Los mercados dudan de que el plan de rescate para Grecia sea suficiente

Tras una jornada de nervios en los mercados, la sentencia de los inversores parece clara: no creen que la ayuda formalmente solicitada por Atenas a sus socios del euro y el Fondo Monetario Internacional (FMI) baste para que Grecia haga frente a su deuda. "No hay m¨¢s que ver los bandazos que ha dado el bono", explica Juan Ignacio Crespo, director en Europa de Thomson Reuters.

Los inversores concedieron un respiro a la deuda griega nada m¨¢s conocerse la petici¨®n formal de ayuda del Gobierno de Yorgos Papandreu . Fue un alivio moment¨¢neo. De hecho, el tipo de inter¨¦s exigido a los bonos griegos a dos y cinco a?os cerr¨® la sesi¨®n del viernes en niveles r¨¦cord. Los t¨ªtulos griegos a dos a?os cotizaban con una rentabilidad del 10,23% y los bonos a cinco a?os, al 9,39%. S¨®lo en los t¨ªtulos a 10 a?os hubo un cierto alivio, al bajar su rentabilidad al 8,67%, pero eso despu¨¦s de que a media sesi¨®n hab¨ªa llegado a caer casi al 8%.

La falta de detalles sobre el salvamento suma todav¨ªa m¨¢s inc¨®gnitas

"Ahora es muy dif¨ªcil invertir la tendencia", explica un analista

La situaci¨®n de la deuda griega volvi¨® a arrastrar consigo, aunque levemente, a otros pa¨ªses como Portugal o Espa?a. Los bonos a 10 a?os del primero subieron apenas en un punto b¨¢sico y cotizaron a 4,94%, mientras que los espa?oles aumentaron en cuatro puntos y llegaron al 3,98%. El sarampi¨®n no alcanz¨® ayer a Irlanda, cuyas obligaciones se mantuvieron estables. Las Bolsas, por su parte, recuperaron parte de lo perdido en d¨ªas precedentes. El Ibex gan¨® un 0,9% y cerr¨® en 10.920,7 puntos.

Un an¨¢lisis detenido de los tipos de inter¨¦s de la deuda helena presentan una anomal¨ªa sobre lo habitual en otros pa¨ªses. Normalmente, los inversores reclaman un tipo de inter¨¦s m¨¢s alto cuanto m¨¢s largo sea el plazo al que se presta el dinero. Pero Grecia, incluso tras la petici¨®n de rescate, presenta una curva de tipos invertida, con pendiente negativa. Fuentes del mercado interpretan esa curva no s¨®lo como s¨ªntoma de las incertidumbres sobre la ejecuci¨®n del rescate, sino tambi¨¦n como una clara se?al de que los inversores apuestan porque ni siquiera la ayuda prometida bastar¨¢ para evitar un canje de deuda, una moratoria en el pago, una reestructuraci¨®n o un impago del pa¨ªs heleno.

"El plan hubiera sido eficaz hace dos meses. Ahora las aguas han llegado muy arriba. Han dejado escapar el genio de la l¨¢mpara [en referencia a la espiral especulativa desatada en torno al bono griego] y ahora es muy dif¨ªcil invertir la tendencia", analiza Crespo. "El plan llega tarde para invertir la tendencia", concluye.

Abunda en este argumento el hecho de que los detalles del plan de rescate todav¨ªa no est¨¢n ultimados; tambi¨¦n las fuertes reticencias de la canciller alemana Angela Merkel a ponerlo en marcha. De ah¨ª que Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega de Citi en Espa?a, pronostique al menos dos semanas para que el plan cristalice; y que Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, proponga que el FMI extienda un cr¨¦dito puente. Ser¨ªa una acci¨®n de urgencia hasta que los mecanismos del rescate europeo se ajusten.

"Los mercados dudan de Grecia. Se produce un exceso de desconfianza. El pa¨ªs est¨¢ pagando sus excesos", comenta D¨ªez, en referencia a las cifras enga?osas que el anterior Gobierno heleno envi¨® a Bruselas.

Mart¨ªnez considera que el paso que ayer dio Papandreu alivi¨® a los mercados porque en los ¨²ltimos d¨ªas hab¨ªa ganado enteros la opini¨®n de que Grecia iba a suspender pagos. En su opini¨®n, el pa¨ªs no caer¨¢ en la suspensi¨®n porque aunque el plan llegue tarde esto no tiene por qu¨¦ suponer "que no haya soluci¨®n".

Grecia pide ayuda