El inversor fija el final de la crisis a dos a?os vista
Vuelve a caer el ¨ªndice de confianza de JP Morgan AM
El inversor est¨¢ muy sensible. Y motivos no le faltan. Hace un a?o el agujero estaba en los bancos. Ahora el gran problema son las cuentas de los Estados. Cuando un fantasma parece alejarse, inmediatamente surge otro en el horizonte. Y ya llevamos as¨ª casi tres a?os. El ¨ªndice de confianza del inversor elaborado por JP Morgan Asset Management refleja la volatilidad en los estados de ¨¢nimo del mercado. Este indicador entr¨® en terreno positivo en el ¨²ltimo trimestre de 2009 por primera vez en a?o y medio. La Bolsa acumulaba un gran rebote y el inversor, gregario por naturaleza, quiso creerse la mejora. El optimismo, sin embargo, ha durado poco. Un mal arranque del a?o para la renta variable y los problemas de Grecia ha bastado para que el ¨ªndice caiga de nuevo en zona negativa en el primer trimestre de 2010.
El 64% de los ahorradores s¨®lo comprar¨¢ dep¨®sitos a medio plazo
El n¨²mero de optimistas disminuye en esta oleada. Entre los encuestados, s¨®lo el 19,6% ve probable o muy probable que la Bolsa suba en los pr¨®ximos seis meses, frente al 28,4% del trimestre anterior. El n¨²mero de pesimistas -creen probable o muy probable que la Bolsa caiga- se mantiene estable (suponen el 25% frente al 24,5% del periodo anterior). El grupo que m¨¢s crece, sin embargo, es el de los que piensan que los mercados se mantendr¨¢n igual (55,4% frente al 47,1%).
La Bolsa que m¨¢s subir¨¢ en el pr¨®ximo semestre, seg¨²n el estudio de JP Morgan, ser¨¢ la estadounidense, seguida por los mercados asi¨¢ticos, que arrebatan el segundo puesto a los ¨ªndices europeos. Espa?a ocupa el cuarto lugar entre las preferencias de los ahorradores.
La desconfianza de los inversores acerca del escenario macroecon¨®mico y financiero tambi¨¦n queda reflejado en los productos que piensan comprar a medio plazo. El 66,4% de los encuestados asegura que adquirir¨¢ un dep¨®sito o una cuenta de ahorro remunerada, el 14,6% se decantar¨¢ por un plan de pensiones, el 5,7% asegura que adquirir¨¢ participaciones en un fondo de inversi¨®n y el 4% invertir¨¢ en acciones. Esta ¨²ltima opci¨®n, aunque sigue siendo minoritaria, se ha incrementado considerablemente frente a la oleada anterior de la encuesta cuando s¨®lo el 1,6% declaraba que iba a entrar en renta variable.
?Cu¨¢ndo cree el ahorrador espa?ol que se saldr¨¢ de la crisis? La mayor¨ªa, concretamente el 47,5%, asegura que el fin de la recesi¨®n no llegar¨¢ antes de dos a?os, el 25,1% sit¨²a ese momento en un plazo entre un a?o y medio y dos a?os, y el 19,4% piensa que se tardar¨¢ entre un a?o y a?o y medio.
En este contexto de incertidumbre crece el n¨²mero de personas que lo que m¨¢s valoran a la hora de invertir es no perder dinero (el 55,1% frente al 52,2% del trimestre anterior), el 30,2% asegura que sacrifica parte de la rentabilidad a cambio de cierta seguridad y s¨®lo el 14,7% afirma que aspira a lograr el m¨¢ximo r¨¦dito.
Los tres factores que m¨¢s tienen en cuenta los inversores a la hora de mover sus ahorros son, por este orden, la crisis econ¨®mica, los tipos de inter¨¦s y el Eur¨ªbor, y la evoluci¨®n de la inflaci¨®n.
A pesar de la falta de confianza de los inversores, Manuel Arroyo, director de inversiones de JP Morgan AM, considera que el escenario macroecon¨®mico sigue siendo favorable para los activos de riesgo. "No es un crecimiento boyante, pero lo peor de la crisis ha quedado atr¨¢s. Asimismo, las empresas est¨¢n en una buena situaci¨®n financiera y sus resultados siguen sorprendiendo positivamente", argumenta.
La gestora estadounidense no cree que se produzcan subidas en los tipos de inter¨¦s en EE UU hasta finales de a?o o principios de 2011 y augura que en Europa el precio del dinero tardar¨¢ a¨²n m¨¢s tiempo en subir. En este contexto, seg¨²n Arroyo, el coste de oportunidad de mantenerse en activos monetarios es demasiado alto. "Ahora bien, los activos de riesgo ya han descontado parte de la mejora. Eso quiere decir que habr¨¢ que ser mucho m¨¢s selectivos y estar preparados para etapas de volatilidad a corto plazo", concluye.
Alta correlaci¨®n
La Encuesta de Confianza del Inversor en Espa?a ha cumplido su und¨¦cima oleada. Este estudio, elaborado por la consultora GFK para JP Morgan Asset Management, tiene como objetivo principal ser una referencia para el mercado espa?ol, que mida peri¨®dicamente la confianza de los inversores.
Cuando este indicador ech¨® a andar en el tercer trimestre de 2007 se estaban incubando los primeros s¨ªntomas de la crisis econ¨®mica y financiera que posteriormente tuvieron como resultado la conocida como Gran Recesi¨®n que todav¨ªa hoy padecen la mayor parte de econom¨ªas del planeta. En ese momento, JP Morgan AM ya ten¨ªa experiencia en este tipo de encuestas en otros pa¨ªses como Alemania. En el caso espa?ol, el ¨ªndice deb¨ªa consolidarse, tener un historial detr¨¢s que le avalase como term¨®metro del sentimiento del inversor local. Una vez transcurridas 11 oleadas, los datos de GFK se?alan que existe una alta correlaci¨®n entre la evoluci¨®n del Ibex 35 y el ¨ªndice de JP Morgan AM.
El nivel m¨¢s alto de confianza de los inversores ocurri¨® precisamente en julio de 2007. En este mes el indicador alcanz¨® un nivel de 6,9%. Poco a poco la crisis fue haciendo mella en el ¨¢nimo de los ahorradores hasta que el ¨ªndice toco sus m¨ªnimos en octubre de 2008 con -4,8%.
Para el c¨¢lculo de este indicador se emplea el porcentaje de respuestas a las expectativas de los inversores sobre la evoluci¨®n de los mercados en los pr¨®ximos seis meses, aplic¨¢ndose a sus contestaciones diferentes factores de ponderaci¨®n. Si el ¨ªndice se situara en el 20%, querr¨ªa decir que todos los entrevistados habr¨ªan respondido que es muy probable que la Bolsa suba; en cambio, si el total de los encuestados respondiera que ven muy probable que la renta variable caiga, el indicador se hundir¨ªa al -20%.
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