?Un IVA contra la especulaci¨®n?

Creo que se ha entendido ya que una de las causas m¨¢s importantes de la crisis actual ha sido la desregulaci¨®n del sistema financiero internacional. Ha permitido a las entidades del sector imaginar y realizar operaciones que, sin infringir las normas -y en algunos casos transgredi¨¦ndolas-, han incitado la especulaci¨®n, han favorecido el deslizamiento hacia una actividad propia de un casino y han hecho opaco y ficticio el valor real de los activos creados. Con ello se ha producido la paradoja de que los fondos de muchos ahorradores se hayan desviado desde la inversi¨®n en actividades productivas hacia operaciones de alta rentabilidad y de alto riesgo que han derivado en una enorme burbuja especulativa, cuya explosi¨®n ha puesto en crisis a todo el sector y a toda la econom¨ªa.

Este impuesto desincentivar¨ªa las transacciones socialmente in¨²tiles y favorecer¨ªa las productivas

Hace dos a?os que se habla en el G-20 de la reforma, sin que se haya hecho ning¨²n progreso. Algunos intentos nacionales (Estados Unidos, el Reino Unido) est¨¢n tambi¨¦n paralizados. Solucionar la crisis ha supuesto un coste de dinero p¨²blico (es decir, dinero de todos) cuyo montante se ha calculado que a finales de 2011, en el conjunto de los pa¨ªses de la UE, puede alcanzar los tres billones de euros. La falta de reformas financieras permite pensar que esto se puede repetir una que vez se haya salido de la recesi¨®n. Esto es intolerable. Hay que terminar con la par¨¢lisis en que estamos.

Por ello es interesante y hasta esperanzadora una propuesta que se est¨¢ abriendo paso en el Parlamento europeo, para crear una "tasa sobre las transacciones financieras" (en ingl¨¦s FTT) consistente en introducir algo parecido a un IVA muy reducido en todas las operaciones de compraventa de activos financieros. La medida, en los t¨¦rminos propuestos por el PSE, ser¨ªa un impuesto del 0,05% (medio euro por cada 1.000 euros), que tiene interesantes ventajas.

La primera es que no perjudica a las inversiones reales, es decir, las que se hacen con finalidad de ahorro o de inversi¨®n productiva, que tienen una perspectiva de medio o largo plazo. En estos casos, este peque?o impuesto significa un coste absolutamente insignificante en una operaci¨®n con rendimientos a largo plazo o que busca una renta mensual o anual. En cambio, podr¨ªa tener alg¨²n efecto en todas las operaciones especulativas de arbitraje, que consisten en hacer beneficios moviendo el dinero decenas o centenares de veces en un d¨ªa para obtener un peque?o margen en cada movimiento. Este peque?o IVA s¨ª puede hacer menos rentable la suma de tantas operaciones.

El broker frente a la pantalla del ordenador, comprando un activo cuando baja un punto la cotizaci¨®n y vendi¨¦ndolo a los pocos minutos cuando sube un punto, es el arquetipo de este negocio, que se puede sofisticar m¨¢s; por ejemplo, vendiendo acciones que uno no tiene, pero que puede alquilar por un d¨ªa. Se puede hacer negocio vendi¨¦ndolas por la ma?ana, haciendo que baje su precio, recompr¨¢ndolas entonces a un precio m¨¢s bajo, para poder por la tarde devolverlas al propietario habiendo ganado la diferencia entre los dos precios sin haber llegado a ser due?o de las acciones en ning¨²n momento. Al tratarse la FTT de un impuesto "por cada transacci¨®n", no perjudicar¨ªa al inversor o al ahorrador real, y podr¨ªa en cambio disminuir la actividad especuladora. Dicho de otra forma, desincentivar¨ªa las transacciones socialmente in¨²tiles favoreciendo las productivas. Yo pienso que es lo m¨¢s interesante de este impuesto.

La segunda ventaja es que podr¨ªa tener una buena capacidad de recaudar fondos. Los promotores han calculado que a nivel mundial podr¨ªa suponer al a?o unos 500.000 millones de euros, de los que casi la mitad podr¨ªan corresponder a las transacciones europeas. Estos 200.000 millones representan una cifra superior al actual presupuesto de la UE y podr¨ªan compensar en parte la gran cantidad de dinero p¨²blico que ha sido necesario dedicar al rescate de las entidades financieras.

En tercer lugar, tal como est¨¢ formulada la propuesta, el impuesto se aplicar¨ªa a las transacciones entre entidades y no entre particulares, de forma que no representara ninguna carga directa para los ciudadanos.

?Es optimista pensar que esta propuesta pueda ser recogida por las instituciones de la Uni¨®n Europea y, como tal, ser presentada y aprobada en la pr¨®xima reuni¨®n del mes de junio del G-20? Aunque hay motivos de escepticismo, no hay que perder la esperanza.

Joan Maj¨® es ingeniero y fue ministro de Industria.