Espa?a paga seis veces m¨¢s que Alemania por los intereses de su deuda a dos a?os

La espiral desconfianza-ataques especulativos-mayores costes de financiaci¨®n para los pa¨ªses m¨¢s vulnerables vivi¨® ayer su en¨¦simo episodio. Una vez m¨¢s, la tensi¨®n de los mercados dispar¨® el riesgo de aquellos Estados que la prensa anglosajona bautiz¨®, con el muy peyorativo nombre de cerdos, es decir, PIIGS: Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y Espa?a.

El Tesoro espa?ol super¨® ayer una prueba importante en la subasta de bonos a cinco a?os. Logr¨® atraer mucha demanda en la emisi¨®n de 2.345 millones de euros, lo cual es siempre una buena se?al: los inversores siguen teniendo apetito por la deuda que se lanza desde Madrid. Pero la parte negativa es que lo hacen a un precio muy alto: el tipo marginal alcanz¨® el 3,58%, cuando otra subasta de deuda a cinco a?os en abril se hab¨ªa quedado en el 2,84%. Hay que remontarse hasta 2008 para encontrar un inter¨¦s tan alto como el que exigen ahora los inversores.

Moody's avisa del riesgo de contagio a bancos espa?oles, italianos y brit¨¢nicos

Luis Garicano: "Se acaba el tiempo y Espa?a no toma las medidas necesarias"

Si tenemos en cuenta que en tan s¨®lo un mes el tipo marginal se ha elevado en 0,74 puntos, las tensiones del mercado de estos d¨ªas pasar¨¢n una factura anual al Erario p¨²blico de 17 millones. Es decir, Espa?a tendr¨¢ que pagar estos cinco a?os m¨¢s de 86 millones extra debido ¨²nicamente al repunte del rendimiento.

Mientras el Tesoro comprobaba c¨®mo le sale cada vez m¨¢s caro financiarse en el mercado primario, en el secundario ocurr¨ªa otro tanto. Porque la deuda de los pa¨ªses m¨¢s d¨¦biles de la zona euro ha iniciado una carrera que, de seguir as¨ª, puede convertir en ruinosas las finanzas p¨²blicas. La prima de riesgo -la diferencia de lo que le cuesta endeudarse a Espa?a y Alemania- ya hab¨ªa alcanzado el m¨¢ximo desde el nacimiento del euro y ayer se ensanch¨® un poco m¨¢s. El diferencial del bono a 10 a?os ha escalado hasta los 163 puntos b¨¢sicos. Pero las diferencias m¨¢s sangrantes se encuentran en la deuda a m¨¢s corto plazo. Mientras Alemania encuentra inversores para sus bonos a dos a?os pagando tan s¨®lo un 0,5%, Espa?a tiene que ofrecer casi seis veces m¨¢s, un 2,9%. El caso griego es infinitamente peor: el rendimiento de este bono roza ya el 16%. Ayer subi¨® 109 puntos b¨¢sicos. Pero en los ¨²ltimos d¨ªas est¨¢ apareciendo un nuevo damnificado: Italia. Su prima de riesgo crece peligrosamente y ya no est¨¢ muy lejos de la espa?ola.

Los expertos escudri?an las noticias para buscar un motivo para las turbulencias. Y cada d¨ªa lo encuentran. Ayer fue un informe de la agencia Moody's que advert¨ªa del peligro de que la rebaja de la calificaci¨®n de los bancos griegos se contagie a las entidades financieras de Portugal, Espa?a, Italia, Irlanda y Reino Unido.

Ya en casa, sentaron como un jarro de agua fr¨ªa los comentarios del responsable de Pimco, la mayor gestora de renta fija. En un tono sarc¨¢stico, Bill Gross arremeti¨® contra la m¨¢xima calidad que tanto Moody's como Fitch dan a la deuda espa?ola. "Aqu¨ª tenemos un pa¨ªs con un 20% de paro, un d¨¦ficit por cuenta corriente del 10%, que ha suspendido pagos 13 veces en los dos ¨²ltimos siglos [...] y cuyo destino est¨¢ cada vez m¨¢s ligado la amabilidad de la Uni¨®n Europea y del Fondo Monetario Internacional para ser rescatado. ?Menudo AAA!", exclama. El diagn¨®stico de muchos expertos contin¨²a siendo el mismo de los ¨²ltimos meses: que Espa?a debe impulsar medidas reformistas ya mismo. "Se acaba el tiempo y no se hace lo necesario. Espa?a est¨¢ al borde del precipicio. Y lo incre¨ªble es que no es tan dif¨ªcil. El Gobierno s¨®lo tiene que demostrar que el pa¨ªs es gobernable, que sabe qu¨¦ hay que hacer y que est¨¢ dispuesto a hacerlo", afirma Luis Garicano, de la London School of Economics.

Para continuar con la t¨®nica de estos d¨ªas, las Bolsas m¨¢s importantes del mundo volvieron a experimentar un castigo severo. Nueva York dej¨® al mundo estupefacto con un desplome que lleg¨® a superar el 9%. El parqu¨¦ madrile?o, que ayer cay¨® un 2,9%, acumula desde el lunes una p¨¦rdida superior al 10%. Y todav¨ªa queda hoy para concluir esta semana infernal.