La CNMV estrecha el cerco a las apuestas burs¨¢tiles bajistas

Como a los jugadores de p¨®quer, si hay algo que molesta a un gestor de hedge funds es que le vean las cartas en plena partida. Sin embargo, los inversores m¨¢s especulativos tendr¨¢n que adaptarse a unas reglas del juego m¨¢s transparentes. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) decidi¨® ayer adaptar las medidas aprobadas por el Comit¨¦ Europeo de Supervisores Burs¨¢tiles (CESR) en relaci¨®n con la comunicaci¨®n de posiciones cortas. Ser¨¢ el primer pa¨ªs en hacerlo.

Esta nueva normativa fija la obligaci¨®n de los inversores de comunicar a la CNMV las apuestas a la baja que excedan del 0,2% del capital de cualquier compa?¨ªa cotizada. Cuando una posici¨®n corta supere del 0,5%, el inversor estar¨¢ obligado no solo a comunicarla al supervisor sino tambi¨¦n al mercado. Esta normativa, que entrar¨¢ en vigor el pr¨®ximo 10 de junio, sustituye a la que estaba vigente desde septiembre de 2008. Entonces, la CNMV, en l¨ªnea con otros supervisores, y en un contexto marcado por la quiebra de Lehman Brothers y el descalabro en Bolsa de los bancos, estableci¨® la obligaci¨®n de hacer p¨²blica cualquier posici¨®n corta superior al 0,25% del capital, pero ¨²nicamente en una veintena de valores financieros.

Tomar posiciones cortas en un valor permite a los inversores aprovechar las ca¨ªdas de la Bolsa. La operativa m¨¢s com¨²n consiste en pedir prestados los t¨ªtulos para venderlos. Si el valor de las acciones cae permite al inversor recomprarlas m¨¢s baratas y apuntarse la plusval¨ªa. La nueva normativa europea llega en un momento marcado por la pol¨¦mica en torno a esta operativa. Alemania aprob¨® la pasada semana de forma unilateral la prohibici¨®n de las apuestas bajistas en descubierto (sin tener los t¨ªtulos) sobre sus valores financieros, la deuda soberana y los seguros contra impago (CDS). Berl¨ªn quiere ampliar ahora esta limitaci¨®n a todos los valores.

En Espa?a las ventas a corto en descubierto sobre acciones est¨¢n prohibidas desde hace tiempo. El presidente de la CNMV, Julio Segura, es partidario de dotar de m¨¢s transparencia al mercado en lugar de introducir nuevas restricciones. De hecho, el supervisor espa?ol, adem¨¢s de adaptar la nueva normativa de CESR, introducir¨¢ por su cuenta una norma seg¨²n la cual cada 15 d¨ªas se har¨¢n p¨²blicas de forma agregada las posiciones cortas comunicadas y no publicadas (aquellas entre el 0,2% y el 0,5%).