Fitch retira a Espa?a la m¨¢xima nota por las dudas sobre la recuperaci¨®n

No vieron venir la crisis, suelen ayudar a hinchar burbujas y exageran el pesimismo cuando llegan los problemas; pero conservan un valor casi tot¨¦mico para los mercados. As¨ª son las agencias de valoraci¨®n de riesgos. Fitch, una de las tres grandes del sector, retir¨® ayer a Espa?a la m¨¢xima nota de solvencia (AAA, una suerte de matr¨ªcula de honor), y la rebaj¨® un escal¨®n (hasta AA+, un sobresaliente que implica que la probabilidad de impago de la deuda es a¨²n pr¨¢cticamente nula). Con la aprobaci¨®n del dr¨¢stico plan de ajuste del Gobierno a¨²n caliente, la agencia considera que las medidas adoptadas -con-gelaci¨®n de pensiones, bajada de sueldos a los funcionarios y recorte de inversiones- rebajar¨¢n el crecimiento de la econom¨ªa. Fitch se une as¨ª a Standard & Poor's en la retirada de la m¨¢xima nota para Espa?a: m¨¢s tensiones para el mercado de deuda p¨²blica.

El euro y el riesgo pa¨ªs empeoran tras el anuncio de la agencia

Solo Moody's mantiene la triple A para la econom¨ªa espa?ola

La reducci¨®n lleg¨® con la Bolsa espa?ola ya cerrada, y aun as¨ª provoc¨® un latigazo en los mercados: el euro se fue con rapidez hacia abajo, Wall Street ahond¨® en sus p¨¦rdidas y el riesgo pa¨ªs de Espa?a aument¨®, con el diferencial entre la deuda espa?ola y la alemana (la m¨¢s segura) por encima de los 160 puntos b¨¢sicos: Alemania paga el 2,6% por sus bonos a 10 a?os, y Espa?a, el 4,2%.

Ese es el problema. Lo normal es que tras una rebaja de la calificaci¨®n, el coste de financiaci¨®n de la deuda p¨²blica -y de la privada- suba. Y sin embargo la nota de solvencia sigue siendo muy alta, y de alguna manera los inversores ya perciben desde hace tiempo (desde los primeros s¨ªntomas de contagio de la crisis griega) que los riesgos han aumentado. "El lunes, con la apertura de los mercados, ser¨¢ fundamental para chequear hasta qu¨¦ punto est¨¢ descontada la rebaja; lo normal es que los intereses de la deuda no suban demasiado, pero no deja de ser una mala noticia que introduce tensi¨®n", vaticina Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, de Citi.

La paradoja es que con un ajuste como el aprobado esta semana, Espa?a se enfrentaba a un panorama sombr¨ªo porque los mercados desconfiaban de su posici¨®n fiscal. Y con ¨¦l los mercados siguen recelando por sus efectos sobre el crecimiento. "El Gobierno espa?ol pronostica una r¨¢pida recuperaci¨®n del consumo; Fitch cree que la tasa de paro, las secuelas del boom inmobiliario y el alto nivel de deuda pesar¨¢n a medio plazo" sobre la recuperaci¨®n, asegur¨® la agencia para justificar el recorte.

Aun as¨ª, Fitch considera que el plan de recortes es "ambicioso" -aunque recalca que puede haber problemas para poner en marcha algunas medidas, como las relativas a las comunidades- y que el perfil de cr¨¦dito soberano de Espa?a sigue siendo fuerte y se sustenta en una econom¨ªa diversificada, un sector financiero que en t¨¦rminos generales conserva su solidez -pese a las dudas que despiertan las cajas- y una tasa de ahorro elevada.

Standard & Poor's otorg¨® la AAA a Espa?a a finales de 2004; Fitch lo hab¨ªa hecho en 2003, y Moody's all¨¢ por 2001. Y solo esta ¨²ltima mantiene la m¨¢xima nota, en un contexto de recortes en todo el mundo. "El problema es que lo de las agencias es un derribo a plazos, y que esa percepci¨®n de mayor riesgo no es una exclusiva de Espa?a: se extiende por la zona euro y afecta al sistema bancario, que posee la mayor¨ªa de la deuda y est¨¢ recibiendo un duro castigo en los mercados", dijo Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista de Intermoney. El Gobierno descart¨® anoche que la p¨¦rdida de la AAA afecte negativamente a la deuda, o incluso al euro y a la Bolsa, explic¨® Soledad N¨²?ez, directora general del Tesoro. El lunes se ver¨¢.