La recuperaci¨®n se afianz¨® en abril a expensas del ajuste fiscal

La econom¨ªa espa?ola sali¨® de la recesi¨®n en el primer trimestre, pero el castigo de los mercados a los t¨ªtulos espa?oles y el duro ajuste en el gasto p¨²blico han animado las dudas sobre si la recuperaci¨®n que refleja la tasa trimestral del PIB ser¨¢ flor de un d¨ªa.

El Banco de Espa?a, en su bolet¨ªn econ¨®mico de mayo, apuesta por "la continuaci¨®n del proceso de recuperaci¨®n de la confianza y de mejora de las expectativas de los agentes" en el segundo trimestre. Pero es una apuesta cubierta de precauci¨®n: el bolet¨ªn enfatiza que los indicios corresponden solo al mes de abril y que "no se han recogido se?ales sobre el impacto del recrudecimiento de las tensiones financieras y de las importantes medidas de ajuste fiscal adoptadas por el Gobierno".

Los datos del Banco de Espa?a a¨²n no recogen la tensi¨®n en los mercados

La mejora del consumo privado fue b¨¢sica para que el PIB registrara el primer avance intertrimestral (0,1%) en m¨¢s de a?o y medio. El Banco de Espa?a cree que la tendencia se mantiene en el segundo trimestre y destaca el resultado de los indicadores de confianza, tanto de consumidores como de comercio minorista, en abril. Aqu¨ª tambi¨¦n resalta "el fuerte avance interanual" en las matriculaciones de veh¨ªculos, propulsadas por las subvenciones del Plan 2000E. Y minimiza el retroceso en el ¨ªndice de comercio al por menor (-1,1%) en tasa interanual, "tras el fuerte incremento registrado en el mes anterior".

La inversi¨®n en bienes de equipo desfalleci¨® en el primer trimestre, pero los datos de abril apuntan tambi¨¦n a "un tono relativamente positivo", seg¨²n el organismo supervisor. Una conclusi¨®n que se basa de nuevo en la mejora de indicadores de confianza y en las matriculaciones de veh¨ªculos de carga. La construcci¨®n, sin embargo, sigue en retroceso, "aunque a ritmos interanuales algo m¨¢s contenidos".

A falta de nuevos datos de exportaciones e importaciones, el bolet¨ªn econ¨®mico matiza que los datos del mes de abril relacionados con el turismo se encuentran muy afectados por el cierre del espacio a¨¦reo por las cenizas volc¨¢nicas: la entrada de turistas extranjeros cay¨® un 13% en tasa interanual y las pernoctaciones hoteleras aumentaron solo un 0,1%.

Los datos de empleo (afiliaci¨®n a la Seguridad Social en abril) corroboran que la industria mejora y la construcci¨®n, no. En el caso del sector servicios, m¨¢s cautelas: la ca¨ªda en afiliaciones toc¨® suelo en abril, pero los indicadores de confianza y de pedidos emiten se?ales negativas.

El impacto directo del plan de ajuste aprobado por el Gobierno y de las recientes tensiones en los mercados no puede apreciarse a bote pronto, ya que la mayor parte de los efectos se concentran en 2011, aunque hay analistas que advierten de un deterioro inmediato de las expectativas de consumidores y empresas.

La todav¨ªa d¨¦bil permiti¨® por otra parte reducir el d¨¦ficit de la balanza de pagos por cuenta corriente en un 21% en el primer trimestre con respecto a un a?o antes, seg¨²n public¨® tambi¨¦n ayer el Banco de Espa?a. En la cuenta financiera se registraron unas salidas de 12.032 millones de euros en las inversiones extranjeras de cartera. La cifra supone una ca¨ªda del 145% con respecto al trimestre anterior y la peor cifra desde octubre de 2008, tras la crisis de Lehman Brothers.