La resaca de la rebaja de calificaci¨®n acerca la prima de riesgo a m¨¢ximos

Siempre nos quedar¨¢ Moody's. A finales de 2004, Espa?a consigui¨® que las tres grandes agencias de calificaci¨®n -Standard & Poor's (S&P) Moody's y Fitch- otorgaran la m¨¢xima nota de solvencia a la deuda p¨²blica, como en los casos de Alemania y EE UU. Solo Moody's (y solo por ahora) mantiene la triple A, que indica que la probabilidad de suspender pagos es nula, aunque el mercado ya da por hecho que Espa?a est¨¢ muy lejos de ese nivel. Fitch retir¨® la m¨¢xima calificaci¨®n en la tarde del pasado viernes y la resaca no desapareci¨® durante el fin de semana: la prima de riesgo de Espa?a (el diferencial entre el bono espa?ol a 10 a?os y el alem¨¢n) se encaram¨® hasta cerca de m¨¢ximos, y la Bolsa espa?ola cedi¨® el 0,7%, pese a las subidas de la mayor¨ªa de los parqu¨¦s de Europa.

El Ibex cerr¨® mayo con un retroceso cercano al 11%. Se trata del peor mes en Bolsa desde octubre de 2008, y de un mayo p¨¦simo tambi¨¦n en lo relativo a la deuda soberana. "La econom¨ªa espa?ola re¨²ne casi todos los requisitos posibles como para que los mercados la penalicen", resumi¨® Pablo Guijarro, de AFI.

Ese sentimiento negativo obedece al elevado endeudamiento, a las incertidumbres relacionadas con el sector bancario y a los niveles de paro, pero sobre todo a las dudas que despierta el horizonte de crecimiento a medio plazo de la econom¨ªa espa?ola, condenada -al menos por los inversores- a un largo periodo de estancamiento. Y esas dudas se trasladan al conjunto de la eurozona: a diferencia de Grecia y Portugal, los pa¨ªses m¨¢s se?alados por la crisis fiscal, el tama?o de la econom¨ªa espa?ola aumenta el peligro sobre el conjunto de Europa. El Banco Central Europeo (BCE) sali¨® ayer en defensa de la econom¨ªa espa?ola y asegur¨® que la bajada de la calificaci¨®n crediticia era "parcialmente esperada" en los mercados (lo que de paso deja en serio peligro la triple A de Moody's), pero sobre todo indic¨® que Espa?a no representa un riesgo para la estabilidad financiera de la zona euro, seg¨²n su vicepresidente, Lucas Papademos. "La situaci¨®n de Espa?a, que mantiene una nota muy alta, es diferente de la de Grecia, cuya calificaci¨®n es mucho m¨¢s baja, lo que refleja tambi¨¦n diferencias en la magnitud y naturaleza de su problema fiscal", dijo.

La presi¨®n sobre Espa?a podr¨ªa ser a¨²n m¨¢s elevada: el BCE ha destinado ya un total de 35.000 millones de euros a la adquisici¨®n de deuda p¨²blica de los pa¨ªses miembros de la zona euro, seg¨²n inform¨® ayer la entidad. Y sin embargo, las compras se han desacelerado y varios miembros del consejo aseguraron ayer que el eurobanco "debe dejar de adquirir deuda p¨²blica lo m¨¢s r¨¢pidamente posible", explicaron Mario Draghi y Axel Weber, precisamente los dos m¨¢ximos candidatos a suceder a Jean-Claude Trichet en la presidencia del BCE.