La prima de riesgo de Espa?a marca un nuevo m¨¢ximo desde la entrada en el euro

La desconfianza de los inversores sobre la deuda p¨²blica espa?ola ha llevado a la prima de riesgo del pa¨ªs a marcar un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico a primera hora de la ma?ana en 170 puntos b¨¢sicos. Tampoco han ido del todo bien las cosas en la cotizaci¨®n del euro, que ha marcado un nuevo m¨ªnimo en los ¨²ltimos cuatro a?os en 1,21 d¨®lares. En las Bolsas, sin embargo, el cambio de tendencia en Wall Street de por la tarde ha permitido moderar las p¨¦rdidas a este lado del Atl¨¢ntico. Hasta hoy, el nivel m¨¢s alto que ha alcanzado la prima de riesgo, que mide el diferencial entre los intereses que debe pagar Espa?a por su deuda a 10 a?os con los bonos alemanes, de referencia, se alcanz¨® a principios de mayo, cuando toc¨® los 164 puntos b¨¢sicos justo antes de la aprobaci¨®n del multimillonario fondo de emergencia de hasta 750.000 millones para ayudar a los pa¨ªses del euro con problemas de d¨¦ficit y la entrada en liza del Banco Central Europeo con la compra de bonos.

La divisi¨®n interna del BCE sobre la compra de bonos est¨¢ dirigiendo a los inversores a la deuda alemana

Los malos datos sobre manufacturas en Europa y Asia aumentan el pesimismo sobre la recuperaci¨®n

El volumen de negociaci¨®n de la Bolsa espa?ola ha cerrado mayo con un r¨¦cord

Sin embargo, la rebaja de la nota de calidad de Espa?a anunciada el viernes por Fitch en un pelda?o hasta AA+, que lleg¨® cuando las Bolsas ya estaban cerradas pero con los mercados secundarios de deuda en marcha, ha reavivado con fuerza la presi¨®n sobre los bonos espa?oles. En apenas tres jornadas, este indicador, que tiene una relaci¨®n directamente proporcional a las condiciones de financiaci¨®n de las administraciones, ha aumentado en 20 puntos b¨¢sicos.

As¨ª, mientras a Espa?a los inversores le exigen una rentabilidad del 4,29% por sus t¨ªtulos a 10 a?os, a Alemania le piden un bajo 2,5%. La diferencia tambi¨¦n se ha visto ampliada en esta jornada por el aumento de la demanda de los bund alemanes ya que su condici¨®n de valor seguro le hace muy atractivo en los actuales tiempos de volatilidad y dudas sobre la marcha de la econom¨ªa. La raz¨®n, la divisi¨®n de opiniones en el seno del BCE sobre la pol¨ªtica de compra de bonos. El Instituto emisor ha destinado ya un total de 35.000 millones de euros a la adquisici¨®n de deuda p¨²blica de los pa¨ªses miembros de la zona euro, seg¨²n inform¨® ayer la entidad. Y sin embargo, las compras se han desacelerado y varios miembros del consejo aseguraron ayer que el eurobanco "debe dejar de adquirir deuda p¨²blica lo m¨¢s r¨¢pidamente posible", explicaron Mario Draghi y Axel Weber, precisamente los dos m¨¢ximos candidatos a suceder a Jean-Claude Trichet en la presidencia del BCE.

De hecho, hoy, los malos datos del sector manufacturero en Asia y Europa se han sumado a las perennes incertidumbres sobre la crisis fiscal de la eurozona y la p¨¦rdida de valor del euro para tirar hacia abajo de las principales Bolsas del Viejo Continente por la ma?ana. No obstante, tras el giro en Wall Street, que ayer estuvo cerrado y que hoy se ha dado la vuelta a la hora de la apertura por los buenos datos industriales en Estados Unidos, ha permitido moderar los descensos. Tambi¨¦n en el Ibex. As¨ª, tras llegar a ceder un 3,36% y poner en riesgo el nivel de los 9.000 puntos al inicio de la sesi¨®n, el selectivo espa?ol ha logrado frenar su ca¨ªda hasta cerrar con un recorte dl 0,64%, con lo que ma?ana abrir¨¢ en 9.299 puntos. En el resto de Europa, Francfort ha subido un 15% mientras Londres, que ayer tambi¨¦n estuvo cerrado, y Par¨ªs se han dejado un 0,48% y un 0,13%. Mil¨¢n, por su parte, ha ocupado hoy el farolillo rojo con un descenso del 1,35%.

El impacto de la crisis en la banca

Con sus valores repartidos a partes iguales entre el rojo y el verde, el sector financiero en bloque ha copado junto a Telecinco (4,8%) y Sacyr (4,77%) los mayores descensos. En su contra pesaba el informe del BCE conocido ayer que calcula en 195.000 millones de euros el coste para las entidades espa?olas del recrudecimiento de la crisis fiscal. A ello se ha sumado a media tarde la advertencia de S&P sobre Caja Madrid y las rebajas de calificaci¨®n por parte de Fitch al Sabadell, aunque su cotizaci¨®n apenas se ha resentido con un recorte del 0,63%, la CAM, Bancaja y el Banco de Valencia.

Ante este panorama, Santander y BBVA han acabado la sesi¨®n cayendo un 1,48% y un 1,43%, en cualquier caso bastante menos que las ca¨ªdas superiores al 3% y al 4% que registraban a media sesi¨®n. Tambi¨¦n han sufrido las energ¨¦ticas arrastradas por el desplome de BP. Telef¨®nica, de su lado, lograba darse la vuelta, a las 16.45 sub¨ªa un 0,5%, lo que sumado a las subidas de Iberia (4,1%) e Iberdrola Renovables (1,9%) ayudaba al conjunto del ¨ªndice a pugnar por entrar en verde.

En lo que va de a?o, el Ibex 35 ha perdido un 21%. Es decir, m¨¢s de un quinto del valor que acumulaba en enero por el desbordamiento de los problemas de deuda en Grecia y su extensi¨®n a los pa¨ªses del euro con m¨¢s d¨¦ficit, especialmente a Portugal y Espa?a. Ayer, los coletazos en el mercado de la rebaja de Fitch dio la puntilla a la Bolsa espa?ola para que mayo se vaya con una ca¨ªda del 10,8%, el peor registro desde la ca¨ªda de Lehman en oto?o de 2008.

R¨¦cord de negociaci¨®n

La volatilidad sufrida a lo largo de mayo se ha dejado notar tambi¨¦n en el volumen de negociaci¨®n, que ha marcado un r¨¦cord en los ¨²ltimos dos a?os con 118.206 millones de euros, un 56% m¨¢s que hace un a?o, y 4,37 millones de operaciones, un 76,5% por encima de su nivel de mayo de 2009. La entrada y salida constante de los inversores ante los fuertes movimientos que ha sufrido la Bolsa en este periodo explica el m¨¢ximo. Adem¨¢s, tambi¨¦n llama la atenci¨®n que el mercado de Derivados haya registrado un r¨¦cord de negociaci¨®n en los futuros sobre el Ibex, lo que est¨¢ relacionado con el aumento de las posiciones en corto.

El sentimiento negativo sobre Espa?a obedece al elevado endeudamiento, a las incertidumbres relacionadas con el sector bancario y a los niveles de paro, pero sobre todo a las dudas que despierta el horizonte de crecimiento a medio plazo de la econom¨ªa espa?ola, condenada -al menos por los inversores- a un largo periodo de estancamiento. Y esas dudas se trasladan al conjunto de la eurozona: a diferencia de Grecia y Portugal, los pa¨ªses m¨¢s se?alados por la crisis fiscal, el tama?o de la econom¨ªa espa?ola aumenta el peligro sobre el conjunto de Europa. "La situaci¨®n de Espa?a, que mantiene una nota muy alta, es diferente de la de Grecia, cuya calificaci¨®n es mucho m¨¢s baja, lo que refleja tambi¨¦n diferencias en la magnitud y naturaleza de su problema fiscal", dijo ayer el vicepresidente, Lucas Papademos. "La econom¨ªa espa?ola re¨²ne casi todos los requisitos posibles como para que los mercados la penalicen", resume Pablo Guijarro, de AFI.