Moody's cree posible el final del euro

Primero fue Grecia. Despu¨¦s, Portugal. Ahora, Espa?a. Pero la pieza es mayor: el euro. La agencia de calificaci¨®n Moody's cree que por primera vez no resulta absurdo poner sobre la mesa el fin de la moneda ¨²nica, aunque matiza que el proyecto del euro no est¨¢ acabado. Pierre Cailleteau, su director de deuda soberana, dijo ayer que es imprescindible abordar reformas en la UE, como por ejemplo en el ¨¢mbito fiscal, que se planteaban para dentro de 15 ¨® 20 a?os.

Cailleteau calific¨® de "ineficaz" la gesti¨®n europea de la crisis, que ha resucitado todas las cuestiones que plantearon hace 10 a?os los euroesc¨¦pticos. Las dos fundamentales son la dificultad para tener una moneda fuerte sin un respaldo pol¨ªtico fuerte, y la definici¨®n de ¨¢rea monetaria ¨®ptima, que no coincide con la UE por la falta de un Tesoro com¨²n, de una pol¨ªtica fiscal coordinada o de un presupuesto importante.

Los mercados asisten a ese debate en m¨¢xima tensi¨®n. La Bolsa espa?ola est¨¢ en m¨ªnimos de los ¨²ltimos 14 meses. Las europeas en general caen a plomo, lastradas por la crisis de la deuda p¨²blica. El euro no consigue rebasar el list¨®n de los 1,20 d¨®lares por unidad, su suelo en los ¨²ltimos cuatro a?os. Y justo en el otro lado de la balanza, el riesgo pa¨ªs de Espa?a (el diferencial de intereses con la deuda alemana) sigue rompiendo m¨¢ximos y los seguros de impago de los bancos est¨¢n por las nubes: la sangr¨ªa contin¨²a. La huida de los inversores hacia la seguridad es masiva. Hay dos refugios cl¨¢sicos cuando los inversores vislumbran tormenta: el oro y el franco suizo. El oro rompi¨® ayer todos los r¨¦cords: la onza del metal precioso alcanz¨® cotas in¨¦ditas (1.254 d¨®lares), y se revaloriza un 12% en el trimestre. Y el franco suizo ampli¨® sus m¨¢ximos con el euro.

Espa?a es uno de los pa¨ªses m¨¢s expuestos a ese alto nivel de tensi¨®n. Moody's (la ¨²nica de las tres grandes que mantiene la m¨¢xima nota para Espa?a) explic¨® que el endeudamiento espa?ol "no es un problema insuperable". "Lo grave ser¨ªa que la econom¨ªa no creciera, que la econom¨ªa se estancara, algo que no ocurre pero que podr¨ªa pasar", destac¨®.