Europa del Este, zona de alto riesgo

Los temores a que Hungr¨ªa sufriera una crisis de deuda como la griega han podido resultar exagerados, pero han hecho pensar a los inversores que el este de Europa no es un lugar tan seguro como pensaban. Desde que el Fondo Monetario Internacional (FMI) saliera al rescate de Hungr¨ªa, Rumania y Letonia, en el oto?o de 2008, los pa¨ªses de la zona se han ganado la imagen de ser los m¨¢s austeros y los m¨¢s combativos contra el d¨¦ficit y la deuda p¨²blica. Sin embargo, el crecimiento no acaba de despegar y la inestabilidad pol¨ªtica sigue pasando factura a las antiguas econom¨ªas comunistas.

La situaci¨®n es realmente delicada en pa¨ªses como Rumania, Bulgaria y los pa¨ªses b¨¢lticos, que, seg¨²n pronostic¨® la consultora Capital Economics en febrero pasado, registrar¨¢n ca¨ªdas o crecimiento cero del producto interior bruto (PIB) en 2010 por segundo a?o consecutivo, debido a la fragilidad de sus sectores financieros. Se salvan de la quema Polonia -la ¨²nica econom¨ªa de la UE que esquiv¨® la crisis en 2009- y Rep¨²blica Checa, cuyos Gobiernos prev¨¦n un crecimiento del PIB del 3% y del 1,4% para este a?o, respectivamente. Sin embargo, Polonia se enfrenta a un riesgo: su d¨¦ficit p¨²blico alcanzar¨¢ a final de a?o el 6,9%.

El Gobierno rumano afronta el martes una huelga general

Eurostat investiga si Bulgaria falsific¨® sus datos del d¨¦ficit en 2009

Crecen los temores a que los socios del euro se olviden del resto

En Rumania, el primer ministro, Emil Boc, se enfrenta el martes a una huelga general y una moci¨®n de censura contra sus planes de recortar los sueldos del sector p¨²blico un 25% y las pensiones y las prestaciones que cobran los desempleados un 15%. El pa¨ªs debe poner en marcha estas duras medidas si quiere disponer del ¨²ltimo tramo pendiente de la l¨ªnea de cr¨¦dito de 20.000 millones de euros que le concedieron el FMI y la UE.

Tampoco se salva la vecina Bulgaria. La oficina de estad¨ªstica de la UE, Eurostat, acaba de anunciar su decisi¨®n de enviar una misi¨®n en el segundo semestre de 2010 para investigar si el pa¨ªs falsific¨® sus datos sobre su d¨¦ficit en 2009, ante las dudas suscitadas por "los procedimientos metodol¨®gicos empleados". "La crisis ha destruido todo lo que hizo crecer a Bulgaria, como los cr¨¦ditos baratos y el boom inmobiliario, as¨ª que la cuesti¨®n ahora es qu¨¦ ser¨¢ el motor de crecimiento; Bulgaria sobrevivi¨® a la crisis, pero la cuesti¨®n es si podr¨¢ sobrevivir a la recuperaci¨®n", afirma en conversaci¨®n telef¨®nica desde Sof¨ªa el analista Ivan Krastev, presidente del Centro para Estrategias Liberales. Bulgaria prev¨¦ crecer un 1% este a?o, seg¨²n el pron¨®stico oficial. "Es muy poco para un pa¨ªs tan pobre como este", se?ala el experto.

Intentar poner en marcha medidas de austeridad ha resultado caro a los Gobiernos de Lituania y Letonia, que en marzo pasado perdieron la mayor¨ªa en el Parlamento por este motivo. Hay que tener en cuenta que el FMI le pide a Lituania, cuya econom¨ªa se desplom¨® un 15% en 2009, que aplique ajustes equivalentes al 5,5% del PIB si quiere llevar su d¨¦ficit al 3% en 2012, y todo ello despu¨¦s de estar un a?o y medio aplicando la tijera por donde puede, para mayor descontento y cansancio de la poblaci¨®n. En Letonia, el Gobierno intenta subir los impuestos y llevar a cabo un nuevo recorte del gasto social y los salarios p¨²blicos.

Mientras tanto, crecen los temores en la zona de que los actuales socios del euro se olviden del resto. As¨ª lo expres¨® recientemente el Gobierno polaco. "Los pa¨ªses que no est¨¢n en la zona euro pueden acabar siendo v¨ªctimas de la emergencia de dos UE, una que comparte la divisa y otra que agrupa el resto", advierte Ivan Krastev. La mayor preocupaci¨®n se centra en la propuesta de Alemania de retirar los fondos comunitarios a los pa¨ªses que no cumplan las reglas fiscales de la Uni¨®n, una medida que potencialmente puede perjudicar m¨¢s a los nuevos socios, ya que dependen en mayor medida de la ayuda comunitaria para salir adelante.

Pese a todas las dudas, algunos inversores lo tienen claro: apuestan por el este de Europa. Es el caso de Mark Mobius, de la firma Franklin Templeton, uno de los mayores expertos en mercados emergentes de la industria de fondos de inversi¨®n. "Los precios han alcanzado un nivel en el que vuelven a parecer interesantes. La regi¨®n es irregular, pero nos gusta Polonia", afirma en un comentario publicado d¨ªas despu¨¦s del caos organizado por los comentarios sobre Hungr¨ªa. El experto planea aumentar su exposici¨®n en la zona y advierte: "En los mercados emergentes, la percepci¨®n del riesgo es bastante diferente el riesgo real".