El Tesoro dice que podr¨¢ afrontar los vencimientos de julio sin m¨¢s emisiones

El Gobierno se mostr¨® ayer convencido de que el Tesoro no tendr¨¢ que recurrir a emisiones extraordinarias para hacer frente a los compromisos de pago del pr¨®ximo mes de julio, aseguraron fuentes del Ministerio de Econom¨ªa consultadas por Reuters. El pr¨®ximo mes, el Tesoro tendr¨¢ que hacer frente a vencimientos de la deuda por valor de 24.000 millones entre letras, bonos y obligaciones.

En el ministerio que encabeza Elena Salgado aseguran que la tesorer¨ªa estatal espa?ola elabora su calendario mediante una estrategia a largo plazo. El Tesoro reducir¨¢ su necesidad de financiaci¨®n neta en 2010 en un 34,2% con respecto al a?o anterior, hasta 76.800 millones de euros en nuevas emisiones. De esta forma, el saldo vivo de la deuda en circulaci¨®n alcanzar¨¢ los 553.500 millones en 2010, un 55% del PIB, y un 65,9% para el conjunto de las Administraciones P¨²blicas.

Espa?a tiene que pagar el tipo m¨¢s alto por la deuda a 10 a?os desde 2002

El Tesoro cubri¨® ayer con cierta holgura, aunque a tipos altos, la subasta de obligaciones a 10 y 30 a?os. Coloc¨® entre inversores 3.000 millones en bonos a 10 a?os y 379,2 millones en t¨ªtulos a 30 a?os. La demanda cubri¨® la oferta 1,89 veces en los bonos a 10 a?os y 2,45 veces en los t¨ªtulos a m¨¢s largo plazo. El mercado ha recibido bien el resultado de la subasta y el diferencial de la deuda espa?ola con la alemana se redujo tras tocar m¨¢ximos hist¨®ricos.

La contrapartida es que el Tesoro ha tenido que colocar la deuda a tipos m¨¢s altos. En el caso de los bonos a 10 a?os, los m¨¢s representativos, el tipo medio ha sido del 4,864% (frente al 4,045% de la subasta del 20 de mayo) y en el caso de los bonos a 30 ha alcanzado el 5,907%. La exigencia de altas rentabilidades, las mayores desde que se lanzaron, para esos t¨ªtulos a 30 a?os ha llevado al Tesoro a emitir menos bonos a ese plazo.

El tipo marginal, el m¨¢s alto al que se han colocado los bonos en la subasta, se ha situado para los bonos a 10 a?os en el 4,91%, frente al 4,07% de mayo. Ese tipo supera al 4,84% que se pag¨® en 2008 y es el m¨¢s alto en ocho a?os, desde 2002, cuando se lleg¨® a pagar un 5,40%.

La fuerte demanda registrada, aunque a tipos altos, ha sido percibida como un ¨¦xito. Tras conocerse el resultado de la subasta, el diferencial de rentabilidad del bono espa?ol con el alem¨¢n, que hab¨ªa tocado durante la ma?ana de ayer un m¨¢ximo de 233 puntos b¨¢sicos, se redujo al final de la jornada hasta 211. Esa reducci¨®n de la prima de riesgo tambi¨¦n ha sido celebrada en el mercado de renta variable, donde el Ibex 35 subi¨® un 0,74%.

En el mercado secundario, la rentabilidad del bono espa?ol, que seg¨²n los datos de Bloomberg hab¨ªa rozado el 5% esta ma?ana, ha ca¨ªdo por debajo del 4,8%.

El resultado de la subasta fue seguido con gran expectaci¨®n ante las falsas informaciones que apuntaban a un inminente rescate a Espa?a. El diario alem¨¢n Frankfurter Allgemeine Zeitung lleg¨® a decir que hab¨ªa quienes cre¨ªan que el anuncio del plan de rescate no podr¨ªa esperar hasta ayer, d¨ªa en el que se celebraba la cumbre europea bajo presidencia espa?ola. En todo caso, buena parte de la atenci¨®n de la cumbre est¨¢ centrada en Espa?a. El Gobierno espera que se despejen definitivamente esos rumores y fantasmas sobre la necesidad del rescate.

Las falsas informaciones sobre el rescate (calificadas como "basura" desde la Comisi¨®n Europea) tambi¨¦n hac¨ªan alusi¨®n de forma gen¨¦rica a los problemas del sector financiero espa?ol, pese a que ha resistido la crisis much¨ªsimo mejor que la banca de pa¨ªses como Reino Unido, Alemania, Holanda o B¨¦lgica.

El ¨¦xito de la colocaci¨®n ha perjudicado al bono alem¨¢n, ya que es el que sirve de refugio cuando reina la desconfianza. Tras la mejora de los t¨ªtulos espa?oles, al bono alem¨¢n se le exige ahora mayor rentabilidad.