"Vivo no est¨¢ en venta"

Desde el pasado 6 de mayo, Telef¨®nica y Portugal Telecom (PT) libran una tremenda guerra financiera y psicol¨®gica por Vivo, la primera operadora brasile?a de m¨®viles, cuyo control se reparten al 50% a trav¨¦s de Brasilcel. Zeinal Abedin Mahomed Bava, de 44 a?os y padre de tres hijos, presidente ejecutivo de PT, recorre distintas capitales para convencer a los accionistas de que el futuro de PT pasa por rechazar en la junta del 30 de junio la oferta de 6.500 millones de Telef¨®nica por su parte en Vivo. Bava quiere situar a PT entre las mejores del mundo. Y para ello necesita la fuente de ingresos de Vivo. "Desde el colapso de Lehman Brothers (septiembre de 2008), PT es la compa?¨ªa que m¨¢s valor ha creado en el sector en Europa (20,6%) y somos l¨ªderes en el retorno a accionistas", dice orgulloso.

"6.500 millones es poco para lo que Vivo puede suponer para Telef¨®nica"

"PT no puede garantizar cu¨¢l ser¨¢ el valor de un activo en dos o tres a?os"

Nacido en Mozambique en ¨¦poca colonial, licenciado en Ingenier¨ªa Electr¨®nica por la University College de Londres, Zeinal Bava entra en PT en 1999 procedente de la banca internacional en Londres y Madrid. Tras ocupar diversos cargos, asume en marzo de 2008 la presidencia ejecutiva. La entrevista transcurre en la moderna sala de juntas, decorada con un mural gigantesco, dibujado por un empleado, del que el presidente presume. "Nosotros hemos hecho nuestro trabajo. Los inversores tienen la palabra el d¨ªa 30, que ser¨¢ un d¨ªa importante en nuestra vidas", dice apurando el ¨²ltimo sorbo de caf¨¦.

Pregunta. ?Se pronunciar¨¢ el consejo de PT de manera expl¨ªcita sobre la oferta de Telef¨®nica antes del 30 de junio?

Respuesta. Ante la primera oferta de Telef¨®nica, el consejo dijo que no, por considerar que el valor de 5.700 millones no reflejaba el valor estrat¨¦gico de Vivo para PT. Tras la nueva propuesta de 6.500 millones, dijimos que era importante escuchar a nuestros inversores, ante la magnitud de la oferta y la importancia de la decisi¨®n a tomar. Convocamos una junta, aunque no ten¨ªamos ninguna obligaci¨®n de hacerlo. Lo hicimos porque somos reconocidos como una empresa muy responsable con los inversores. Hemos dicho tambi¨¦n que 6.500 millones es un valor bajo, por lo que Vivo puede representar para Telef¨®nica. Y que este valor, para Telef¨®nica, podr¨ªa ser mucho mayor por las sinergias y la importancia estrat¨¦gica de Vivo en Brasil.

P. ?Qu¨¦ alternativa ofrece PT a sus accionistas si rechazan la oferta de Telef¨®nica?

R. En 2007, cuando rechaz¨® la OPA de Sonaecom, PT present¨® a sus inversores un plan estrat¨¦gico. Consist¨ªa en separar nuestra empresa de TV cable, pagar dividendo y seguir invirtiendo en Brasil (con Vivo) y en nuestro negocio en Portugal. Esto no cambia si se rechaza la oferta de Telef¨®nica. Estamos comprometidos con nuestros cinco objetivos estrat¨¦gicos: llegar a 100 millones de clientes en 2011, tener dos tercios del negocio fuera de Portugal, liderazgo en todos los sectores donde operamos, incluido el negocio de televisi¨®n en Portugal, voluntad de estar entre los mejores del mundo, y sostenibilidad econ¨®mica, social y ambiental.

P. ?Puede PT por s¨ª sola crear tanto valor por Vivo como los 6.500 millones de la oferta?

R. Como empresa que cotiza en Bolsa, PT no puede garantizar cu¨¢l es el valor de un activo en uno, dos, o tres a?os. Pero si miramos la evoluci¨®n de la percepci¨®n del valor de Vivo por el mercado, en el a?o 2006 los expertos dec¨ªan que Vivo ten¨ªa un valor de 2.200 millones. A finales de 2007 el mercado ya hablaba de 3.000 millones. El pasado no refleja el futuro, pero hay que tener en cuenta las transformaciones profundas de Brasil, por lo que es muy dif¨ªcil hacer en este momento una valoraci¨®n de activos brasile?os. Cada uno tiene que hacer sus cuentas y llegar a su conclusi¨®n. Nosotros lo hemos hecho.

P. Ustedes sostienen que la oferta no refleja el valor estrat¨¦gico de Vivo para Telef¨®nica. ?Cu¨¢l es este valor para PT?

R. Siempre hemos dicho que Vivo no est¨¢ en venta y, por lo tanto, no tenemos ninguna obligaci¨®n de poner precio a Vivo. Hemos tenido una oferta que no pedimos por parte de un socio de 13 a?os. Nuestro plan estrat¨¦gico es garantizar 100 millones de clientes en 2011, y para ello Vivo juega un papel fundamental. No tenemos ninguna obligaci¨®n de presentar cifras, porque no somos vendedores. Telef¨®nica s¨ª tiene la obligaci¨®n y responsabilidad de decir cu¨¢l es el valor de Vivo, en su opini¨®n, y no puede esconderse tras las cifras de los analistas.

P. ?Estamos ante una estrategia de PT para que suba la oferta?

R. Estamos aqu¨ª para servir a los accionistas y para crear valor. Creo que hemos hecho un buen trabajo. Hemos reducido deuda, hemos hecho inversiones importantes, no hemos tomado decisiones f¨¢ciles como bajar el dividendo, lo hemos mantenido y el mercado nos ha aplaudido. El a?o pasado generamos el 55% de valor para nuestros inversores.

P. Telef¨®nica ha lanzado una ¨²ltima ofensiva con la petici¨®n de un dividendo extraordinario.

R. Si los inversores deciden vender, el consejo de administraci¨®n de PT tendr¨¢ que analizar la cuesti¨®n. Ahora no es el momento. Recibimos la propuesta de Telef¨®nica el 10 de mayo, despu¨¦s hicieron una revisi¨®n de la oferta. El consejo de PT ha sido muy profesional y ha respondido con rapidez. Hemos convocado una junta en s¨®lo 21 d¨ªas. Por ahora prefiero no opinar sobre esa propuesta.

P. ?Qu¨¦ pasar¨¢ con la acci¨®n de PT si se rechaza la oferta de Telef¨®nica?

R. No soy analista de mercados. Siempre actuaremos con transparencia y comunicaremos cu¨¢les son las palancas de valor que tiene la compa?¨ªa, para que el mercado pueda valorar bien a PT. Sigo creyendo que el ejemplo de PT en el sector de telecomunicaciones europeo es uno de los m¨¢s atractivos. Hemos invertido en fibra ¨®ptica como pocos en el mundo, hemos transformado Portugal en uno de los pa¨ªses con m¨¢s hogares con fibra, tenemos la segunda mayor penetraci¨®n de banda ancha m¨®vil en Europa, y al mismo tiempo hemos invertido mucho en el desarrollo de Vivo en Brasil y nuestras operaciones en ?frica. Y hemos garantizado un dividendo de 57,5 c¨¦ntimos al a?o por tres a?os.

P. El Banco Esp¨ªrito Santo, uno de los principales socios de PT, rechaza la venta de Vivo y subraya que es fundamental que PT no se vaya de Brasil. ?Es un anticipo de lo que ocurrir¨¢ en la junta?

R. Tenemos inversores portugueses e internacionales de largo plazo que siempre nos han apoyado, incluso en los momentos m¨¢s dif¨ªciles. Hemos intentado presentar los mejores argumentos de nuestra posici¨®n. Ellos tienen la palabra. Hay dos opciones: vender ahora y decir de acuerdo, ¨¦ste es el valor m¨¢ximo de un activo como Vivo, o seguir trabajando, con el dividendo garantizado, en la transformaci¨®n en Portugal, la exposici¨®n en Brasil, y el plan estrat¨¦gico de Vivo.

P. Seg¨²n la composici¨®n del capital, ?tiene usted en la cabeza una previsi¨®n de la votaci¨®n?

R. Est¨¢ en mi cabeza, s¨ª. S¨®lo en mi cabeza (risas).

P. PT nombr¨® una comisi¨®n de tres personas para discutir la oferta con Telef¨®nica. ?Qu¨¦ contactos ha mantenido?

R. Han sido nombrados el presidente (Henrique Granadeiro), el presidente ejecutivo (Zeinal Bava) y el director financiero (Lu¨ªs Pacheco de Melo) para discutir. Lo hemos dicho p¨²blicamente. No puedo decir m¨¢s.

P. ?Ha habido presiones de los poderes pol¨ªticos de Portugal y Brasil, a juzgar por las declaraciones de S¨®crates y Lula a favor de una PT grande y robusta?

R. Sentimos que en Brasil estamos en un mercado con ventajas comparativas importantes: misma lengua, cultura. Hay un gran intercambio entre Portugal y Brasil, lo que no significa que haremos las cuentas mal. Estamos en un negocio. Si queremos seguir invirtiendo en Brasil es porque creemos que es una de las econom¨ªas de mayor potencial.

P. El Estado portugu¨¦s tiene una acci¨®n de oro en PT. ?Podr¨ªa recurrir a ella en este caso?

R. Hemos dicho que estamos ante una decisi¨®n de los inversores de PT. Y hemos convocado una junta porque la magnitud de la oferta y la importancia de la decisi¨®n es tal, que es necesario que los inversores den su opini¨®n. La decisi¨®n es por mayor¨ªa. La acci¨®n de oro no interviene.