"Busco oportunidades que se salgan de la corriente habitual"

Martin E. Franklin es el presidente del Consejo de Administraci¨®n de Liberty Acquisition Holdings, la sociedad que ha llegado a un acuerdo para invertir en PRISA, grupo editor de EL PA?S. Franklin dirige adem¨¢s Jarden Corporation, una gran empresa del sector de bienes de consumo. Afirma que le gusta ir contracorriente, y no solo en los negocios.

Pregunta. Liberty es una SPAC, algo de lo que en Espa?a poca gente hab¨ªa o¨ªdo hablar hasta ahora. ?C¨®mo explicar¨ªa lo que es?

Respuesta. Una SPAC es, sencillamente, una special purpose acquisition company [empresa con el prop¨®sito especial de realizar una adquisici¨®n], en la que los presidentes, Nicolas Berggruen y yo, respaldados por otros inversores, tenemos la misi¨®n de encontrar una oportunidad ¨²nica de inversi¨®n. Nicolas y yo hemos creado tres SPAC, y cada una ha sido la m¨¢s grande que hab¨ªa hasta la fecha.

"Nos gusta invertir en l¨ªderes de mercado como es el caso de PRISA"

"Si solo sobreviven 10 peri¨®dicos en todo el mundo, uno ser¨¢ EL PA?S"

"Nos planteamos las inversiones a muy largo plazo, a 10, 15 o 20 a?os"

"Soy un inversor muy disciplinado y un deportista muy disciplinado"

P. ?Qu¨¦ diferencias habr¨ªa con un fondo de capital riesgo?

R. La mayor diferencia -y esto es algo fundamental- es que un fondo de capital riesgo invierte pensando ya en una estrategia de salida. Por lo general, mantienen la inversi¨®n de dos a cinco a?os, mientras que nosotros las mantenemos 10, 15 o 20 a?os. Nos planteamos las inversiones muy a largo plazo, as¨ª que la filosof¨ªa de inversi¨®n es totalmente distinta. Adem¨¢s, en cierto sentido, hacemos justo lo contrario que el capital riesgo: desendeudar a las empresas, en lugar de endeudarlas. Es una diferencia b¨¢sica.

P. ?La crisis presenta buenas oportunidades de inversi¨®n?

R. Nicolas y yo somos inversores que vamos a contracorriente. En tiempos de incertidumbre surgen las mejores oportunidades. Hicimos una gran inversi¨®n el a?o pasado con nuestra SPAC europea, Liberty International, en una empresa de seguros de vida justo tras la quiebra de Lehman. Y la distorsi¨®n de los mercados cre¨® una gran ocasi¨®n.

P. Usted corre maratones y triatlones. ?Qu¨¦ lecciones de esos deportes aplica al mundo de los negocios?

R. Lo que m¨¢s me gusta es el ultramarat¨®n. Se trata de correr distancias enormes, creo que lo m¨¢ximo que he corrido eran 220 kil¨®metros, sin parar, durante 41 horas en el desierto, a unos 50 grados. No hace falta solo capacidad atl¨¦tica, sino disciplina mental. Yo soy un inversor muy disciplinado y un deportista muy disciplinado, y en cierto sentido los retos son iguales. Me gusta hacer las cosas yendo por un camino por el que poca gente ha ido. Y supongo que en el mundo de los negocios es igual: intento encontrar oportunidades que se salgan un poco de la corriente habitual.

P. Liberty ha estado buscando oportunidades de inversi¨®n. ?Por qu¨¦ ha elegido PRISA?

R. Hemos analizado cerca de 150 transacciones y pensamos que esta era la m¨¢s interesante. Nos gusta invertir en l¨ªderes de mercado con marcas fuertes, y PRISA es sin duda el l¨ªder de mercado en el mundo hispanohablante. Nos gustan las empresas que tienen grandes capacidades de generaci¨®n de cash flow, como PRISA. Nos gusta encontrar oportunidades que aporten valor y estamos ante una empresa con filiales fuertes con un balance que necesita capital nuevo. Y, por ¨²ltimo, dir¨ªa que su gesti¨®n es muy buena: las operaciones de los negocios filiales de PRISA se han gestionado muy bien.

P. Adem¨¢s de la recapitalizaci¨®n, ?qu¨¦ le puede aportar Liberty a la empresa?

R. Tanto Nicolas como yo tenemos mucha experiencia. Les ayudaremos con las estrategias de mercados de capitales y nos involucraremos en las mejoras de gobierno corporativo porque, despu¨¦s de la transacci¨®n, la mayor parte de la empresa estar¨¢ en manos de inversores institucionales. Yo dirijo una empresa de productos de consumo de 6.000 millones de d¨®lares en Estados Unidos que cotiza en la Bolsa de Nueva York y estoy muy acostumbrado a los elementos de divulgaci¨®n y pr¨¢cticas de buen gobierno.

P. Usted es el consejero delegado de Jarden Corporation, la empresa que ha mencionado antes, que vende bienes de consumo y accesorios. ?Hay alg¨²n parecido entre ese mercado y el de los medios de comunicaci¨®n?

R. No tanto en el mercado, pero s¨ª en la filosof¨ªa. Toda la tesis que hay detr¨¢s de la cartera de Jarden es el dominio de un mercado altamente especializado, algo que se puede aplicar perfectamente a PRISA. El otro parecido es que PRISA tiene una estructura de sociedad de cartera, con el reto de tener que motivar a los equipos de direcci¨®n de las filiales para que piensen en su propio negocio y, al mismo tiempo, en PRISA como grupo. Y eso es algo que hemos hecho con ¨¦xito en Jarden.

P. En Espa?a la crisis est¨¢ teniendo unos efectos muy graves. ?No le asusta?

R. Es una fuente de preocupaci¨®n para los inversores estadounidenses, no cabe duda, pero al principio he dicho que voy contracorriente. Pensamos a largo plazo e invertimos a largo plazo. Espa?a no va a venirse abajo. El problema es a corto plazo. Que Espa?a tarde un a?o o tres o cuatro en solucionar sus problemas no es un factor importante para nosotros. Nuestro horizonte de inversi¨®n es mucho mayor que el ciclo.

P. ?Qu¨¦ riesgo hay de que los accionistas de Liberty no acepten la operaci¨®n?

R. Nuestro compromiso era asegurarnos de estructurar la transacci¨®n de manera que la apoyaran. Y pensamos que con la estructura que estamos logrando ahora mismo conseguiremos ese objetivo. En cierto modo, eso es lo bonito que tiene este veh¨ªculo, que puede adaptarse a un entorno cambiante. Creemos que la estructura que se va a presentar a los accionistas va a ser aprobada.

P. ?Cu¨¢les son los principales retos que presenta la era digital para los medios de comunicaci¨®n?

R. Creo que todos los medios de comunicaci¨®n se enfrentan al mismo reto: la divulgaci¨®n de informaci¨®n sin tener que pagar por ella. Es el mismo problema al que se est¨¢ enfrentando la industria de la m¨²sica. Pero a largo plazo pensamos que el l¨ªder del mercado siempre tiene cabida. Si el mundo de los medios de comunicaci¨®n tradicionales impresos se reduce, entre los supervivientes estar¨¢n los activos que hay en PRISA, porque es l¨ªder del mercado. Si solo sobreviven 10 peri¨®dicos en todo el mundo, estoy seguro de que uno de ellos ser¨¢ EL PA?S.

P. ?Lee las noticias impresas o por Internet?

R. Ambos. Prefiero el tacto y la textura de leer el peri¨®dico. Y siento que as¨ª puedo absorber m¨¢s noticias. Siempre que leo noticias por Internet tengo la sensaci¨®n de que solo estoy leyendo lo que quieren que lea, mientras que con el peri¨®dico siento que tengo acceso a todo lo que est¨¢ disponible. Es una cuesti¨®n de gustos. Pero le voy a dar una analog¨ªa: las velas son un producto que fue relegado por las nuevas tecnolog¨ªas hace m¨¢s de 100 a?os, pero ahora se producen tantas o m¨¢s velas que hace 50 a?os. Creo que seguir¨¢ habiendo peri¨®dicos durante mucho tiempo.

P. ?Cu¨¢les pueden ser los motores de crecimiento de PRISA?

R. Creo que extender los medios digitales va a ser importante. La radio tiene un gran potencial a largo plazo y las oportunidades demogr¨¢ficas para Santillana como herramienta educativa son muy atractivas. Est¨¢n tambi¨¦n los mercados latinoamericanos. As¨ª que hay toda una serie de motores incluso si en Espa?a hay un estancamiento econ¨®mico. Adem¨¢s creo que el ciclo de la publicidad ya ha tocado fondo. -