Rebajas tambi¨¦n en la Bolsa

El pasado jueves comenz¨® oficialmente el periodo de rebajas estivales. La coincidencia este a?o con la subida del IVA ha podido contrarrestar en cierta medida el efecto de las rebajas, pero a buen seguro que muchos consumidores han rastreado las diferentes ¨¢reas comerciales en busca de alguna ganga. En el mundo de la inversi¨®n, la b¨²squeda de chollos es m¨¢s dif¨ªcil, pero a veces aquellos que arriesgan suelen tener recompensa.

El Ibex 35, el principal indicador de la Bolsa espa?ola, retrocedi¨® un 22,42% en el primer semestre. Se trata del peor arranque en la historia del selectivo. Este varapalo ha afectado l¨®gicamente a la valoraci¨®n de las compa?¨ªas. En el mundo de la inversi¨®n, la ratio m¨¢s habitual para determinar si una empresa cotiza cara o barata es el PER. Este indicador se?ala el n¨²mero de veces que el beneficio por acci¨®n est¨¢ contenido en el precio de la acci¨®n. Cuanto m¨¢s alto es el PER, m¨¢s cara en teor¨ªa cotiza una compa?¨ªa y viceversa.

La rentabilidad por dividendo del Ibex, el 5,6%, es tambi¨¦n la m¨¢s atractiva

Al cierre de semestre, el PER del Ibex 35 era de nueve veces frente a las 12,3 veces del cierre de 2009, seg¨²n los datos del bolet¨ªn trimestral que la CNMV ha publicado esta semana. Este dato sit¨²a a nuestro mercado como el m¨¢s barato entre las principales plazas burs¨¢tiles mundiales: el PER del S&P 500 (EE UU) es de 12,4 veces; el del Topix (Jap¨®n), de 15; el del Euro Stoxx (?rea euro) de 9,3; el del Footsie (Reino Unido), de 9,5; el del Dax (Alemania), de 10,7, y el del Cac 40 (Francia), de 9,9 veces.

A la hora de calcular este multiplicador, los beneficios por acci¨®n del denominador est¨¢n basados en previsiones de consenso de mercado a 12 meses. Es decir, el riesgo que puede correr el inversor gui¨¢ndose por esta ratio es que la coyuntura econ¨®mica empeore y las estimaciones de beneficios empresariales se corrijan a la baja, con lo que algo que hoy pueda parecer barato ya no lo sea tanto en el futuro. En este sentido, las medidas de austeridad implantadas por muchos Gobiernos podr¨ªan cercenar la incipiente recuperaci¨®n.

Si este escenario pesimista se cumpliera, a los inversores que apuesten por la renta variable al menos les quedar¨ªa el consuelo del dividendo. Y en este aspecto, la Bolsa espa?ola sigue siendo la m¨¢s atractiva. La rentabilidad por dividendo del Ibex al cierre del semestre era del 5,6%, seg¨²n los datos de la CNMV, frente al 2,4% del S&P 5000 o el 3,3% del Dax.