Ni estr¨¦s ni crecimiento

El pr¨®ximo 23 de julio est¨¢ previsto que Bruselas publique los resultados de las pruebas de resistencia -stress test, como se les conoce en la terminolog¨ªa anglosajona- a las que ha sometido a los bancos europeos. Desde el otro lado del Atl¨¢ntico, una entidad rival de los bancos continentales como es Goldman Sachs ha publicado esta semana un informe sobre este asunto.

Goldman considera que los tests deber¨ªan incrementar la transparencia, "especialmente en aquellas entidades no cotizadas", y tambi¨¦n despejar las preocupaciones del mercado acerca de los bancos espa?oles, "los cuales, en nuestra opini¨®n, est¨¢n bien capitalizados". Asimismo, las discusiones sobre una regulaci¨®n m¨¢s suave -retrasando la aplicaci¨®n de los requisitos de Basilea- tambi¨¦n la interpretan, de confirmarse como algo positivo.

Creen que las pruebas mostrar¨¢n la solvencia de los bancos espa?oles

Aunque Goldman cree que la publicaci¨®n de las pruebas dejar¨¢ como principal conclusi¨®n que la situaci¨®n de los bancos europeos no es tan grave como se hab¨ªa temido, tambi¨¦n destaca que el panorama de resultados para estas entidades no es para tirar cohetes. "La mayor contribuci¨®n a la mejora de los resultados en los bancos a corto plazo corresponde al cap¨ªtulo de las provisiones m¨¢s que al de la expansi¨®n de los cr¨¦ditos. Es obvio que la ca¨ªda de las provisiones ser¨¢ beneficiosa (y proporcionar¨¢ un mayor grado de visibilidad), pero m¨¢s all¨¢ de este efecto observamos un d¨¦bil crecimiento de los pr¨¦stamos, especialmente en el caso de aquellos bancos con un perfil m¨¢s dom¨¦stico", explica esta firma en la nota distribuida a sus clientes.

Los bancos europeos cotizan a unos m¨²ltiplos por debajo de su media hist¨®rica. Pero Goldman Sachs pide que no se interprete autom¨¢ticamente este dato como que est¨¢n baratos. "Dado el alto riesgo del sector, la incertidumbre regulatoria y la persistencia del peligro de la crisis de deuda soberana en Grecia, estas entidades deber¨ªan cotizar a¨²n con m¨¢s descuento; sobre todo si se tiene en cuenta que su rentabilidad por dividendo no es superior a la que ofrecen las el¨¦ctricas o las operadoras de telecomunicaci¨®n", argumentan.

Por todos estos motivos, Goldman Sachs se mantiene neutral con la banca europea en general y recomienda tener exposici¨®n a entidades de banca minorista con una exposici¨®n global. -