Valores m¨¢s all¨¢ de los Pirineos

La Bolsa espa?ola ha recuperado algo de terreno frente al resto de mercados en julio. Este mes el Ibex 35 sube un 12,4% frente al 5,6 del Euro Stoxx 50. Sin embargo, en el conjunto del a?o, el selectivo cae m¨¢s (-13%) que el ¨ªndice del ¨¢rea euro (-8,3%). Los expertos aconsejan diversificar las carteras con valores de otras plazas continentales. Estas son algunas recomendaciones de inversi¨®n.

- Goldman Sachs. El banco estadounidense prev¨¦ que el mercado europeo tenga un comportamiento plano en los pr¨®ximos tres meses debido al temor de los inversores a una desaceleraci¨®n global. "Sin embargo, a medio plazo, nuestro escenario sigue contemplando un importante potencial de subida en la Bolsa europea, debido a nuestra estimaci¨®n de un fuerte crecimiento econ¨®mico mundial, liderado por los pa¨ªses emergentes, buenos resultados empresariales y una moderaci¨®n de la prima de riesgo", argumentan estos analistas.

Las empresas alemanas se benefician de la debilidad del euro

Una idea que se repite es invertir en valores ligados a pa¨ªses emergentes

En este contexto, Goldman Sachs recomienda seguir preferentemente tres tipos de estrategias. En primer lugar, aconsejan apostar por empresas europeas con elevada rentabilidad por dividendo y que posean potencial de crecimiento en sus resultados. "Las estrategias basadas en el dividendo lo hicieron peor que el mercado en 2009 y tambi¨¦n en lo que llevamos de a?o. Creemos que, a medida que los dividendos se estabilicen y empiecen a crecer de nuevo, aquellas compa?¨ªas con atractivas rentabilidades lo pueden hacer bien", explican. En este universo de valores se incluyen, entre otros, BNP Paribas, Basf, Lafarge,

Finmeccanica, Allianz, Royal Dutch Shell, Accor o Enel.

La segunda t¨¢ctica que este banco de inversi¨®n cree acertada en este momento es apostar por aquellas compa?¨ªas que sean capaces de ofrecer un crecimiento estable en sus resultados. "Es una estrategia que puede funcionar bien en los pr¨®ximos seis meses a medida que el crecimiento econ¨®mico se desacelera. Pensamos que empresas que tengan un alto, pero al mismo tiempo estable crecimiento, lo har¨¢n bien". En esta cartera se encuentran valores como Nokian Renkaat, Standard Chartered, BHP Billinton, Vinci, Fresenius Medical Care, H&M o Telenor, entre otras.

La tercera idea de inversi¨®n es apostar por compa?¨ªas expuestas a mercados emergentes. "A pesar de ciertos riesgos a corto plazo, el crecimiento econ¨®mico global ser¨¢ mayor que el europeo, y preferimos compa?¨ªas vinculadas al ciclo comercial global, principalmente en los pa¨ªses BRIC [Brasil, Rusia, India y China]", justifican. Entre los valores europeos expuestos a mercados emergentes destacan los casos de Brithish American Tobacco, Volkswagen, Pirelli, Holcim, SABMiller, Unilever, EADS o Nokia.

- Barclays Wealth. La divisi¨®n de grandes patrimonios del banco brit¨¢nico ha ajustado en julio sus asignaciones de activos; ahora las acciones europeas constituyen una de sus preferencias. "El atractivo de Europa se basa en parte en la probabilidad de que el euro siga d¨¦bil durante alg¨²n tiempo, lo que brinda uno de los mecanismos de rehabilitaci¨®n de la econom¨ªa europea", explican. "Creemos que los inversores deber¨ªan ordenar sus carteras para aprovechar la debilidad de la moneda, una estrategia que recomienda aumentar la exposici¨®n a empresas orientadas a la exportaci¨®n".

Desde Barclays Wealth explican que un euro d¨¦bil contribuir¨¢ no solo a aumentar las ventas al extranjero de las compa?¨ªas continentales, "sino que tambi¨¦n reforzar¨¢ el valor de los beneficios de las filiales extranjeras". Esta entidad a?ade que las acciones europeas han registrado hist¨®ricamente una rentabilidad relativa superior en otros periodos de debilidad del euro. Estos analistas sugieren siete opciones: MAN, Siemens, ASML, Infineon, BMW, LVMH y Fresenius Medical Care.

- Schroders. Los analistas de esta gestora creen que el mercado se ha pasado de frenada con su pesimismo respecto a Europa. "Desde un punto de vista econ¨®mico, no vemos que la situaci¨®n sea particularmente mala. En nuestra opini¨®n, es altamente improbable que el euro tenga que enfrentarse a una crisis pol¨ªtica que fuerce a un replanteamiento de la moneda ¨²nica. Habr¨¢ ajustes econ¨®micos por el impacto de los planes de austeridad, pero la pol¨ªtica monetaria permanecer¨¢ extremadamente acomodaticia".

Desde Schroders creen que la evoluci¨®n de los ¨ªndices europeos tiene m¨¢s que ver con una crisis de confianza que con una nueva crisis econ¨®mica, lo que ha creado importantes oportunidades de inversi¨®n. "Europa cada vez ofrece m¨¢s opciones para comprar acciones de multinacionales competitivas con exposici¨®n a los mercados globales y con unas valoraciones mucho m¨¢s bajas que en cualquier otra regi¨®n", destacan. Los pa¨ªses europeos donde m¨¢s oportunidades ven los gestores de Schroders en los pr¨®ximos meses son Espa?a, Portugal e Italia.

- Banif. Los ¨ªndices europeos dibujan un movimiento lateral en los ¨²ltimos nueve meses. En Banif se cree que esta situaci¨®n es el resultado de un pulso entre elementos positivos (recuperaci¨®n macro, crecimiento de beneficios, pol¨ªtica monetaria, valoraciones) y negativos (crisis de deuda p¨²blica, incertidumbre en el sistema financiero, ajuste fiscal...).

La divisi¨®n de banca privada del Santander advierte que desde un punto de vista t¨¢ctico, los elementos de incertidumbre han aumentado, y con ellos las probabilidades de una fase de mercado dif¨ªcil y muy vol¨¢til. Por ello, y como explican en su informe de estrategia de julio, siguen recomendando infraponderar la exposici¨®n en renta variable euro. "No obstante, en el caso de que el ruido perif¨¦rico se aten¨²e en los pr¨®ximos meses, particularmente la Bolsa alemana puede suponer una buena oportunidad de entrada a medida que avance la segunda mitad del ejercicio por varias causas". Entre los motivos que enumeran para la Bolsa alemana se encuentran los siguientes: una valoraci¨®n atractiva de muchas de sus compa?¨ªas; la mejora de la competitividad de sus exportaciones gracias al debilitamiento del euro; el abaratamiento de sus costes de financiaci¨®n, y un mayor sesgo industrial con demanda de pa¨ªses emergentes.