Sacrificio ritual

La mayor¨ªa de las interpretaciones de los resultados de las pruebas de estr¨¦s para la banca espa?ola han subrayado la dureza del Banco de Espa?a en los supuestos del escenario m¨¢s pesimista y el elevado porcentaje del sistema que se ha sometido al test, el 95%. Algunos analistas incluso especulan sobre lo mal que saldr¨ªan esos otros pa¨ªses si hubieran hecho la prueba al 95% de su sistema financiero. Pero, ?alguien piensa de verdad que las pruebas espa?olas pod¨ªan dar como resultado un aprobado general? ?Para qu¨¦ habr¨ªan servido entonces, con la generalizada desconfianza que exist¨ªa sobre el sistema financiero espa?ol?

D¨¦jenme proponerles una interpretaci¨®n diferente. Supongamos un pa¨ªs donde su sistema bancario est¨¢ en el ojo del hurac¨¢n internacional. Se hacen unas pruebas de estr¨¦s que, sabiendo sus resultados, su Gobierno insiste en publicar. No olvidemos que cinco de los siete suspensos son espa?oles. ?Por qu¨¦ insistir en publicar los resultados ante esta situaci¨®n? ?Por qu¨¦ incluir el 95% del sistema si incluyendo el mismo porcentaje que otros pa¨ªses podr¨ªamos haber salido sin ning¨²n suspenso? Pues por el mismo motivo que exist¨ªan sacrificios rituales en muchos pueblos hace 500 a?os: la esperanza de que el sacrificio de unos pocos libre de la desgracia a la mayor¨ªa. Adem¨¢s esos pocos pertenecen al grupo de los parias, o cajas de ahorros, lo cual hace m¨¢s justificada su inmolaci¨®n en aras de la credibilidad de todos los otros. Esto explicar¨ªa tambi¨¦n el motivo de la supuesta dureza del escenario espa?ol: una ca¨ªda de los precios de la vivienda terminada de un 28%, del 50% en la vivienda en curso y del 61% del suelo hac¨ªa m¨¢s probable que algunos suspendieran y, adem¨¢s, confer¨ªa m¨¢s credibilidad al ejercicio, pues es bien conocido el grave problema inmobiliario de la econom¨ªa espa?ola. Miel sobre hojuelas.

Los dos pa¨ªses que m¨¢s inter¨¦s ten¨ªan en la publicaci¨®n de los resultados eran Francia y Espa?a. La ministra francesa de Econom¨ªa y Finanzas, Christine Lagarde, ten¨ªa buenos motivos para estar a favor de la publicaci¨®n. Francia no ten¨ªa necesidad de suspender a ninguna instituci¨®n pues sus bancos, en general, no est¨¢n bajo sospecha. Por eso no era necesario ni ser muy duro ni analizar una gran proporci¨®n del sistema financiero. El motivo para solicitar la publicaci¨®n de los resultados espa?oles era muy diferente. Si no hubiera suspendido ninguna instituci¨®n, la publicaci¨®n de las pruebas de estr¨¦s habr¨ªa generado incluso m¨¢s desconfianza. Cuantas m¨¢s instituciones se inclu¨ªan, y m¨¢s duros eran los supuestos sobre p¨¦rdida de valor inmobiliario, m¨¢s cre¨ªbles ser¨ªan los resultados... y m¨¢s probable era suspender a algunas instituciones no cotizadas sin provocar m¨¢s desconfianza.

De otra forma es dif¨ªcil entender c¨®mo instituciones reci¨¦n fusionadas y, en muchos casos, con ayuda del FROB, no superaron los tests. El Banco de Espa?a se esfuerza, en el documento de anuncio de los resultados, en justificar esta situaci¨®n: el horizonte temporal del FROB son cinco a?os mientras las pruebas de estr¨¦s tiene en cuenta dos a?os, y el proceso de integraci¨®n no supon¨ªa un escenario tan negativo como los tests de estr¨¦s. Pero olvida citar algo importante: hac¨ªa falta un sacrificio ritual.

Jos¨¦ Garc¨ªa Montalvo es catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universitat Pompeu Fabra.