El repunte pierde vigor en EE UU por la balanza comercial

La recuperaci¨®n en Estados Unidos est¨¢ siendo m¨¢s lenta de lo que se esperaba. La actividad econ¨®mica registr¨® una fuerte moderaci¨®n en el segundo trimestre, al crecer un 0,6%, que en tasa anualizada ser¨ªa el 2,4%. Es casi un punto y medio menos que en el arranque de 2010 y lejos del 5,0% del cuarto trimestre de 2009. Una salida an¨¦mica de una recesi¨®n que ahora se sabe fue m¨¢s profunda de lo estimado en un primer momento por Washington.

El Departamento de Comercio atribuye gran parte de esta desaceleraci¨®n entre abril y junio a la balanza comercial. Los productos que EE UU import¨® en ese periodo crecieron un 28,2%, lo que eclips¨® el 10,3% de incremento en las exportaciones. Este desfase acab¨® restando 2,8 puntos porcentuales al crecimiento, el mayor bocado en un trimestre desde 1982.

Ese indicador en concreto fue suficiente para anular el efecto positivo derivado del incremento del 17% en la inversi¨®n empresarial, que se duplic¨® respecto al primer trimestre y aport¨® 1,5 puntos porcentuales al producto interior bruto. Y los 1,2 puntos que llegaron de lado del consumo. El gasto p¨²blico subi¨® entre tanto un 4,4% y aport¨® un punto al PIB.

La Casa Blanca ya dijo que llevar¨ªa tiempo salir del agujero. Pero el punto de partida est¨¢ m¨¢s atr¨¢s de lo que se pensaba. Entre diciembre de 2007 y junio de 2009, meses que marcan el principio y el fin de la recesi¨®n, la contracci¨®n fue del 4,1%, en lugar del 3,7%. La revisi¨®n de los ¨²ltimos tres a?os revela que la actividad econ¨®mica se estanc¨® en 2008, en lugar de crecer. Y que la contracci¨®n en 2009 fue dos d¨¦cimas m¨¢s profunda, del 2,6%.

El motivo de esta revisi¨®n es doble. Con datos m¨¢s fiables en la mano, se constata por un lado que el consumo sufri¨® m¨¢s de lo que pensaba y su recuperaci¨®n est¨¢ siendo muy lenta, como reflejan el t¨ªmido 1,3% del segundo trimestre. Del gasto de los hogares dependen dos tercios de la econom¨ªa. Por otro, el descalabro del mercado inmobiliario fue a¨²n m¨¢s intenso.

Uno de los indicadores m¨¢s alentadores del segundo trimestre fue el sector de la construcci¨®n residencial, que subi¨® un 27,9% tras una ca¨ªda del 12,3% en los tres meses previos. Pero este repunte se apoy¨® b¨¢sicamente en la extensi¨®n de las ayudas fiscales a la compra de nueva vivienda, que volvieron a expirar a final del pasado mes de junio.