El cheque grande y la red inteligente

Ha sido el cheque que va a acabar con todas las dudas. Henri Proglio, el nuevo director general de EDF, titubeaba sobre si seguir adelante con la decisi¨®n de su predecesor de vender los activos de distribuci¨®n en Reino Unido del grupo franc¨¦s de electricidad. Una oferta de 5.800 millones de libras (6.971 millones de euros) de Li Ka-shing le ha ayudado a centrarse. La oferta del empresario chino supone una prima del 27% respecto al valor de los activos regulados de la divisi¨®n. A lo mejor Li Ka-shing ha visto algo de lo que Proglio no se ha percatado.

Muchos dir¨¢n que la oferta era sencillamente demasiado buena para que EDF la rechazara. Pero resulta que EDF tambi¨¦n necesita el efectivo. Su estrategia es concentrarse en la generaci¨®n de energ¨ªa nuclear, lo que requerir¨¢ una inversi¨®n enorme, que posiblemente incluya adquisiciones significativas. Adem¨¢s, ahora que la deuda est¨¢ a 44.100 millones de euros, aunque es solo 2,5 veces el EBITDA de este a?o, puede que la empresa quiera apaciguar las preocupaciones respecto a su endeudamiento. Por ¨²ltimo, EDF est¨¢ obligada legalmente a financiar los costes, de miles de millones de euros, asociados a parar sus plantas nucleares actuales.

El acuerdo, que ha llegado el mismo d¨ªa en que EDF ha publicado sus ingresos del primer semestre, tambi¨¦n ayuda a EDF a distraer la atenci¨®n de noticias menos agradables. El grupo tom¨® un dep¨®sito inicial de 1.100 millones de euros de sus reci¨¦n adquiridos activos nucleares de EE UU y su primera planta nuclear francesa de nueva generaci¨®n va a registrar un exceso de costes de unos 1.000 millones.

La estatal EDF ha presionado al Gobierno franc¨¦s para que dise?e una desacertada estrategia nuclear "de representaci¨®n nacional", y el presidente Nicolas Sarkozy, naturalmente, ha estado encantado de ceder. El pr¨®ximo paso ser¨¢ adquirir una participaci¨®n del 10% en su principal proveedor, el fabricante de plantas nucleares Areva, que necesita financiar su propio y enorme plan de inversi¨®n en activos fijos.

El acuerdo para los activos de Reino Unido permite a EDF recaudar ingresos por ventas de activos cuya obtenci¨®n estaba prevista inicialmente para finales de 2011. La intensidad del inter¨¦s de Li Ka-shing quiz¨¢ haya hecho a Proglio preguntarse si algunos de sus principales ejecutivos estaban equivocados cuando sosten¨ªan que hab¨ªa un valor considerable en el potencial de las denominadas redes "inteligentes". Aunque teniendo en cuenta las ambiciones nucleares del grupo, Proglio tiene problemas peores de los que ocuparse.