Alemania prev¨¦ enterrar la crisis con el mayor crecimiento en cuatro a?os

El Bundesbank vislumbr¨® ayer un futuro inmediato bastante mejor del que preve¨ªa hasta ahora. El banco central de Alemania corrigi¨® al alza sus previsiones. Seg¨²n su an¨¢lisis, Berl¨ªn crecer¨¢ este a?o la friolera del 3%, en lugar del 1,9% previsto hace solo dos meses. Si finalmente se cumple el pron¨®stico, 2010 ser¨¢ el mejor a?o para la econom¨ªa alemana desde 2006 y uno de los que cierren con un crecimiento m¨¢s robusto desde que hace dos d¨¦cadas la Rep¨²blica Democr¨¢tica y la Federal se unieran en un solo pa¨ªs.

En el informe mensual del banco central, presentado ayer en Francfort, los economistas atribuyen la mejora al inesperado impulso del trimestre primaveral. El Producto Interior Bruto (PIB) creci¨® un 2,2% entre abril y junio respecto al primer trimestre. Es el mayor salto registrado desde la unificaci¨®n en 1990. El banco central de la primera econom¨ªa europea espera que la tendencia se modere en la segunda mitad del a?o si se contiene el incremento de las exportaciones, motor del espectacular crecimiento alem¨¢n.

La locomotora marcha, la duda es si podr¨¢ tirar del resto de Europa

El Ejecutivo de Merkel baraja alcanzar pronto el pleno empleo

La locomotora de Europa funciona a toda m¨¢quina. La cuesti¨®n es si tirar¨¢ de Europa o si su tremendo impulso se explica porque se desenganch¨® del tren. Su capacidad de endeudamiento barato y el desequilibrio de la balanza comercial con sus socios europeos podr¨ªan sugerir que esta ¨²ltima opci¨®n es la m¨¢s probable.

El bono alem¨¢n de 10 a?os cotizaba ayer a una rentabilidad del 2,3%, mientras que el espa?ol superaba el 4%. El Tesoro alem¨¢n nunca hab¨ªa podido tomar dinero prestado por menos. Pese a que Espa?a casi siempre ha tenido que ofrecer una rentabilidad mayor que Alemania para financiarse -ten¨ªa un diferencial en torno a 50 puntos b¨¢sicos hace un a?o-, esta prima se ha disparado hasta niveles m¨¢ximos. En junio, la prima de riesgo espa?ola super¨® los 220 puntos, y ayer cerr¨® en 173.

Pese a los buenos datos que emit¨ªa el Bundesbank desde Francfort, la Bolsa de esa misma ciudad se hund¨ªa. Ayer fue un d¨ªa de bajadas en toda Europa, pero el Dax alem¨¢n fue de los que m¨¢s sufri¨®, al ceder un 1,8%. El Ibex espa?ol perdi¨® un 1,47%.

La producci¨®n industrial alemana florece, las exportaciones se disparan y el Ministerio de Econom¨ªa barajaba recientemente alcanzar el "pleno empleo" en un futuro cercano. Todo lo contrario sucede en pa¨ªses como Espa?a, Grecia o Portugal. Al contrario que Alemania, est¨¢n lejos de sacudirse la crisis.

La boyante econom¨ªa alemana atrae inversiones y vende sus productos manufacturados en todo el mundo, sin que su Gobierno se plantee aflojar las draconianas medidas de austeridad acordadas antes de que se conociera el alcance del crecimiento alem¨¢n. Para sus cr¨ªticos, la pol¨ªtica alemana de ahorro p¨²blico sofoca la demanda interna y sobreprotege su competitividad, socavando as¨ª las posibilidades de recuperaci¨®n de sus socios.

El Bundesbank los consolaba ayer en su informe se?alando que, en lo que va de 2010, las importaciones alemanas desde la eurozona crecieron "el doble que las exportaciones a la misma regi¨®n en ese mismo periodo de tiempo".

Otro punto preocupante del crecimiento alem¨¢n es su dependencia de las exportaciones hacia las econom¨ªas emergentes. En particular, a China, cuya gran demanda de maquinaria y de autom¨®viles alemanes dieron en los ¨²ltimos trimestres un impulso decisivo a la industria, que es la espina dorsal de su econom¨ªa.

Todo el mundo conoce sus buques insignia, como Siemens, Volkswagen o Daimler, pero este sector se fundamenta en la peque?a y mediana empresa muy especializada. La que fabrica las piezas o los materiales para la gran industria, por ejemplo. Son tambi¨¦n las que m¨¢s empleos ofrecen y las que m¨¢s aportan al PIB. Muchas de ellas han superado la crisis gracias a las ayudas p¨²blicas para la reducci¨®n de jornadas laborales (Zeitarbeit) y funcionan de nuevo a pleno rendimiento. Sin embargo, cabe preguntarse qu¨¦ suceder¨¢ si las se?ales de enfriamiento econ¨®mico que llegan de China se recrudecen. Con unos socios europeos de capa ca¨ªda y con una demanda interna estancada en la austeridad, la econom¨ªa alemana acusar¨ªa un duro golpe.

El Gobierno mantiene la prudencia y sigue pronosticando un crecimiento del 1,4%. Si bien el ministro de econom¨ªa, el liberal Rainer Br¨¹derle (FDP), habl¨® de "crecimiento XL", la democristiana Angela Merkel (CDU) ha rechazado ya rebajar los impuestos o ablandar su pol¨ªtica presupuestaria. Sus cr¨ªticos apuntan que la austeridad que se ha impuesto Europa impedir¨¢ su crecimiento. En Alemania, mientras tanto, esperan que su peque?o milagro econ¨®mico no sea flor de un verano.