Presten atenci¨®n

Dar m¨¢s voz y voto a los accionistas no los hace necesariamente m¨¢s hostiles. La Comisi¨®n del Mercado de Valores tiene previsto votar la pr¨®xima semana si permite que los inversores puedan impugnar m¨¢s f¨¢cilmente las elecciones a las juntas directivas. Los accionistas con cierta antig¨¹edad, en caso de contar con acciones suficientes, podr¨¢n nombrar a los directivos pagados por la empresa. Pero m¨¢s que provocar airadas controversias, como temen algunas empresas, esto podr¨ªa ayudar a los accionistas a hacerse o¨ªr.

Seg¨²n la propuesta esperada, un accionista o grupo que posea un 3% de las acciones de una empresa durante m¨¢s de dos a?os podr¨ªa situar a un candidato en un puesto de poder. Conforme a la normativa actual, los disidentes deben preparar y repartir el material entre los inversores, lo cual sale caro. Este es uno de los motivos, afirma el despacho de abogados Georgeson, por el que el a?o pasado hubo menos de 60 disputas por la delegaci¨®n del voto de los accionistas.

Es cierto que el umbral del 3% situar¨¢ a las empresas m¨¢s grandes fuera del alcance de la mayor¨ªa de los inversores. Por ejemplo, se necesitar¨ªan casi 10.000 millones de d¨®lares en acciones de Exxon para impugnar a uno de sus directores. Pero los abusos m¨¢s atroces contra los accionistas suelen darse en las peque?as empresas, mucho m¨¢s numerosas.

Si el cambio en la normativa llega a buen puerto, puede que suscite m¨¢s negociaciones discretas que esc¨¢ndalos. La mayor¨ªa de los fondos que superan los requisitos m¨ªnimos de tiempo y tama?o ser¨¢n los fondos de pensiones a largo plazo y otros inversores institucionales, que evitan ser el foco de atenci¨®n. Rara vez protagonizan luchas de poder y prefieren dejar el trabajo sucio a los fondos activistas, que normalmente no conservan un n¨²mero tan elevado de acciones durante dos a?os antes de iniciar un enfrentamiento.

Sin embargo, los electores en potencia de las juntas directivas son distintos. Pongamos por caso la a menudo pol¨¦mica cuesti¨®n de los sueldos de los directivos. Estos suelen pedir m¨¢s, mientras que los accionistas quieren que se pague menos. El mero hecho de poder cuestionar m¨¢s f¨¢cilmente a los directores puede equilibrar la balanza en contra de los directivos y sus aliados de la junta. Los inversores institucionales suelen hablar en voz baja; un sistema de voto por poderes mejor podr¨ªa otorgarles una vara de mando un poco m¨¢s grande.