Los inversores redoblan la confianza en la deuda espa?ola a largo plazo

Espa?a se aleja con rotundidad del grupo de pa¨ªses castigados por los inversores. La subasta de bonos del Tesoro celebrada ayer permiti¨® sacar a la econom¨ªa espa?ola del grupo las denominadas perif¨¦ricas por su falta de credibilidad exterior. Aunque todav¨ªa no ha alcanzado niveles id¨®neos de crecimiento ni crea empleo, la cuarta econom¨ªa del euro cuenta ya con la renovada confianza de los inversores, un factor indispensable para poder dejar atr¨¢s sus problemas. Si hasta ahora el alivio de la presi¨®n sobre la deuda espa?ola se hab¨ªa limitado a los t¨ªtulos a corto plazo, el Tesoro cosech¨® ayer un importante ¨¦xito en su primera subasta a largo plazo desde que la tormenta griega comenz¨® a remitir.

El descenso de la prima de riesgo depende m¨¢s de los bonos alemanes

El mercado ya no sit¨²a a Espa?a en el grupo de cola que componen Grecia, Portugal e Irlanda y que siguen padeciendo sus envites. Los inversores han pasado del temor a la creencia; de recelar de los planes antid¨¦ficit del Gobierno a acompa?arles en su calvario, del sufrimiento a la fe, describ¨ªa ayer el influyente Financial Times.

A diferencia de lo ocurrido un d¨ªa antes con Portugal, el Tesoro espa?ol consigui¨® alcanzar los objetivos m¨¢ximos de la subasta sin problemas al vender 4.000 millones de euros en t¨ªtulos a 10 y 30 a?os con una demanda que duplic¨® la oferta. Y por sexta subasta consecutiva, a precios m¨¢s baratos que en las anteriores operaciones a los mismos plazos. Pero la mejora no se qued¨® ah¨ª. Los tipos que aceptaron los inversores para comprar los bonos del Estado se situaron incluso por debajo del inter¨¦s al que cotizan en el mercado secundario. Para ellos era f¨¢cil adquirirlos all¨ª y garantizarse mayores rentabilidades, pero lo ocurrido ayer pareci¨® algo cercano a un acto de fe.

El inter¨¦s marginal -el ¨²ltimo que se registra antes de cortar la subasta- de los t¨ªtulos con vencimiento en 2020 se redujo ocho d¨¦cimas hasta un "m¨¢s que aceptable" 4,164%, seg¨²n los analistas. El tipo de las obligaciones a 30 a?os ha ca¨ªdo en la misma proporci¨®n y, aunque no ha logrado bajar de la cota psicol¨®gica del 5%, se ha quedado cerca (5,08%). Adem¨¢s, la mayor¨ªa de compradores han venido desde fuera de las fronteras, seg¨²n destacan fuentes del mercado.

Poco a poco se normaliza la situaci¨®n, afirman desde el Tesoro en l¨ªnea con la opini¨®n de los analistas. Espa?a super¨® su particular puerto de monta?a de primera categor¨ªa en julio, cuando venc¨ªan 20.000 millones. A partir de ah¨ª, y al calor del buen resultado de las pruebas de resistencia a la banca, el viento sopla de popa, ya que no se esperan nuevos vencimientos de deuda hasta 2011.

"Espa?a se descolg¨® del pelot¨®n a principios de a?o por la crisis de Grecia, pero desde el verano ha saltado del grupo de cola y pedalea para alcanzar al pelot¨®n", explica Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, en alusi¨®n a la necesidad de seguir con las medidas de ahorro y crear empleo.

Alcanzar al grupo de cabeza tambi¨¦n supondr¨¢ reducir la prima de riesgo -el diferencial entre la rentabilidad de los bonos de Alemania y los espa?oles- desde los 172 puntos b¨¢sicos de ayer, pero en este caso lo "anormal" es lo poco que se paga por invertir en los bund alemanes.