La UE da un respiro a Irlanda al calmar a los mercados sobre un posible rescate

El debate abierto por Alemania y Francia para incorporar a los propietarios privados de t¨ªtulos de deuda p¨²blica al mecanismo de rescate de la UE ha echado sal en la herida de Irlanda, cuyas cuentas p¨²blicas se tambalean por la debacle del sector financiero. Ante el creciente castigo de los mercados, el primer ministro irland¨¦s, Brian Cowen, se quej¨® ayer de la falta de tacto de Berl¨ªn y Par¨ªs al lanzar esas propuestas en un momento en el que la prima de riesgo irlandesa (el diferencial con el bono alem¨¢n) est¨¢ disparada. Una inquietud que los cinco pa¨ªses de la UE representados en la cumbre del G-20 trataron de contrarrestar con un comunicado conjunto. Tras las dudas iniciales, el efecto en los mercados fue fulgurante. Los bonos irlandeses vivieron su mayor subida de precio (ca¨ªda de la rentabilidad exigida) en un d¨ªa desde el 10 de mayo pasado, justo tras la creaci¨®n del fondo de rescate europeo.

La deuda del pa¨ªs vive su mejor d¨ªa en los mercados desde el 10 de mayo

Primero, la canciller alemana, Angela Merkel, reiter¨® el mensaje lanzado el jueves por el presidente de la Comisi¨®n Europea, Jos¨¦ Manuel Dur?o Barroso, y mantuvo que el fondo de rescate europeo est¨¢ preparado para acudir en ayuda de Irlanda. Luego, los ministros de Econom¨ªa de Alemania, Francia, Reino Unido, Espa?a e Italia, firmaron una declaraci¨®n conjunta tras una reuni¨®n de emergencia en la que precisan que "lo que se debate en la zona euro sobre la participaci¨®n privada en el futuro fondo permanente de estabilidad no afecta de ninguna manera a la deuda p¨²blica en circulaci¨®n, ni al fondo vigente". Tal y como ya enfatiz¨® el jueves la vicepresidenta econ¨®mica espa?ola, Elena Salgado, el fondo temporal de rescate, dotado con 750.000 millones y vigente hasta 2013, excluye la opci¨®n de repercutir en los inversores privados el coste del rescate mediante una quita en sus t¨ªtulos de deuda.

Las declaraciones de Berl¨ªn y Par¨ªs han alimentado las especulaciones sobre la deuda p¨²blica irlandesa, y de forma colateral, la espa?ola y portuguesa. "Son declaraciones que no han ayudado", indic¨® Cowen al diario Irish Independent. "Han tenido consecuencias imprevistas, porque el mercado ha interpretado que se cuestionaba la viabilidad del mecanismo de rescate", a?adi¨®.

El comunicado de los cinco ministros de la UE recalca que la activaci¨®n del fondo en vigor, "no requiere la implicaci¨®n del sector privado". Y matiza que, entre las propuestas para definir las condiciones del fondo permanente de rescate, que se debatir¨¢n en diciembre, se incluyen varias posibilidades: "Un compromiso voluntario de los inversores institucionales para mantener sus exposiciones" a t¨ªtulos de deuda europeos, "un compromiso de los prestamistas privados para renegociar deuda existente" o la pol¨¦mica inclusi¨®n de "cl¨¢usulas de acci¨®n colectiva en futuras emisiones de bonos de la zona euro" que permitir¨ªan las quitas en caso de que se activara ese futuro fondo permanente de estabilizaci¨®n.

Los tipos que se exigen a la deuda irlandesa son insostenibles a medio plazo, pero Dubl¨ªn cuenta con una ventaja. A diferencia de Grecia, cuya necesidad de fondos era apremiante, Irlanda no necesita apelar a los mercados hasta mediados del a?o pr¨®ximo. Si sus ajustes van dando fruto y los mercados recuperan algo de confianza, a¨²n puede eludir el rescate. Las autoridades irlandesas calificaron ayer de "especulaciones" las informaciones de Reuters que dec¨ªan que el rescate irland¨¦s era "muy probable" y que Dubl¨ªn hab¨ªa iniciado contactos al respecto.

Por de pronto, los inversores dieron ayer un voto de confianza a la deuda irlandesa. La rentabilidad exigida a los bonos irlandeses a 10 a?os cay¨® del 8,65% al 7,93%, y el diferencial o prima de riesgo exigida con respecto a los t¨ªtulos alemanes se redujo en 80 puntos b¨¢sicos (0,8 puntos porcentuales), hasta los 541. La recuperaci¨®n no se frustr¨® ni siquiera al conocerse que los bancos irlandeses aumentaron su dependencia del Banco Central Europeo en octubre, mes en que le pidieron 130.000 millones (casi un tercio del Eurosistema).

El contagio esta vez fue para bien. Portugal redujo su prima en 42 puntos b¨¢sicos (los inversores exigen a sus bonos el 6,54%, frente al 2,52% alem¨¢n) y Espa?a e Italia, en unos 16 puntos b¨¢sicos. La deuda espa?ola a 10 a?os cotiza con una rentabilidad del 4,51%.