La incertidumbre sobre el rescate tumba las Bolsas de toda Europa

En momentos de incertidumbre la Bolsa espa?ola suele estar entre las que reflejan con m¨¢s histeria los cambios de humor de los inversores. Ayer, una vez m¨¢s, el parqu¨¦ madrile?o no defraud¨®. Pasadas las dos de la tarde, cuando parec¨ªa que el primer ministro irland¨¦s, Brian Cowen, estaba a punto de anunciar una petici¨®n de ayuda financiera a los socios europeos, el Ibex empez¨® a bajar y no dej¨® de hacerlo hasta finalizar la sesi¨®n, en el l¨ªmite de los 10.000 puntos. Finalmente, no cay¨® por debajo de esta barrera, pero perdi¨® un 2,4% respecto al d¨ªa anterior, el mayor castigo de los ¨²ltimos tres meses. Pese a que finalmente Dubl¨ªn no solicit¨® rescate, los nervios tambi¨¦n predominaron en el resto de Bolsas europeas, que se dejaron en la sesi¨®n en torno al 2%. "Se est¨¢ generando una confusi¨®n que me recuerda mucho a la que protagoniz¨® Grecia en los primeros meses del a?o. Una confusi¨®n que es mal¨ªsima para los mercados", se?ala el estratega jefe de Citi, Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez.

La econom¨ªa de EE UU empeora y la inflaci¨®n china hace temer alzas de tipos

Las tensiones no solo afectaron a las Bolsas. Las primas de riesgo de Grecia, Irlanda, Portugal y Espa?a volvieron a repuntar ligeramente. Este indicador -que mide las incertidumbres que los inversores atribuyen a la deuda soberana de un pa¨ªs en comparaci¨®n con la alemana, que se considera la m¨¢s segura- se hab¨ªa relajado en los ¨²ltimos d¨ªas, despu¨¦s de que los cinco pa¨ªses europeos reunidos en el G-20 dieran un apoyo expl¨ªcito a Irlanda. Ayer, la prima de riesgo de este pa¨ªs subi¨® 20 puntos b¨¢sicos, presionada por la resistencia de Dubl¨ªn a recurrir al fondo de rescate de la UE y el FMI. El riesgo espa?ol, a una distancia sideral de los 562 puntos b¨¢sicos de Irlanda, subi¨® tambi¨¦n hasta rozar los 200 puntos b¨¢sicos (dos puntos porcentuales).

Es cierto que el ya antiguo tigre celta no tiene necesidad de financiarse en los mercados de deuda antes del verano pr¨®ximo. Pero tambi¨¦n lo es que otros pa¨ªses, que pueden verse perjudicados por los aprietos de Dubl¨ªn, s¨ª la tienen. Por diferente que sea la situaci¨®n de Espa?a y Portugal, los mercados se empe?an en meterlos en el mismo saco, lo que perjudica no solo a la deuda soberana sino tambi¨¦n a las empresas de estos pa¨ªses que busquen financiaci¨®n externa. Un efecto contagio que se pudo percibir con claridad en la subasta celebrada ayer por el Tesoro P¨²blico espa?ol.

Hacienda tuvo que pagar un precio mayor en la subasta de letras a 12 y 18 meses. En ambos casos, los intereses finales -el 2,4%, en el primer caso, y el 2,6%, en el segundo- superaron en m¨¢s de medio punto los de citas anteriores, y ambos plazos se situaron en los niveles m¨¢s altos desde que explot¨® la crisis de deuda soberana.

Pero lo que tambi¨¦n qued¨® claro en la subasta es que, pese a las dudas que gravitan en torno a la crisis fiscal, en los mercados hay mucha liquidez y avidez por invertir en bonos que ofrecen una rentabilidad clara en una situaci¨®n de gran incertidumbre en los mercados de renta variable. Hacienda pretend¨ªa captar unos 5.000 millones. Lo consigui¨® con una demanda que duplic¨® la oferta de t¨ªtulos.

Aunque a veces lo parezca, las malas noticias que ti?en de rojo las Bolsas no salen solo de Europa. En Estados Unidos, la Reserva Federal de Filadelfia acaba de rebajar su previsi¨®n de crecimiento para el cuarto trimestre. Y el banco central no descarta tener que inyectar m¨¢s est¨ªmulos en las venas del sistema financiero para reanimar una econom¨ªa que corre el riesgo de caer en la anemia. En la otra punta del mundo, los riesgos vienen por el extremo contrario: la alta inflaci¨®n china hace temer una inminente subida de tipos del yuan. Estos temores son la semilla que explica el desplome de los ¨²ltimos d¨ªas en los ¨ªndices burs¨¢tiles m¨¢s importantes de China.