El Tesoro pagar¨¢ el tipo m¨¢s alto en dos a?os en la subasta de ma?ana

El Tesoro afronta ma?ana una nueva cita con los inversores en una subasta de bonos a tres a?os en la que espera captar de 1.750 a 2.750 millones. La subasta llega en un momento en que los inversores exigen altas rentabilidades a los bonos de la deuda espa?ola en el mercado secundario, de modo que el Tesoro necesitar¨¢ pagar los tipos m¨¢s altos en algo m¨¢s de dos a?os para ese plazo. Adem¨¢s, en el contexto actual, la subasta puede ser vista por los inversores como una prueba de fuego sobre si la deuda espa?ola sigue atrayendo suficiente demanda.

Los inversores exig¨ªan ayer en el mercado rentabilidades del 4,26% por los bonos a tres a?os espa?oles. Las emisiones no pueden alejarse mucho de esa referencia del mercado y normalmente lo hacen un poco al alza, por el volumen que se trata de colocar de una sola vez. Suponiendo que a la subasta del jueves se llegue con una referencia similar en el mercado secundario (lo cual es bastante suponer, dada la volatilidad reinante), los tipos de la subasta rondar¨¢n esa cifra.

En algo menos de dos meses, la emisi¨®n de deuda a tres a?os se habr¨¢ encarecido en torno a 1,7 o 1,8 puntos. La anterior subasta de bonos a tres a?os fue el 7 de octubre y se sald¨® con la colocaci¨®n de 3.217 millones con un tipo de inter¨¦s medio del 2,527%. Ahora, a la espera de c¨®mo evolucionen los mercados, lo normal es que la operaci¨®n se cierre en el entorno del 4,3%, el nivel m¨¢s alto desde las subastas de julio (4,96%) y septiembre (4,35%) de 2008. El coste, en todo caso, ser¨¢ solo ligeramente superior al de los bonos a tres a?os emitidos en 2007 y que han ido venciendo en 2010.