La CNMV advirti¨® hasta en siete ocasiones sobre el riesgo de las emisiones de pagar¨¦s

En los ¨²ltimos dos a?os la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y Nueva Rumasa han jugado al gato y el rat¨®n. El grupo de la familia Ruiz-Mateos ha logrado esquivar en todo momento la supervisi¨®n del organismo burs¨¢til y este se ha tenido que conformar con advertir hasta en siete ocasiones del riesgo de invertir en el holding.

Nueva Rumasa ha captado financiaci¨®n de peque?os inversores desde 2009 mediante una serie de emisiones de pagar¨¦s. La colocaci¨®n de la deuda estaba estudiada al mil¨ªmetro para evitar trabas administrativas. El importe nominal de los pagar¨¦s -50.000 euros- y el hecho de que no fueran objeto de negociaci¨®n en un mercado secundario oficial exim¨ªan al emisor de registrar un folleto en la CNMV. Adem¨¢s, como la colocaci¨®n de los pagar¨¦s la hac¨ªa Nueva Rumasa sin usar los servicios de ning¨²n banco, caja o sociedad de valores, la operaci¨®n quedaba al margen de las normas de conducta exigibles a los intermediarios financieros para proteger al inversor.

Cuando en abril de 2010 entr¨® en vigor el real decreto de medidas para el impulso de la recuperaci¨®n econ¨®mica y el empleo, la CNMV pens¨® que los cambios legales le permitir¨ªan tener un mayor control sobre Nueva Rumasa. Las novedades legislativas se?alan que en las emisiones que empleen campa?as publicitarias debe intervenir una entidad autorizada (y supervisada por la CNMV) para su comercializaci¨®n. Sin embargo, Nueva Rumasa cambi¨® el paso y para seguir evitando al supervisor opt¨® por financiarse a trav¨¦s de ampliaciones de capital en Clesa y Dhul, sociedades limitadas cuyos valores quedan al margen de la CNMV.

El vac¨ªo legal dejaba escaso margen de actuaci¨®n al organismo presidido por Julio Segura. Sin embargo, ha publicado hasta siete advertencias sobre los riesgos de las colocaciones. Como si intuyera los problemas de liquidez de Nueva Rumasa, la CNMV aconsejaba asesorarse e informarse acerca de la "situaci¨®n jur¨ªdica y econ¨®mico-financiera de la entidad". Hab¨ªa que saber leer entre l¨ªneas al supervisor, pero el que avisa no es traidor.