Nervios en el mercado

Los inversores parecen tener, como se dice coloquialmente, la mosca detr¨¢s de la oreja. En una semana de volatilidad en los mercados la Bolsa espa?ola cay¨® un 2,46%. La semana estuvo marcada de nuevo por las noticias en torno a los problemas de deuda de los pa¨ªses de la periferia europea.

El primer dato de an¨¢lisis para el mercado lleg¨® de Lisboa. All¨ª el Gobierno portugu¨¦s alcanz¨® un acuerdo de rescate con la Uni¨®n Europea y el FMI. El rescate ascender¨¢ a 78.000 millones de euros. Un tercio de esta cantidad lo aportar¨¢ el FMI con un tipo de inter¨¦s que oscilar¨¢ entre el 3,25% y el 4,25%. El coste del tramo europeo deber¨¢ establecerse en la reuni¨®n del Ecofin del pr¨®ximo 16 de mayo. A cambio de este pr¨¦stamo Portugal se compromete a realizar ajustes fiscales, privatizaciones y reformas estructurales en su econom¨ªa.

"Si bien el acuerdo de rescate debe considerarse un avance, la amenaza de la reestructuraci¨®n de la deuda de los tres pa¨ªses [Grecia, Irlanda y Porgutal] seguir¨¢ de momento pesando sobre los activos en euros", se?ala Banco Sabadell en una nota. Los expertos de la entidad financiera creen que estas consideraciones pueden haber tenido alguna importancia en la decisi¨®n del Banco Central Europeo de no apuntar a una subida de tipos en junio, lo que a su vez ha propiciado una fuerte correcci¨®n del euro frente al d¨®lar que a su vez ha reforzado la ca¨ªda de las materias primas. En la ¨²ltima sesi¨®n de la semana el rumor de una posible salida de Grecia del euro, propagado desde la prensa alemana, ahond¨® en la depreciaci¨®n de la divisa europea.

"Las perspectivas inmediatas para los activos de riesgo, en un contexto de dudas sobre el crecimiento econ¨®mico, se mantienen correctivas", apuntan desde Banco Sabadell. En su opini¨®n, en renta variable algunas de las incertidumbres se han ido despejando, pero persisten otros factores que podr¨ªan favorecer la continuidad de las ca¨ªdas a corto plazo, "destacando la posible moderaci¨®n en los datos econ¨®micos y la p¨¦rdida paulatina de las referencias empresariales, con el final de la campa?a de resultados del primer trimestre de 2011".

En este contexto la prima de riesgo (diferencial en la rentabilidad del bono a 10 a?os entre Alemania y Espa?a) ha ofrecido s¨ªntomas de volatilidad, bajando por debajo de los 200 puntos b¨¢sicos para cerrar el viernes en 207 puntos b¨¢sicos.

La semana que viene tendr¨¢ varias referencias importantes para los inversores. En el calendario destacan los resultados trimestrales de Repsol, ACS y Telef¨®nica, entre otras compa?¨ªas. Adem¨¢s, se dar¨¢ a conocer el dato del PIB de la zona euro entre enero y marzo (se espera un crecimiento trimestral entre el 0,6% y el 0,7%). En los pr¨®ximos d¨ªas tambi¨¦n se conocer¨¢n las cifras finales de inflaci¨®n del mes de marzo en Alemania y de abril en el caso espa?ol.