No la pierdan

Francia es uno de los ¨²ltimos pa¨ªses de la zona euro con la calificaci¨®n de triple A y uno de sus principales infractores fiscales. Solo Irlanda, Grecia y Espa?a -por ese orden- tendr¨¢n unos d¨¦ficits presupuestarios mayores este a?o. Con el 5,7% del PIB, el d¨¦ficit de Francia equivale al de Portugal, que actualmente negocia un rescate del FMI y de la zona euro.

Los temores ante las rebajas de la calificaci¨®n del cr¨¦dito ayudan a explicar la renacida rectitud fiscal del Gobierno franc¨¦s. Tambi¨¦n es la raz¨®n por la cual el presidente Nicolas Sarkozy ha secundado tan firmemente las opiniones de la canciller alemana, Angela Merkel, sobre la crisis de la deuda en el ¨²ltimo a?o. Si los mercados se vuelven contra Francia, no le quedar¨¢ m¨¢s remedio que buscar el humillante apoyo alem¨¢n, pol¨ªtico y financiero.

Para empeorar las cosas, las elecciones presidenciales del pr¨®ximo a?o conllevan un doble riesgo. Antes de que lleguen, el impopular Sarkozy podr¨ªa verse tentado de ponerse a repartir dinero. Despu¨¦s, los socialistas en la oposici¨®n, que pueden ganar poder, ya han advertido de que se tomar¨ªan su tiempo para devolver el d¨¦ficit de Francia al l¨ªmite del 3%.

Adem¨¢s de la preocupaci¨®n por la capacidad de las ¨¦lites pol¨ªticas para cumplir sus objetivos, el potencial exportador y de crecimiento del pa¨ªs despierta una profunda inquietud. Francia no ha equilibrado un presupuesto en m¨¢s de 30 a?os. La deuda, situada en el 85% del PIB, a¨²n es controlable, pero cerca del peligro. El pa¨ªs tambi¨¦n presenta un d¨¦ficit por cuenta corriente -de cerca del 3% del PIB- y eso es una se?al de la disminuci¨®n de su competitividad. Por ¨²ltimo, Francia posee el r¨¦cord de la zona euro por gasto p¨²blico, que se sit¨²a en un asombroso 56% del PIB este a?o. El compromiso del Gobierno de no hacer nada m¨¢s que congelar el gasto en t¨¦rminos reales no aborda el problema.

Una rebaja de la calificaci¨®n ser¨ªa un desastre pol¨ªtico para Sarkozy. Tambi¨¦n sumir¨ªa a toda la zona euro en una crisis que har¨ªa palidecer sus actuales desgracias. Le pedir¨ªan ayuda a Alemania en una repetici¨®n inquietante de la historia financiera europea anterior al euro. Unos mayores costes de financiaci¨®n y unas condiciones m¨¢s estrictas establecidas por Berl¨ªn har¨ªan entonces que la pol¨ªtica fiscal fuera mucho m¨¢s dolorosa de lo que lo ser¨ªa si ahora se empezara a trabajar en serio.