Los mercados desatan otra ola de ajustes

Banco, franc¨¦s y con malas compa?¨ªas. ?se era el bingo que quer¨ªan cantar algunos de los inversores que m¨¢s especulan con una crisis total en la zona euro. Soci¨¦t¨¦ General¨¦ se convirti¨® este jueves en presa del p¨¢nico financiero. Con mucho t¨ªtulos de deuda p¨²blica griega e italiana en cartera, bast¨® un rumor para poner al banco contra las cuerdas. Era un indicio m¨¢s de la s¨²bita debilidad de Francia, la segunda econom¨ªa de la zona euro. Ante la presi¨®n de los inversores, el Gobierno de Nicolas Sarkozy ha respondido con el anuncio de medidas para reconducir el d¨¦ficit p¨²blico. Lo de Italia, a la que los mercados le mord¨ªan los tobillos, ha sido algo m¨¢s que un anuncio. El Ejecutivo de Silvio Berlusconi ha tenido que detallar un plan para ahorrar 45.000 millones en dos a?os, con iniciativas como la fusi¨®n de miles de ayuntamientos o la subida de impuestos a las rentas altas.

La incorporaci¨®n de Francia y EE UU da otra dimensi¨®n a los ajustes

"Estamos entrando en una fase nueva y muy peligrosas de la crisis. Y la zona euro tiene el desaf¨ªo m¨¢s importante", advirti¨® ayer el presidente del Banco Mundial, Robert Zoellick. El reto que se ha agigantado a ojos vista de los l¨ªderes europeos en los ¨²ltimos meses es c¨®mo responder, de forma simult¨¢nea, a un crecimiento que languidece y a las dudas sobre las cuentas p¨²blicas en varios pa¨ªses, que aumentan de forma exponencial. Y, otra vez, la respuesta de Europa es una ola de ajustes presupuestarios.

Con la confianza de consumidores y empresas bajo m¨ªnimos tras tres a?os de crisis econ¨®mica, la disyuntiva para los Gobiernos es elegir entre lo malo y lo peor. "La crisis de la deuda soberana se combate con austeridad fiscal", defendi¨® este viernes, la vicepresidenta econ¨®mica, Elena Salgado. La ministra espa?ola admiti¨® que el recorte del gasto p¨²blico (en Espa?a, el consumo y la inversi¨®n de las Administraciones suponen m¨¢s del 25% del PIB) implicar¨¢ menos crecimiento econ¨®mico. Salgado recalc¨® que los mercados castigan que no se reduzca la deuda p¨²blica con mayores costes de financiaci¨®n (la c¨¦lebre prima de riesgo), lo que ahora anula cualquier opci¨®n de usar el presupuesto para reactivar la econom¨ªa. "Aunque ocasionen dificultades, las medidas de austeridad son prioritarias", zanj¨®.

Obligada por el enorme desfase presupuestario de 2009 (el d¨¦ficit super¨® el 11% del PIB en el a?o de la Gran Recesi¨®n), Espa?a estuvo entre los pa¨ªses que antes tom¨® la senda de los ajustes, tras ser tambi¨¦n uno de los m¨¢s agresivos en la aprobaci¨®n de est¨ªmulos p¨²blicos en el arranque de la crisis. En oto?o de aquel a?o, Salgado anunci¨® algunas medidas fiscales para recuperar ingresos. Al tiempo, Irlanda anunciaba los primeros recortes a funcionarios y pensionistas, generalizados luego en media Europa.

Espa?a estuvo en la primera ronda de ajustes, y est¨¢ en la ola que ha levantado la presi¨®n de los mercados este mes. Y eso que durante 2010 ya anunci¨® hasta cuatro planes de ajustes. Las medidas detalladas ahora (cambios en el impuesto de sociedades y control de precios farmac¨¦uticos) son, por comparaci¨®n, menores, pero obligadas por el requerimiento del Banco Central Europeo tras su intervenci¨®n para comprar bonos. Una exigencia de mucho mayor calado en el caso de Italia, que ha tenido que adelantar y ampliar las medidas de recorte de gasto.

Los pa¨ªses rescatados (Grecia, Portugal, Irlanda) son los que mayores sacrificios han tenido que afrontar. No basta. A la nueva ola de recortes se apunta tambi¨¦n Portugal, que anticipa subidas del IVA planeadas para 2012 y sopesa nuevas medidas. Y, novedad, Francia, que hab¨ªa confiado buena parte de la disminuci¨®n de su d¨¦ficit p¨²blico (del 6% al 3% del PIB en tres a?os) a una recuperaci¨®n que se desinfla. Sarkozy, ha pedido a su gabinete que proponga como ahorrar dinero, ante la amenaza de una rebaja en su excelsa calificaci¨®n crediticia. Y ante la constataci¨®n de que el mercado lleva meses ya devaluando los bonos franceses. Lo hace cuando la estad¨ªstica acaba de revelar que la econom¨ªa est¨¢ estancada y pese a la impopularidad que le puede acarrear en periodo preelectoral.

La prioridad del ajuste se palpa hasta en los disturbios de Londres. El Gobierno brit¨¢nico reiter¨® ayer que no retira su plan para reducir el presupuesto de la Polic¨ªa, pese a que Scotland Yard se ha quejado de la falta de medio. Y ha saltado el charco. El presidente de EE UU, Barack Obama, tuvo que aceptar amplios recortes de gasto p¨²blico para lograr, in extremis, el permiso del Congreso para seguir endeud¨¢ndose.

Los l¨ªderes europeos se han consagrado a la estabilidad presupuestaria. Los expertos no lo ven tan claro. "Lo que quiere los mercados es un compromiso cre¨ªble para equilibrar de las finanzas p¨²blicas, no exigen un recorte inmediato del d¨¦ficit", se?ala Charles Wyplosz, del Graduate Institute de Ginebra, en un an¨¢lisis difundido por el centro de investigaci¨®n VoxEu.org. "Grecia y compa?¨ªa necesitan crecer primero y estabilizar sus deudas despu¨¦s", a?ade Wyplosz, que se?ala el riesgo para el crecimiento mundial de que todos los pa¨ªses avanzados se empe?en en reducir gasto p¨²blico al mismo tiempo.