Los mercados acogen con frialdad las propuestas de Francia y Alemania

Despu¨¦s de escuchar a Merkel y Sarkozy, los mercados llegaron ayer a una conclusi¨®n: les gusta la m¨²sica que entonaron los gobernantes de Alemania y Francia, pero el ritmo es muy lento. As¨ª que su atenci¨®n se centra en el frenazo econ¨®mico y en la amenaza de recesi¨®n. Y a eso atendieron ayer a primera hora las Bolsas de toda Europa cuando abrieron la sesi¨®n con p¨¦rdidas. Las cosas se arreglaron algo conforme pasaron las horas. Tampoco mucho. El Ibex 35 acab¨® la jornada ganando un 0,62%. Tambi¨¦n cerraron en positivo los ¨ªndices de Italia y Francia. En cambio, los que marcan la pauta, el FTSE 100 brit¨¢nico y el Dax alem¨¢n perdieron posiciones, un 0,49% y un 0,77%, respectivamente.

La prima de riesgo espa?ola se ancla en el entorno de los 270 puntos b¨¢sicos

El Ibex sube un 0,62% tras comenzar la sesi¨®n con ligeras p¨¦rdidas

"En el mercado sigue habiendo mucha volatilidad. Y se atiende sobre todo a la perspectiva macroecon¨®mica", explica Nuria ?lvarez, de Renta 4. "Las propuestas de Francia y Alemania no van a tener un impacto directo, y de momento a lo que se presta atenci¨®n es al fuerte riesgo c¨ªclico [esto es, la amenaza de recesi¨®n]", ahonda Sara Bali?a, de AFI.

De cumplirse los plazos marcados por Merkel y Sarkozy, la propuesta de crear un Gobierno econ¨®mico en la zona euro y la de fijar l¨ªmites constitucionales al d¨¦ficit ver¨ªa la luz a mitad de 2012. Muchos meses para el reloj que marca el tiempo en los mercados. Sirva un ejemplo, el fondo de estabilidad acordado el 21 de julio estar¨¢ en marcha en septiembre - una cadencia m¨¢s r¨¢pida que la propuesta ayer- y esa perspectiva no evit¨® que la crisis de deuda se recrudeciera.

Para Frank Engels, de Barclays, el paso dado ayer por las dos mayores econom¨ªas de la uni¨®n monetaria "demuestra su compromiso" por "una pol¨ªtica [econ¨®mica] mejor coordinada".

No obstante, no est¨¢ en ese paso la soluci¨®n inmediata a los ataques a los bonos de los pa¨ªses perif¨¦ricos del euro. "No hay una varita m¨¢gica", explica Josep Prats, de Ahorro Corporaci¨®n, "bueno, los eurobonos, pero Merkel y Sarkozy rechazaron ayer esa soluci¨®n". Ahora, la conclusi¨®n de Prats es que llegado un caso extremo, estos l¨ªderes europeos estar¨ªan dispuestos a adoptar esta medida para salvar el euro. Algo que, de momento, no parece que sea necesario. La prima de riesgo espa?ola se ha anclado en el entorno de los 270 puntos b¨¢sicos.

M¨¢s fr¨¢gil parece la situaci¨®n de los mercados burs¨¢tiles (que no cuentan con la intervenci¨®n del BCE). La banca no inspira confianza pese a la prohibici¨®n de las apuestas a la baja. Se teme que el agravamiento de la crisis de deuda soberana la arrastre. Y eso tiene una traducci¨®n directa con lo que ha sucedido en los parqu¨¦s durante todo el mes. A mayor castigo a los bonos italianos y espa?oles, m¨¢s sa?a con las entidades financieras. Ayer, adem¨¢s, se sum¨® la tasa financiera que Merkel y Sarkozy propusieron sobre la mesa el martes.

Sin que se conozcan detalles de la medida, ni c¨®mo afectar¨¢ a la banca, los inversores mostraron su desapego de los valores financieros. Es una de las reglas de la Bolsa, primero se dispara (o se dan ¨®rdenes de venta) y luego se pregunta por los detalles. Una prueba de ello es lo que sucedi¨® ayer. La propuesta franco-alemana ata?e a la zona euro. En cambio, el banco m¨¢s castigado fue el brit¨¢nico Barclays, cedi¨® un 4,21%; el siguiente fue el tambi¨¦n brit¨¢nico, RBS (-3,81%). La entidad continental que registr¨® m¨¢s p¨¦rdidas fue la francesa Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale (-2,51%).

La falta de informaci¨®n sobre esta especie de tasa Tobin tambi¨¦n aviv¨® el castigo contra los gestores burs¨¢tiles. Los t¨ªtulos de Deutsche B?erse y Bolsas y Mercados perdieron un 4,97% y un 5,14%, respectivamente.