"Tenemos que romper el c¨ªrculo vicioso de la crisis de confianza"

Christine Lagarde, nueva directora gerente del Fondo Monetario Internacional, habla de su temor a una nueva recesi¨®n mundial y pide a los pa¨ªses industrializados que colaboren para combatir la amenaza de una crisis econ¨®mica.

Pregunta. La econom¨ªa mundial se est¨¢ ralentizando, la inestabilidad caracteriza los mercados y los bancos pr¨¢cticamente casi han dejado de prestarse dinero los unos a los otros. ?Le recuerda esta situaci¨®n a 2008, justo antes de que el banco de inversi¨®n Lehman Brothers quebrase?

Respuesta. Cada momento de la historia es diferente de las situaciones anteriores y es un error tratar de hacer comparaciones. En el FMI consideramos que ha habido, especialmente durante el verano, una clara crisis de confianza que ha empeorado gravemente la situaci¨®n. Es necesario tomar medidas para asegurarnos que este c¨ªrculo vicioso se rompe.

"Estamos en una situaci¨®n en la que todav¨ªa podemos evitar la recesi¨®n"

"La opci¨®n de Berl¨ªn por la consolidaci¨®n fiscal fue la adecuada"

"Hay que combinar consolidaci¨®n fiscal con medidas a favor del crecimiento"

"Es necesaria una recapitalizaci¨®n de los bancos europeos"

"Es buena la intenci¨®n general de imponer por ley l¨ªmites al d¨¦ficit"

"Probablemente, Estados Unidos tenga margen para limitar el ajuste"

P. ?C¨®mo es ese c¨ªrculo?

R. Es una combinaci¨®n de crecimiento lento debido a la crisis financiera y deuda soberana elevada. Ambos factores despiertan gran preocupaci¨®n por el capital y la fortaleza de los bancos, especialmente cuando estos poseen cantidades considerables de bonos soberanos. Si los bancos experimentan m¨¢s dificultades, m¨¢s pa¨ªses se ver¨¢n afectados. Tenemos que romper este c¨ªrculo.

P. ?Qu¨¦ se debe hacer?

R. Si analizamos la situaci¨®n europea, tiene que haber una consolidaci¨®n fiscal combinada con medidas que hagan hincapi¨¦ en el crecimiento. Adem¨¢s, hay que aumentar la recapitaliza-ci¨®n de los bancos. Est¨¢ claro que ambas cosas van unidas. El problema de la deuda soberana afecta a la confianza que tienen los actores de los mercados en los bancos europeos.

P. ?No cree que su advertencia de que podr¨ªan faltar 200.000 millones de euros en los balances generales de los bancos europeos agrava la situaci¨®n de esos bancos?

R. Como parte de nuestro trabajo sobre la estabilidad financiera mundial, estamos analizando la situaci¨®n en Europa. Publicaremos los resultados de este trabajo en un par de semanas. De manera m¨¢s general, s¨ª que creemos que es necesaria una reca-pitalizaci¨®n de los bancos europeos, a fin de que sean lo bastante fuertes para hacer frente a los riesgos que ocasionan los prestatarios de deuda soberana y el d¨¦bil crecimiento. Esto es esencial para detener el contagio en cadena.

P. ?Est¨¢ el mundo al borde de una nueva recesi¨®n?

R. Estamos en una situaci¨®n en la que todav¨ªa podemos evitarla. El abanico de pol¨ªticas a las que pueden recurrir los diversos Gobiernos y bancos centrales es menos amplio porque gran parte de la munici¨®n se gast¨® en 2009. Pero si los diversos Gobiernos, instituciones internacionales y bancos centrales trabajan juntos, evitaremos la recesi¨®n.

P. En este momento, sin embargo, da la impresi¨®n de estar sucediendo justo lo contrario. Muchos Gobiernos han aplicado medidas de austeridad a fin de compensar los inmensos gastos en que incurrieron durante la crisis. ?Es esto un error?

R. En el caso de algunos pa¨ªses, el camino escogido es acertado y deben continuar as¨ª. En otros casos, algunas de las medidas que se han tomado son tan dr¨¢sticas, dada la actual situaci¨®n de d¨¦ficit, que hay margen para cierta relajaci¨®n, especialmente si la econom¨ªa se debilita m¨¢s y siempre que haya un rumbo claro de consolidaci¨®n a medio plazo.

P. ?Considera que Alemania es uno de esos pa¨ªses que podr¨ªan hacer m¨¢s por estimular la econom¨ªa mundial?

R. En el transcurso de nuestras comprobaciones nacionales anuales, nuestros expertos visitaron Alemania hace poco. Su conclusi¨®n ha sido que, dadas las circunstancias, la opci¨®n escogida por Berl¨ªn de consolidaci¨®n fiscal fue perfectamente adecuada.

P. Por ahora.

R. L¨®gicamente, estas cosas siempre dependen de las circunstancias. Teniendo en cuenta lo mucho que Alemania depende de las exportaciones, si la demanda se debilita tanto que realmente altera el equilibrio, ser¨ªa necesario replantearse la situaci¨®n.

P. ?Estimulando la demanda nacional, por ejemplo?

R. La demanda nacional es buena tanto para la econom¨ªa alemana como para las otras econom¨ªas que rodean a Alemania. Pienso que la demanda nacional en Alemania ha mejorado desde la ¨¦poca en que yo lanc¨¦ esta idea siendo ministra de Econom¨ªa en Francia.

P. Dado el ambiente econ¨®mico, ?piensa que es peligroso que los pa¨ªses aprueben leyes que impongan un presupuesto equilibrado?

R. Es claramente una se?al para los actores de los mercados. Demuestra a los inversores la seriedad del compromiso del Gobierno con el principio del equilibrio econ¨®mico. La intenci¨®n general es buena.

P. ?Le gustar¨ªa que Estados Unidos aprobase una norma similar para frenar la deuda?

R. Cada pa¨ªs debe encontrar la mejor forma de indicar a los mercados que se toma las finanzas p¨²blicas en serio. El FMI tiene mucha experiencia y nos alegrar¨ªa mucho echar una mano a esos pa¨ªses que realmente est¨¢n tratando de frenar la deuda.

P. ?Necesita Estados Unidos un nuevo paquete de incentivos econ¨®micos?

R. Estamos en una situaci¨®n de crecimiento ralentizado y tenemos un problema de confianza que ha culminado este verano con la rebaja de la anterior calificaci¨®n de triple A de EE UU. Siempre que EE UU ponga en pr¨¢ctica un plan de ajuste a medio plazo cre¨ªble, probablemente haya margen en estos momentos para limitar el ajuste a corto plazo y tomar algunas de esas medidas de fomento del crecimiento.

P. ?Propone combatir los efectos de una crisis de deuda con m¨¢s deuda?

R. No es as¨ª como yo lo veo. En un mundo que est¨¢ tan interconectado econ¨®micamente, donde las medidas de los pa¨ªses industrializados tienen una influencia directa en las econom¨ªas emergentes, uno no puede empecinarse cuando la situaci¨®n cambia. No es que hayamos cambiado de opini¨®n respecto a los peligros del exceso de deuda, sino respecto a la situaci¨®n actual de la econom¨ªa mundial.

P. Los efectos del exceso de deuda pueden verse ahora mismo en la zona euro, donde el Banco Central Europeo ha tenido que comprar miles de millones en bonos nacionales. A finales de septiembre, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), se encargar¨¢ de esta tarea. ?Tiene suficiente dinero para hacerlo?

R. El FEEF ser¨¢ ahora lo suficientemente flexible. Hab¨ªa estado dentro de una especie de camisa de fuerza. Ahora tiene la opci¨®n de comprar en el mercado secundario en determinadas circunstancias para respaldar a los bancos y ofrecer garant¨ªas. Eso es una gran noticia.

P. Los dirigentes de Europa le han dado al jefe del FEEF, Klaus Regling, un mont¨®n de trabajo, pero no m¨¢s dinero. ?Bastar¨¢ con los 440.000 millones de euros asignados?

R. El presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, y tambi¨¦n otros dirigentes europeos han dicho que har¨¢n lo que haga falta. Supongo que eso incluye aumentar el FEEF si es necesario.

P. ?Incluye tambi¨¦n llegar hasta el extremo de ayudar a Italia? ?No es este pa¨ªs demasiado grande para ser rescatado por los dem¨¢s pa¨ªses de la UE?

R. Los dirigentes europeos han aceptado compromisos muy firmes en relaci¨®n con la moneda ¨²nica y la eurozona. Creo que los mercados deber¨ªan valorar la fuerza de estas declaraciones y la firmeza de su compromiso pol¨ªtico. Tambi¨¦n se ha producido una notable mejora en lo que respecta a la consolidaci¨®n fiscal y a las reformas estructurales en Italia.

P. Los esc¨¦pticos afirman que Grecia ya ha recibido suficiente ayuda y que deber¨ªa ser expulsada de la eurozona. ?Cree que es una buena idea?

R. En primer lugar, esa decisi¨®n no me corresponde a m¨ª. En segundo lugar, creo que todos los socios, ya sea en la Comisi¨®n Europea, el BCE o el FMI o los miembros de la eurozona, est¨¢n decididos a hacer que esto funcione y a garantizar que la econom¨ªa griega recupere su competitividad y se reestructure como es debido.

P. Es posible que en Francia se presente una demanda judicial contra usted. Est¨¢ acusada de haber abusado de su cargo como ministra de Econom¨ªa de Francia cuando se asegur¨® que el empresario Bernard Tapie recib¨ªa una indemnizaci¨®n del Estado franc¨¦s en relaci¨®n con un negocio en el que particip¨® Adidas y que se fue al traste. ?Dimitir¨¢ de su cargo si tiene que defender sus actos ante un tribunal?

R. Este asunto ya se tuvo en cuenta en el momento de valorar mi candidatura al puesto. La junta del FMI lleg¨® a la conclusi¨®n de que ese caso era perfectamente compatible con que yo continuase con mi trabajo y cumpliese con todas mis obligaciones.

.Distributed by The New York Times Syndicate.

Traducci¨®n de News Clips.

? 2011, Der Spiegel