Ucrania espera al FMI

La econom¨ªa ucrania vive las dos caras de la moneda. Por un lado, mantiene un crecimiento del 4% en momentos en que la mayor¨ªa de las econom¨ªas europeas no crecen m¨¢s de un 1%; pero, por otro, sufre un grave problema de d¨¦ficit por cuenta corriente que le ha puesto en la mira de los mercados y los analistas internacionales. De momento, no se duda de la liquidez del pa¨ªs para afrontar sus compromisos, pero s¨ª de la capacidad de sus reservas en moneda extranjera para cubrir sus necesidades de financiaci¨®n a medio plazo.

Los c¨¢lculos de distintos analistas privados indican que en los primeros seis meses del a?o el d¨¦ficit por cuenta corriente ascendi¨® a 3.300 millones de d¨®lares. Las proyecciones indican que para el resto del a?o las exportaciones podr¨ªan seguir cayendo y las importaciones -en especial las energ¨¦ticas- aumentar¨¢n su valor, lo que se traducir¨ªa en un d¨¦ficit equivalente al 4,5% del PIB para todo 2011. El ¨²ltimo dato disponible del Fondo Monetario Internacional (FMI) indica que en 2009 este desequilibrio lleg¨® a 5.700 millones, el 3,6% del PIB.

El Fondo exige al Gobierno que elimine las ayudas al consumo de gas

La deuda externa bruta de Ucrania se sit¨²a en el 76% del PIB, y su deuda p¨²blica, en el 40%. El problema es que la mitad de los compromisos externos de los bancos y del sector privado tienen un vencimiento a corto plazo, lo que requiere la llegada continua de capital extranjero. En los ¨²ltimos dos a?os, la inversi¨®n extranjera directa (IED) se ha reducido a la mitad y el comercio exterior se sigue viendo afectado por la ralentizaci¨®n econ¨®mica de sus principales socios comerciales: Rusia y Turqu¨ªa. En este escenario, la ayuda de los organismos internacionales se antoja como la ¨²nica soluci¨®n a corto plazo.

El FMI ya aprob¨® en enero de 2010 un paquete de ayudas por 15.000 millones de d¨®lares, que actualmente se encuentra paralizado porque el Fondo considera que Ucrania no ha cumplido con sus compromisos de ajustes estructurales. Durante este ¨²ltimo a?o, el Ejecutivo de Kiev ha impulsado una reforma de las pensiones y se ha comprometido a mantener el d¨¦ficit fiscal en el 1,6% del PIB en 2012. No obstante, mantiene congeladas las subidas de los precios del gas a la poblaci¨®n, una medida que el Fondo considera crucial para alcanzar el equilibrio.

Los presupuestos se han hecho con una estimaci¨®n de precios internacionales del gas que en la realidad se han triplicado. Es por ello que el FMI pide un ajuste de los precios del combustible y que las alzas se trasladen a los consumidores eliminando subsidios artificiales. Las estimaciones oficiales indican que esto significa elevar un 32% los precios a las personas y un 56% a las empresas. La pr¨®xima semana, las autoridades ucranias recibir¨¢n la visita de los emisarios del Fondo para desbloquear esas ayudas.

Los analistas coinciden en que el futuro inmediato de Ucrania no depende del FMI, pero que el desbloqueo del pr¨¦stamo es clave para dar un mensaje de tranquilidad a los mercados, mantener la confianza de los inversores y asegurar la sostenibilidad econ¨®mica y fiscal a largo plazo. De esta manera se podr¨ªa seguir consolidando el crecimiento, que para este a?o podr¨ªa llegar al 6% seg¨²n las fuentes oficiales y que el FMI y los analistas privados prev¨¦n entre un 4% y un 5%.