El BCE gana con los bonos espa?oles

El programa de compra de bonos que, a rastras, inici¨® el Banco Central Europeo (BCE) en mayo de 2010, en paralelo al primer plan de auxilio de la UE a Grecia, es capital en la respuesta de las instituciones europeas a la crisis de la deuda p¨²blica. Los datos que permiten calibrar su impacto llegan mal (el supervisor solo da el dato semanal de compras, sin detallar por pa¨ªses) y tarde (una semana despu¨¦s de las operaciones). Pero un informe de Barclays hecho p¨²blico ayer estima que, de los 218.000 millones invertidos por el BCE, unos 46.000 (el 22%) corresponden a la compra de bonos espa?oles.

El c¨¢lculo se basa en la "presunci¨®n" de que las intervenciones del BCE se gu¨ªan por el tama?o de los mercados secundarios en los que act¨²a. Y en la constataci¨®n de que el programa, en su primera etapa, se concentr¨®, en 2010, en comprar t¨ªtulos de Grecia, Portugal e Irlanda (los tres pa¨ªses que han sido rescatados por la UE y el FMI). Desde agosto pasado, Italia y Espa?a concentran la actuaci¨®n del BCE.

Barclays cree que las compras de deuda italiana por el BCE rondan los 90.000 millones (43% del total). Le sigue Espa?a (con 46.000 millones, el 22%), Grecia (36.000 millones, 17%), Portugal (20.000 millones, 10%) e Irlanda (19.000 millones, 9%). A precio de mercado, el banco central ganar¨ªa dinero con los t¨ªtulos espa?oles al cierre de 2011, pero el supervisor acumula unas p¨¦rdidas potenciales de 30.000 millones por la adquisici¨®n de deuda griega.

Solo en 2011, el Tesoro espa?ol emiti¨® m¨¢s de 95.000 millones en bonos y obligaciones.Ayer, el ¨®rgano anunci¨® que espera colocar este jueves hasta 5.000 millones en su primera subasta de bonos de este a?o. En concreto, emitir¨¢ un nuevo bono de referencia a tres a?os con cup¨®n del 4,00% y dos antiguas referencias con cupones del 3,25% y del 4,25% con vencimientos del a?o 2016 en ambos casos.