La econom¨ªa espa?ola se desaceler¨® en el segundo trimestre

El Producto Interior Bruto (PIB) creci¨® un 2,6% en el segundo trimestre, dos d¨¦cimas menos que en el trimestre anterior, debido a la mayor aportaci¨®n negativa de la demanda exterior (cerca del 1,3%) y a la estabilizaci¨®n de la demanda nacional, que creci¨® cerca del 3,5%, seg¨²n el Banco de Espa?a.

En su ¨²ltimo informe de coyuntura, la entidad bancaria destaca que la econom¨ªa espa?ola se encuentra, a medida que avanza el a?o, en un entorno internacional favorable, ¨²nicamente ensombrecido por el aumento del precio del petr¨®leo. As¨ª, ha se?alado que sigue benefici¨¢ndose de unas condiciones monetarias holgadas que estimulan el gasto de los agentes privados. A este respecto, considera que "el tono de la pol¨ªtica fiscal podr¨ªa resultar moderadamente expansivo en 2004".

Sin embargo, a?ade el Banco de Espa?a, parecen vislumbrarse los primeros s¨ªntomas de algunos cambios que, de confirmarse, modificar¨¢n la composici¨®n del crecimiento de la econom¨ªa espa?ola en los pr¨®ximos trimestres, a medida que los impulsos monetarios tiendan a remitir, la construcci¨®n aten¨²e su expansi¨®n y el crecimiento de la inversi¨®n se consolide.

Sigue aumentando el endeudamiento de las familias

El gasto de las familias, en consumo y en vivienda, volvi¨® a aumentar de forma apreciable en el segundo trimestre, pero con una tendencia hacia la moderaci¨®n. As¨ª, el crecimiento de la renta disponible de las familias, aunque puede que supere al del a?o pasado, se ha visto recortado por el repunte de los precios de consumo y, en menor medida, por la ligera desaceleraci¨®n del empleo.

Adem¨¢s, el organismo emisor no espera que la tasa de ahorro vaya a recuperarse en el promedio del a?o, por lo que la capacidad de financiaci¨®n de las familias puede acabar situ¨¢ndose en unos niveles muy reducidos. De hecho, el nivel de endeudamiento ha seguido aumentando, aunque la situaci¨®n patrimonial de los hogares sigue siendo s¨®lida.

En todo caso, el crecimiento del endeudamiento y el elevado porcentaje del ahorro que debe dedicarse al servicio de la deuda podr¨ªan condicionar en el medio plazo la expansi¨®n del consumo y la inversi¨®n del sector de los hogares, sobre todo si se produjeran aumentos significativos del coste de financiaci¨®n o correcciones sustantivas en el valor de sus activos. En este sentido, los datos recientes sobre la evoluci¨®n del precio de la vivienda indican el mantenimiento de tasas de crecimiento elevadas, aunque se ha producido una ligera desaceleraci¨®n.