China advierte de que no tendr¨¢ en cuenta el d¨¦ficit estadounidense a la hora de revaluar el yuan

"No basaremos nuestra reforma en el d¨¦ficit o super¨¢vit comercial de un ¨²nico pa¨ªs". As¨ª de categ¨®rico ha sido el gobernador del Banco Central chino, Zhou Xiaochuan, al referirse al cambio de la pol¨ªtica monetaria, en declaraciones a un diario del pa¨ªs. La referencia, dirigida claramente a Estados Unidos, enfr¨ªa las buenas expectativas levantadas por el anuncio hecho la semana pasada, de que el gigante asi¨¢tico abandonar¨¢ un tipo de cambio hist¨®ricamente fijo.

Estados Unidos es el pa¨ªs que m¨¢s insistentemente viene pidiendo una revaluaci¨®n de la moneda china, el yuan, para paliar el efecto que el desequilibrio de su balanza comercial ejerce sobre el d¨®lar. El tipo de cambio fijo del yuan abarata los productos chinos, fomentando sus exportaciones y provocando un fuerte super¨¢vit comercial para China.

EEUU registr¨® el a?o pasado un d¨¦ficit comercial r¨¦cord con China, de 162.000 millones de d¨®lares en 2004, mientras que la cifra de negocio de China con el resto del mundo ascendi¨® a s¨®lo 32.000 millones de d¨®lares de super¨¢vit.

Reforma gradual

Una balanza comercial favorable no es, sin embargo, lo que m¨¢s interesa a Pek¨ªn, ya que el tipo fijo encarece sus importaciones de materias primas, y entre ellas el petr¨®leo, de las que el gigante asi¨¢tico se ha convertido en el principal devorador mundial. Por ello, la pol¨ªtica cambiaria china tiene que tener en cuenta los complejos mecanismos de la econom¨ªa China. As¨ª lo reconoce Zhou, que precisa que la reforma no conllevar¨¢ una simple devaluaci¨®n monetaria, sino una modificaci¨®n de todo el sistema cambiario, y advierte de que ser¨¢ en todo caso muy fradual.

Esto quiere decir que previsiblemente, como apuntan numerosos economistas, se crear¨¢ una "cesta de monedas" determinadas (d¨®lar, yen, euro), a las que el yuan estar¨ªa vinculado en funci¨®n de sus intercambios comerciales con estas zonas del mundo.

Zhou ha recordado que China se encuentra todav¨ªa "en transici¨®n de una econom¨ªa planificada a una de mercado", por lo que ser¨¢ necesario tener en cuenta varios factores econ¨®micos antes de una liberalizaci¨®n de tipos de inter¨¦s, como la alta inflaci¨®n, el excesivo nivel de ahorro, que penaliza el consumo, y el sobrecalentamiento de los precios de la propiedad

Euro d¨¦bil, baja inflaci¨®n

En Europa, la noticia para el mercado de divisas ha venido de la mano de Erkki Liikanen, que ha establecido una doble relaci¨®n entre la inflaci¨®n de la zona euro y el cambio del euro contra el d¨®lar. Liikanen recuerda que la fortaleza de la moneda ¨²nica, pese a penalizar las exportaciones, favorece una baja inflaci¨®n en la eurozona. Y dada la baja inflaci¨®n, el nivel de tipos puede perfectamente permanecer estable.

A la insistente pregunta sobre una posible subida del tipo del euro, Liikanen ha respondido con un ambiguo "en alg¨²n momento, el nivel de los tipos de inter¨¦s se revisar¨¢ pero no puedo decir cu¨¢ndo". Hoy, el euro cotizaba a m¨¢s de 1,29 d¨®lares, y el yuan chino superaba los 10.70 d¨®lares.