La crisis 'subprime' podr¨ªa dejar a la bolsa sin rally de fin de a?o

Mientras que algunos expertos esperan que el Ibex sume 500 puntos de aqu¨ª a final de a?o apoyado en los grandes valores, otros menos optimistas creen que las bolsas seguir¨¢n vi¨¦ndose afectadas hasta que se despejen las incertidumbres sobre el impacto de la crisis 'subprime' en el crecimiento.

A menos de cinco semanas para despedir el cierre del ejercicio, los inversores ya se frotan las manos esperando que llegue el tradicional rally de fin de a?o. Sin embargo, este a?o los expertos no tienen tan claro que este se vaya a producir. Banif cree que "desde el punto de vista estad¨ªstico, el mes de diciembre en bolsa suele tener un comportamiento positivo. Sin embargo, no conviene realizar previsiones bas¨¢ndose exclusivamente en las estad¨ªsticas, m¨¢s aun porque en el contexto actual, las incertidumbres acechan en los mercados, al menos en el corto plazo".

Aunque no son partidarios de que la bolsa coja carrerilla en las ¨²ltimas semanas del a?o, estos expertos apuntan que "el mercado burs¨¢til se sostiene por la existencia de liquidez, dispuesta a invertir dada la falta de alternativas con garant¨ªas, especialmente la renta fija, afectada por el efecto huida hacia valores de calidad tanto en los tramos largos como en los cortos". Por ello, creen que la bolsa tendr¨¢ un comportamiento m¨¢s bien lateral, no exento de volatilidad "sobre todo por que no se conoce el impacto del probable descenso de los tipos de la Fed, dado el alto nivel del crudo y el peligro de est¨ªmulo de las tensiones inflacionistas".

Javier Barrio, responsable de ventas de BPI en Espa?a, coincide con que no es bueno momento para aventurarse a decir que va a haber rally. "No est¨¢ la cosa para muchas alegr¨ªas", asegura el experto. El Ibex ha perdido cerca de un 4% desde los m¨¢ximos marcados el 8 de noviembre cuando el ¨ªndice cerr¨® los 15.945,7 puntos.

A¨²n as¨ª no todos los expertos tienen esta visi¨®n tan negativa. Juan Solana, analista de Intermoney, cree que el Ibex 35 podr¨ªa cerrar el a?o m¨¢s cerca de los 16.000 puntos gracias a la reestructuraci¨®n de las carteras y a las tradicionales aportaciones a los planes de pensiones que se producen todos los a?os en estas fechas. Sin embargo, el experto matiza que las cosas ser¨¢n algo diferentes este a?o ya que cree que el rally se adelantar¨¢ a la segunda semana de diciembre, despu¨¦s del puente de la Constituci¨®n. El analista no considera que la volatilidad vaya a afectar a la tendencia del mercado.

Por su parte, Federico Olucha, analista de Inversis Banco, valora que estamos cerca de niveles t¨¦cnicos y "por tanto podr¨ªamos ver un rebote del ¨ªndice que podr¨ªa verse impulsado dependiendo de las noticias que lleguen de EE UU en cuanto a las consecuencias de la crisis en el mercado crediticio". El analista conf¨ªa en que¨¦stas sean positivas.

Los analistas est¨¢n de acuerdo a la hora de elegir los valores que ser¨¢n los encargados de llevar al Ibex hacia nuevas cotas m¨¢ximas. Solana, de Intermoney, afirma que "este a?o le toca a los grandes valores". El experto incluir¨ªa en la cartera a los dos grandes bancos y a algunas constructoras "porque cuando llegue la fecha, el sector el¨¦ctrico estar¨¢ muy caro".

Mientras, Federico Olucha, de Inversis Banco asegura que las subidas vendr¨¢n de la mano de la banca y del sector industrial. Las constructoras tambi¨¦n podr¨¢n beneficiarse de este rally, en caso de darse. "ACS lleva varios meses recuperando posiciones y esperamos que otras constructoras como Ferrovial y FCC sigan su mismo camino", explica el experto. El consumo c¨ªclico ser¨¢ protagonista en la ¨²ltima parte del a?o debido al aumento de las ventas en la temporada de ventas navide?as. Por otro lado, el experto cree que las tecnol¨®gicas tambi¨¦n lo har¨¢n muy bien aunque en este caso no hay mucha representaci¨®n en el mercado espa?ol.

Cinco veces en siete a?o

En los ¨²ltimos siete a?os, en s¨®lo dos ocasiones diciembre ha sido un mes bajista. El aut¨¦ntico rally de fin de a?o se vivi¨® en 2003, ejercicio en el que los mercados burs¨¢tiles salieron de la crisis provocada por el pinchazo de la burbuja tecnol¨®gica. Este a?o, en el que el Ibex 35 recuper¨® un 28,17%, diciembre registr¨® un repunte del 6,68%. Habr¨¢ que ver si 2007 es el quinto a?o consecutivo de ganancias (por el momento el Ibex sube un 8,36% desde enero) y si consigue contar con su rally de fin de a?o.