El FMI asegura que el BCE tiene margen para rebajar los tipos

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha asegurado hoy que el Banco Central Europeo (BCE) tiene margen para reducir los tipos de inter¨¦s , actualmente en el 4%, a lo largo del presente a?o para alejar los nubarrones que se ciernen sobre la econom¨ªa del Viejo Continente. Eso s¨ª, a?ade el organismo supranacional, con la condici¨®n de que "el reciente agudo incremento de la inflaci¨®n, que ya ha debilitado

la confianza del consumidor y el gasto en Europa y es una fuente de debilitamiento", regrese a finales del ejercicio al entorno deseado del 2%, seg¨²n ha afirmado hoy el Director del Departamento de Europa, Michael Deppler.

Adem¨¢s, la instituci¨®n ha advertido que el Viejo Continente crecer¨¢ menos de lo esperado en 2008 por las turbulencias financieras, la inflaci¨®n y los efectos de una recesi¨®n en Estados Unidos, sobre todo en aquellos pa¨ªses que, como Espa?a, afrontan una correcci¨®n de los precios de la vivienda.

Sin salir de Espa?a, el FMI tambi¨¦n muestra su preocupaci¨®n ante el hecho de que la banca espa?ola "contrajo su expansi¨®n crediticia m¨¢s duramente en respuesta al deterioro de sus perfiles de riesgo".

En este sentido, la instituci¨®n ha cifrado hoy en 700.000 millones de d¨®lares (441.306 millones de euros), la exposici¨®n de la banca global a la crisis de las hipotecas de alto riesgo o subprime estadounidense, de los cuales el 40%, 280.000 millones de d¨®lares (176.000 millones de euros), corresponden a bancos europeos.

Ante este panorama, el Fondo alerta sobre los riesgos que pesan sobre la econom¨ªa del Viejo Continente debido a la propagaci¨®n de la crisis en los mercados financieros, que ha "empa?ado considerablemente" las perspectivas de crecimiento.

As¨ª, la instituci¨®n recalca la existencia de otros factores de riesgo como la apreciaci¨®n del euro y la inflaci¨®n, "impulsada por los precios de los alimentos y la energ¨ªa". "Europa se ha mantenido relativamente firme ante la desaceleraci¨®n en Estados Unidos y la turbulencia financiera mundial, pero los datos hist¨®ricos parecen indicar que ambas tendr¨¢n efectos cada vez m¨¢s graves", ha se?alado Deppler.

Deppler ha recalcado que la desaceleraci¨®n en EEUU se acaba trasladando a la econom¨ªa europea. "Cuando Estados Unidos sufre una desaceleraci¨®n del crecimiento, Europa la sufre despu¨¦s. La intensidad de los efectos y el momento en que se notan han variado, pero existen y, de hecho, si acaso, parecen haber aumentado a lo largo de la historia", ha destacado.

En este sentido, seg¨²n el FMI, los riesgos son mayores en los pa¨ªses que afrontan una correcci¨®n de los precios de la vivienda, entre los que se encuentra Espa?a, aunque este factor es "menos marcado en Europa por la limitada dependencia de los hogares de los pr¨¦stamos respaldados por capital inmobiliario", se?ala el informe.

"Los riesgos se podr¨ªan magnificar en pa¨ªses que sufran un ajuste de los precios de la vivienda. Numerosos pa¨ªses, incluidos Irlanda, Espa?a y Reino Unido, han experimentado booms de los precios de las casas durante la pasada d¨¦cada", subraya.

Por ello, el FMI rev¨¦ ahora un crecimiento econ¨®mico del 1,8% para la Uni¨®n Europea (UE) y del 1,4% para la zona del euro en 2008. Adem¨¢s, la instituci¨®n pronostica que la reactivaci¨®n de la econom¨ªa de la UE ser¨¢ del 1,7 por ciento y la de los pa¨ªses que comparten el euro del 1,2% en 2009.

M¨¢s transparencia y solidez

Para salir del atolladero, el Fondo recomienda a las econom¨ªas europeas "reforzar la solidez de las entidades financieras" y seguir inyectando la liquidez necesaria en el mercado, as¨ª como trabajar en pos de una mayor transparencia.

"Los bancos centrales deber¨¢n buscar un equilibrio adecuado entre respaldar la econom¨ªa real y prevenir los efectos indirectos del reciente aumento de la inflaci¨®n", resalta el fondo, que augura que cuando se relaje la inflaci¨®n, las autoridades monetarias tendr¨¢n margen para aplicar recortes sobre el precio del dinero.

Adem¨¢s de las actuaciones sobre el mercado financiero y en materia de pol¨ªtica monetaria, el Fondo recomienda adem¨¢s a aquellos pa¨ªses que tengan margen de maniobra fiscal, "dejar que los estabilizadores autom¨¢ticos operen libremente para amortiguar la desaceleraci¨®n.

Eso s¨ª, si se produce una contracci¨®n del crecimiento m¨¢s profunda, estos pa¨ªses deber¨ªan aplicar est¨ªmulos fiscales para respaldar la econom¨ªa, concluye el Fondo.

Seg¨²n el informe del FMI de perspectivas para Europa, la mayor parte de las provisiones de la banca europea en los ¨²ltimos meses se ha producido debido a la exposici¨®n directa a la crisis de las hipotecas locas en Estados Unidos.

En funci¨®n de la tipolog¨ªa de los valores vinculados con este fen¨®meno y en comparaci¨®n con los bancos norteamericanos, los europeos est¨¢n relativamente menos expuestos a los pr¨¦stamos de alto riesgo y a las obligaciones de deuda colateralizadas (CDO's) y en cambio, su exposici¨®n es mayor a los valores hipotecarios subprime respaldados por activos (ABS).

El pasado 8 de abril, el FMI cuantific¨® las p¨¦rdidas potenciales de las entidades bancarias por el fen¨®meno subprime en casi un bill¨®n de d¨®lares, en concreto, 945.000 millones de d¨®lares (599.187 millones de euros).

De estas p¨¦rdidas, 565.000 millones de d¨®lares (358.356 millones de euros) est¨¢n relacionados directamente con el mercado de hipotecas residenciales y con las titulizaciones conexas, "incluida la desvalorizaci¨®n prevista de los pr¨¦stamos de alto riesgo".

La instituci¨®n cifra en 123.000 millones de d¨®lares (77.583 millones de euros) las p¨¦rdidas de los bancos europeos relacionadas con las subprime hasta marzo y en 144.000 millones de d¨®lares (90.800 millones de euros) las de los bancos estadounidenses.

"Estos hallazgos sugieren que el reconocimiento de las p¨¦rdidas debe ponerse al d¨ªa", asegura el Fondo, ya que hasta ahora, aunque numerosos bancos europeos han informado de grandes p¨¦rdidas, el monto de las desveladas, de 80.000 millones de d¨®lares (50.431 millones de euros) "se queda corto respecto a la estimaci¨®n total".

La banca francesa, m¨¢s resistente que la espa?ola

Lo preocupante, seg¨²n el FMI es que las instituciones europeas tienen p¨¦rdidas m¨¢s grandes relacionadas con el subprime estadounidense, de cerca de 43.000 millones de d¨®lares (27.111 millones de euros) m¨¢s.

Por otro lado, el informe del FMI hace un an¨¢lisis de los perfiles de riesgo y del crecimiento del cr¨¦dito de los bancos europeos. Seg¨²n el modelo establecido, se han incrementado tanto los perfiles de riesgo en la banca europea y se ha moderado el crecimiento del cr¨¦dito, aunque la banca francesa est¨¢ en mejor situaci¨®n que la espa?ola.

"En relaci¨®n con la banca francesa, los mayores bancos alemanes, espa?oles y suecos contrajeron su expansi¨®n crediticia m¨¢s duramente en respuesta al deterioro de sus perfiles de riesgo", subraya el informe del FMI.