Entrevista con Nicol¨¢s L¨®pez

Con la crisis econ¨®mica, invertir en bolsa est¨¢ siendo cada d¨ªa m¨¢s dif¨ªcil. El analista de MG Valores Nicol¨¢s L¨®pez ha charlado con los lectores sobre la actualidad del mercado financiero y las mejores opciones burs¨¢tiles del momento.

1econo18/11/2008 10:15:05

Tengo acciones de Telef¨®nica y est¨¢n bajando continuamente. ?Qu¨¦ deber¨ªa hacer a corto y medio plazo?

Dentro de lo que cabe Telef¨®nica est¨¢ aguantando mejor que otros pero a¨²n as¨ª en el corto-medio plazo no le veo mucho potencial y esperar¨¢i un movimiento entre la zona del , y el , aprox. En los niveles actuales ser¨ªa partidario de vender si tu horizonte de inversi¨®n es el corto plazo.

2javier m.18/11/2008 10:17:29

?Iberdola Renovables le parece una buena acci¨®n en el medio-largo plazo?

Si. A los precios actuales el mercado ha rebajado mucho las expectativas de crecimiento de la compa?¨ªa por lo que, sin descartar que pueda caer m¨¢s dada la situaci¨®n general del mercado, creo que ofrece unas expectativas de rentabilidad a largo plazo razonables con un perfil de riesgo relativamente bajo.

3Madelpival18/11/2008 10:25:34

? Es un buen momento,como se comenta, para entrar en la ampliaci¨®n de capitales del Santander.? Si lo es ,?en que poporci¨®n debe¨ªa entrar a formar parte de la cartera de valores? Gracias.

Yo no tendr¨ªa m¨¢s de un % de la cartera en el sector bancario. Puestos a elegir un valor el Banco Santander me parece una buena opci¨®n especialmente ahora que la ampliaci¨®n de capital le hahecho caer con fuerza. Es posible que la presi¨®n sobre el precio contin¨²e mientras dura la ampliaci¨®n, pero creo que es razonable asumir alg¨²n riesgo esperando un rebote en pr¨®ximas semanas. Eso s¨ª, si se confirma el rebote hacia las cercan¨ªas de los euros vender¨ªa porque en principio no espero un comportamiento alcista en los pr¨®ximos meses sino m¨¢s bien un proceso lateral.

4Jos¨¦ M.18/11/2008 10:31:59

C¨®mo ve a corto y medio plazo el valor de las acciones de las empresas siguientes: BBVA, Iberdrola y Repsol YPF. Gracias por su respuesta

En principio en el corto plazo espero una fase de rebote con objetivos para Repsol sobre el ,, para Iberdrola sobre el ,-, y para el BBVA sobre el ,. De los tres valores el BBVA es el que m¨¢s riesgo tiene y el que peor comportamiento relativo espero en los pr¨®ximos meses.

5Cormorun18/11/2008 10:40:24

Hola: Podr¨ªa indicarme un buen precio de compra en Iberdrola. Gracias

En el corto plazo los niveles actuales pueden ser un buen precio de compra esperando un rebote hacia el ,-,. Sin emabrgo, hay que tener en cuenta que estamos en un mercado bajista que es probable que no haya acabado todav¨ªa por lo que en una perspectiva de largo plazo solo invertir¨ªa si tienes capacidad de aguantar eventuales p¨¦rdidas en pr¨®ximos meses hasta el "suelo" definitivo del mercado. En este sentido el escenario de rebote de corto plazo dejar¨ªa de ser v¨¢lido si pierde el ,.

6Marisa18/11/2008 10:51:48

?Que pasa con Arcello-Mittal??Podra recuperarse tras la vertiginosa caida?

El sector del acero ha sido uno de los ¨²ltimos en caer. Hace apenas cinco meses se pensaba que el precio del acero iba a seguir subiendo por la demanda de los emergentes y las propias compa?¨ªas manten¨ªan unos escenarios tremendamente optimistas. As¨ª, mientras el mercado ya ven¨ªa cayendo desde el a?o pasado Mittal y otras siguieron subiendo hasta el mes de mayo. A partir de entonces la situaci¨®n di¨® un giro radical y las acciones cayeron en pocos meses lo que el conjunto de la Bolsa ha ca¨ªdo en un a?o. Los datos m¨¢s recientes no hacen sino confirmar que el sector del acero no va a escapar a la recesi¨®n global con lo que los beneficios de Mittal van a caer dr¨¢sticamente en los pr¨®ximos meses. En un escenario as¨ª es muy dif¨ªcil saber d¨®nde puede estar el "suelo" de un valor c¨ªclico como Mittal pero desde luego una recuperaci¨®n a los niveles m¨¢ximos est¨¢ descartada en bastantes a?os. En el corto plazo cabe esperar un movimiento lateral en la banda ,-, en espera de tener algo de visibilidad sobre el final de la recesi¨®n.

7Jesus18/11/2008 10:57:06

?Es buen momento para invertir en el sector bancario? ?o es un momento de demasiados altibajos y no se ve un punto de remonte claro?

Desde luego yo no veo posible una recuperaci¨®n sostenida del sector mientras no se pueda vislumbrar el impacto final de la morosidad para lo que habr¨¢ que esperar al menos un par de trimestres y observar si el ritmo de aumento de la morosidad, que ahora es exponencial, muestra alguna desaceleraci¨®n. En el mejor de los casos las cotizaciones no caer¨¢n mucho m¨¢s pero lo m¨¢s que esperar¨ªa es un proceso lateral durante algunos meses antes de poder pensar en el pr¨®ximo ciclo alcista. En este sentido tomar alguna posici¨®n puede ser razonable para un inversor de largo plazoque est¨¦ en liquidez y se plantee una toma progresiva de posiciones pero no para esperar una rentabilidad positiva en los pr¨®ximos meses.

8Juan18/11/2008 11:04:44

Estoy pensando invertir en bolsa a largo plazo (3 a?os) en algunas empresas del Ibex. ?Seria una buena inversi¨®n?. En caso de hacerlo, ?qu¨¦ empresas el Ibex me recomienda? Gracias.

No se si a?os es suficiente largo plazo, depender¨¢ de si estamos en niveles cercanos al "suelo" o de si nos queda todav¨ªa una ca¨ªda adicional significativa el a?o que viene, algo que no descarto dado el derrumbe que est¨¢ sufriendo la econom¨ªa. Creo que en un entorno bajista como el que estamos, aunque las valoraciones parecen muy atractivas, la mejor estrategia para un inversor de largo plazo es una toma progresiva de posiciones. Digamos dividir en cuatro partes la inversi¨®n y cada seis meses aprox. plantearse una compra en funci¨®n de la situaci¨®n general del mercado. En este momento empezar¨ªa por comprar valores netamente "defensivos", con una elevada rentabilidad por dividendo, bajo endeudamiento y relativamente baja sensibilidad al ciclo. Algunos de ellos ser¨ªan TEF, REP, IBE, IBR, REE, y ENG.

9Francesc P¨¦rez18/11/2008 11:17:48

Buenos d¨ªas Sr. L¨®pez, ?qu¨¦ opini¨®n le merece la cotizaci¨®n en bolsa de Banco Sabadell? Gracias

Para hacer una valoraci¨®n de los bancos hay que etsblecer hip¨®tesis sobre las que ahora mismo hay una gran incertidumbre lo que implica una fiabilidad baja de las mismas. Asumiendo un escenario similar al de la recsi¨®n de , con una tasa de morosidad m¨¢xima en el % a finales de y una tasa de cobertura de la morosidad m¨ªnima en el %, Sabadell registrar¨ªa una ca¨ªda de su beneficio del % en (en ausencia de plusval¨ªas) lo que obligar¨ªa probablemente a recortar dividendos o a ampliar capital o ambdas a la vez. Si asumi¨¦ramos que ese es el fondo de la crisis y que a partir de entonces puede volver a un ROE a largo plazo del % (no vemos ROEs superiores en el "nuevo sistema bancario") el precio objetivo de Sabadell actual ser¨ªa de , euros y de , a finales de . Esto implica que el riesgo de nuevas ca¨ªdas en pr¨®ximos meses antes de un suelo definitivo es relalativamente elevado porque lo normal es que un mercado bajista acabe con una infravaloraci¨®n acusada.