Entrevista con Daniel Pingarr¨®n Salazar

Tras la dura ca¨ªda del Ibex de hoy, la mayor en los ¨²ltimos 14 meses, muchas dudas asaltan a los inversores. Daniel Pingarr¨®n Salazar, analista de IG Markets, ha charlado con los lectores para resolver sus dudas.

1trino lidon04/02/2010 07:04:53

?Se recuperar¨¢ la Bolsa en pocos d¨ªas?

Buenas tardes. La tendencia bajista a medio plazo es muy fuerte, por tanto no es muy probable ver una recuperaci¨®n en el muy corto plazo. La aversi¨®n al riesgo est¨¢ aumentando much¨ªsimo y existe un cambio del sentimiento del mercado.

2Diego04/02/2010 07:06:13

Tengo un fondo referenciado al IBEX 35 a dos a?os, ?Cree que el IBEX seguir¨¢ bajando a largo plazo (2 a?os) o se recuperar¨¢ tras las actuales ca¨ªdas?

Diego, no creemos que el Ibex siga bajando de aqu¨ª a dos a?os. Lo visto en estos d¨ªas, pudiendo ser un cambio de la tendencia a medio plazo, no responde a la situaci¨®n estructural de las compa?¨ªas espa?olas, que en gran medida obtienen sus beneficios fuera de Espa?a en mercados emergentes.

3Antonio04/02/2010 07:07:33

Hola buenas tardes, me gustar¨ªa saber si es el momento de vender bbva, las compr¨¦ a 6,50, o por el contrario espera un rebote a plazo corto. Gracias, un saludo

Antonio, las correcciones sobre la banca espa?ola, y en especial sobre BBVA, creemos que pueden sucederse. En estos momentos los ojos de las finanzas internacionales se centran en los problemas de la deuda soberana espa?ola, que est¨¢ en gran medida en los bancos nacionales. De tal manera que salirse con beneficios de BBVA nos parece la opci¨®n m¨¢s prudente en estos momentos.

4Angel04/02/2010 07:08:54

?Qu¨¦ evoluci¨®n se puede esperar en los pr¨®ximos meses en la cotizaci¨®n de los grandes bancos, Santander y BBVA, a los que todo el mundo se?ala como los principales "causantes" de este derrumbe b¨²rsatil?

?ngel, en efecto los dos grandes bancos, Santander y BBVA, que entre los dos ponderan m¨¢s del % del total del Ibex, son en mayor medida los causantes de los derrumbes de estas ¨²ltimas jornadas. Creemos que a medio plazo el temor sobre la deuda p¨²blica espa?ola se disipar¨¢ y ser¨¢ sustituido por una nueva referencia internacional. En ese momento, las correcciones sobre la banca espa?ola podr¨ªan cesar.

5Alberto Ramos04/02/2010 07:11:35

?Esta ca¨ªda se explica s¨®lo por razones financieras o refleja un problema econ¨®mico m¨¢s amplio?

Alberto, el problema econ¨®mico que patrocina las ca¨ªdas de estas jornadas es evidente: la deuda p¨²blica espa?ola pasa por su peor momento en m¨¢s de diez a?os (deuda p¨²blica disparada, d¨¦ficit creciente, desempleo en el %). Espa?a no estaba acostumbrada a ofrecer una situaci¨®n tan negativa. La presidencia de Zapatero de la UE no ha hecho sino avivar el problema, llamando m¨¢s la atenci¨®n, atrayendo a especuladores y ahuyentando inversores de los valores del Ibex.

6Jos¨¦ Luis04/02/2010 07:13:54

Un cordial saludo, Daniel. ?Se puede vivir sin la Bolsa? Los que nos arruinaron, la especulaci¨®n y el negocio financiero de corto alcance ser¨¢ qui¨¦nes/quien nos lleve adelante?

Buenas tardes, Jos¨¦ Luis. La Bolsa en s¨ª trae crecimiento econ¨®mico, ya que contribuye a que las empresas cotizadas adquieran mayor liquidez, obteniendo financiaci¨®n que les permita crear nuevos proyectos, nuevas infraestructuras, nuevos puestos de trabajo. La Bolsa es, posiblemente, el punto de encuentro m¨¢s popular de ahorradores e inversores, ofreciendo posibilidades para ambos. Cosa distinta son aquellos especuladores que desvirt¨²an este 'juego'.

7marinero2404/02/2010 07:15:36

?Es real esa bajada en la bolsa o solo se debe a la desconfianza de los inversores por las ultimas declaraciones de algunos analistas internacionales?

Buenas tardes. La bajada de hoy no responde a motivos fundamentales, sino a motivos especulativos y de sentimiento, que en muchos casos son m¨¢s importantes que los fundamentales. Como hemos se?alado, la aversi¨®n al riesgo es creciente mientras que la confianza cotiza a la baja. Y no creemos que esto se vaya a invertir en el muy corto plazo.

8rafael_pa04/02/2010 07:17:22

?Cree sinceramente que existe la posibilidad de una quiebra del estado espa?ol? En tal caso ?que pasar¨ªa? ?intervendr¨ªa el FMI como en Islandia?

Rafael, no creemos que exista riesgo de quiebra del Estado Espa?ol. Si la cosa llegara a complicarse realmente, el primer organismo en intervenir ser¨ªa la Uni¨®n Europea (recordemos que las finanzas de Alemania, Francia, Austria, B¨¦lgica, Holanda, etc. est¨¢n mucho m¨¢s saneadas que las espa?olas). Pero no creemos que ¨¦se sea un escenario previsible en estos momentos.

9BCHICO04/02/2010 07:19:44

Si el beneficio del Santander ha sido incluso mayor que el del a?o pasado, ?c¨®mo es posible que se penalice tanto al banco? Hoy ha ca¨ªdo casi un 10%

Buenas tardes. El beneficio de Santander ha crecido un % respecto al del a?o pasado, batiendo su propio r¨¦cord, convirti¨¦ndose en el banco occidental con mayores beneficios en t¨¦rminos absolutos. Sin embargo, el temor a la deuda p¨²blica espa?ola, de la que Santander es gran poseedor, ha desatado una espiral de desconfianza y especulaci¨®n que ha hecho que las acciones del banco se desplomen hoy cerca del %.

10victor04/02/2010 07:21:16

Buenas tardes, estos ¨²ltimos d¨ªas Iberia parecia despegar con mucha velocidad ?qu¨¦ pasar¨¢ ahora?

V¨ªctor, efectivamente tras la materializaci¨®n del acuerdo de Iberia con British Airways el valor est¨¢ recibiendo muchas recomendaciones de compra por parte de los principales brokers. Creemos que a medio plazo esto puede seguir as¨ª, m¨¢xime con los proyectos de alianza estrat¨¦gica de British Airways e Iberia con American Airlines. Creemos que es un valor interesante en el largo plazo.

11Lourdes04/02/2010 07:23:36

?Es este un buen momento para entra en Telef¨®nica buscando la rentabilidad a medio y largo plazo?

Lourdes, Telef¨®nica es uno de los valores que m¨¢s recomendaciones positivas suscitan a nivel europeo. La salud de la compa?¨ªa es excelente. Sin embargo, la tendencia a medio plazo es fuertemente bajista, lo que puede hacer que Telef¨®nica siga cayendo a¨²n m¨¢s. Cuando la correcci¨®n se detenga, recomendamos compra agresiva sobre Telef¨®nica; que adem¨¢s ofrece muy buena rentabilidad por dividendos. Estaremos atentos tambi¨¦n a los rumores sobre la posible fusi¨®n de Telef¨®nica con Telecom Italia que, en un momento dado, podr¨ªan tambi¨¦n lastrar a la compa?¨ªa espa?ola (en muchos casos, la empresa compradora cae y la empresa comprada sube).

12ppripoll04/02/2010 07:24:39

Muy buenas, ?hasta d¨®nde caer¨¢n los grandes bancos?, quiero invertir en ellos y no veo el momento. Muchas gracias

Buenas tardes, creemos que los grandes bancos a¨²n pueden seguir cayendo, el miedo y la desconfianza suscitados por los inversores internacionales es muy grande, y el "fuego" puede tardar a¨²n en apagarse. Recomendamos esperar un poco m¨¢s antes de entrar.

13Micaela Aster04/02/2010 07:26:17

Hola. ?C¨®mo pesa la situaci¨®n de la deuda espa?ola en el diferencial de caida entre el Ibex y el resto de los ¨ªndices?

Buenas tardes, Micaela. Pesa de manera sustancial. Entre los cinco ¨ªndices burs¨¢tiles a nivel mundial que peor lo est¨¢n haciendo en , encontramos al Ibex, al PSI portugu¨¦s y al ¨ªndice griego. Esto se explica ¨²nicamente por la consideraci¨®n de la deuda soberana de estas tres naciones.

14Enrique04/02/2010 07:27:37

Buenas tardes: ?Esta ca¨ªda no es en gran parte especulativa?, vendiendo ahora para comprar m¨¢s barato posteriormente.

Enrique, en efecto esta ca¨ªda es especulativa, no tan fundamental. Es muy posible que Hedge Funds e inversores institucionales (lo que representa aproximadamente el % del volumen total del mercado) hayan abierto posiciones cortas sobre la banca espa?ola.

15Alfredo04/02/2010 07:28:35

?Existe la posibilidad de que en Espa?a se produzca una situaci¨®n semejante al "corralito" Argentino?

Alfredo, no creemos que esa situaci¨®n sea factible en estos momentos.

16Alfonso04/02/2010 07:30:02

?Cree que esta tendencia bajista superar¨¢ la resistencia de los 10100 puntos que marca la media de las 200 sesiones? ?Y si la supera, cu¨¢l es la siguiente resistencia?

Alfonso, creemos que en efecto se puede perder el soporte de los puntos (coincidente con la media de las sesiones) en el corto plazo. El siguiente nivel a vigilar ser¨ªan los y despu¨¦s los . Creemos que podr¨ªamos ver, en el medio plazo, al Ibex en ese ¨²ltimo nivel.

17?lvaro04/02/2010 07:31:09

Buenas tardes Daniel. ?Crees que los medios de comunicaci¨®n tienen parte de culpa del hundimiento de la bolsa hoy por exagerar y hacerse eco de una semana supuestamente p¨¦sima para la econom¨ªa espa?ola por los errores del Gobierno?

?lvaro, no creemos que los medios de comunicaci¨®n sean responsables de estas ca¨ªdas, si bien es cierto que la presidencia semestral espa?ola de la Uni¨®n Europea ha podido llamar la atenci¨®n de manera extraordinaria sobre los problemas macroecon¨®micos espa?oles.

18Victor04/02/2010 07:32:03

Al parecer el crash burs¨¢til est¨¢ influido por el riesgo de default de Espa?a. ?Se atrever¨ªa a cuantificar en tanto por ciento o a dar cualquier medida aproximada de la probabilidad de que dicho default se produzca, a su juicio? Gracias

V¨ªctor, en estos momentos el porcentaje de posibilidades de que realmente se produzca un default por parte del Reino de Espa?a es ¨ªnfimo.

19matchball04/02/2010 07:33:03

?Cu¨¢nto tiempo cree que persistir¨¢ la tendencia bajista de la bolsa?

Buenas tardes. Creemos que la Bolsa puede seguir corrigiendo varias semanas m¨¢s, hasta asentar un nuevo suelo que atraiga grandes vol¨²menes de compra. Pero de momento, la tendencia bajista est¨¢ en su punto ¨¢lgido y mantiene mucha fuerza.

20albi04/02/2010 07:35:18

?Continuar¨¢ ma?ana la ca¨ªda de la bolsa en barrena o por el contrario se espera alg¨²n rebote?

Albi, el rebote o no de ma?ana en la Bolsa espa?ola depender¨¢ en gran medida del cierre de Wall Street de hoy. En estos momentos, el Dow Jones y el SP caen m¨¢s del %, de tal manera que no parece que ma?ana vaya a haber un fuerte rebote, por lo menos a primera hora.

21meme04/02/2010 07:36:06

?Es buen precio comprar Iberdrola a 5,90, como ha cerrado hoy? Gracias.

Buenas tardes. Esperar¨ªamos un poco antes de entrar en cualquier valor del Ibex. Iberdrola, a largo plazo, nos parece un valor muy interesante pero creemos que podr¨ªamos entrar a un precio algo mejor.

22Marcos04/02/2010 07:38:06

Soy un peque?o invensor, con acciones de distintas empresas, no s¨¦ si vender acciones por miedo a perder m¨¢s de lo que he perdido, ?qu¨¦ consejo me das? Gracias.

Marcos, si es usted un inversor a largo plazo, el consejo que le damos es mantener sus t¨ªtulos, aguantando estas correcciones coyunturales. Si por el contrario es m¨¢s bien cortoplacista, s¨ª que podr¨ªa vender ahora, asumiendo ciertas p¨¦rdidas, y esperar a entrar un poco m¨¢s abajo. Sectores farmac¨¦uticos, tecnol¨®gicos y energ¨¦ticos (tambi¨¦n de Renovables) ser¨ªan nuestras recomendaciones para el largo plazo.

23Antonio Fortes04/02/2010 07:39:09

Buenas tardes. Teniendo una cartera compuesta de Telef¨®nica, Iberdrola y Repsol, con un horizonte temporal de medio-largo plazo, recomendar¨ªa alg¨²n movimiento en estos momentos? Lo cierto es que las noticias pueden ser algo apocal¨ªpticas, pero no debemos olvidar en qu¨¦ punto estaba el Ibex hace un a?o escaso... Recomendar¨ªa entrar en Santander con el mismo horizonte temporal? Muchas gracias.

Antonio, su cartera nos parece interesante en el medio-largo plazo y no har¨ªamos ninguna modificaci¨®n. Santander es un valor muy interesante, pero creemos que a¨²n es pronto para entrar.

24jKiller04/02/2010 07:41:36

Dada la fuerte ca¨ªda del IBEX, pero no de otras bolsas internacionales ?no ser¨¢ mejor para el inversor privado invertir en ¨ªndices a trav¨¦s de fondos pasivos de bajo coste (ETF), diversificando sobre los distintos sectores y pa¨ªses, en ves de intentar adivinar si Telef¨®nica o BBVA van a caer o subir y cuando lo har¨¢n?

Buenas tardes. Los ETFs son un producto interesante para acceder a aquellos mercados, especialmente los emergentes, o a aquellos sectores con mayor potencial. Pero se requieren ciertos conocimientos a la hora de saber cu¨¢les. Si no tenemos esos conocimientos, podemos usar productos como los CFDs, que nos permiten colocarnos cortos (bajistas) en Acciones dom¨¦sticas que conocemos como Santander y BBVA, o directamente sobre el ¨ªndice Ibex.

25Rara.T04/02/2010 07:43:20

Buenas tardes, ?hasta que punto cree que pueden ser malintencionados los an¨¢lis negativos del Financial Times y otras instituciones anglosajonas? ?Asistimos a alguna vendetta?

Buenas tardes. En el mundo anglosaj¨®n chocan mucho las caracter¨ªsticas de la estructura econ¨®mica espa?ola, especialmente las relativas al mercado laboral. Las recetas anglosajonas, mucho m¨¢s liberalizadoras, chocan en gran medida con el tejido de nuestra econom¨ªa, de ah¨ª que escuchemos declaraciones muy agresivas de medios de estos pa¨ªses, y de grandes gur¨²s y premios Nobel.

26Ra¨²l04/02/2010 07:45:28

?En qu¨¦ medida este nuevo batacazo del Ibex afecta a la divisa europea frente al dolar?

Ra¨²l, el Euro estaba fuertemente sobrevalorado con todas las divisas, no s¨®lo con el D¨®lar. En pocas semanas, hemos visto pasar el EUR/USD del entorno del . al . actual. Aparte de las malas noticias que han pesado a la cotizaci¨®n del Euro, otras han alimentado al D¨®lar, que ha despertado y ahora sube con buenas noticias macroecon¨®micas americanas (que proyectan un adelanto de subidas de tipos de inter¨¦s por parte de la FED). Pero tambi¨¦n el D¨®lar se aprecia con malas noticias, recuperando su tradicional condici¨®n de valor refugio.

27Juan04/02/2010 07:46:05

Se ampliar¨¢ a¨²n m¨¢s la brecha del tipo de inter¨¦s de la deuda p¨²blica espa?ola respecto a la alemana y en qu¨¦ afectar¨ªa a la bolsa espa?ola. Gracias.

Juan, creemos que el spread entre la deuda p¨²blica espa?ola y la alemana puede seguir aumentando; lo cual ser¨¢ muy negativo para la Bolsa espa?ola.

28Rimbaud04/02/2010 07:47:48

Hola Pingarr¨®n, la Bolsa se ha metido hoy un bofet¨®n. ?La culpa es de Zapatero, o de un sistema malo, chapucero?

Rimbaud, la enorme correcci¨®n que ha vivido la Bolsa espa?ola hoy responde principalmente al sentimiento negativo internacional sobre la deuda espa?ola (debido a la mala situaci¨®n de nuestra econom¨ªa) y a la desconfianza que esto ha generado.

29Francisco Jos¨¦ P. Garc¨ªa04/02/2010 07:51:52

Con el dato de crecimiento de EE.UU. del ¨²ltimo trimestre, ?c¨®mo se explica que las bolsas no saltaran euf¨®ricas? ?No ve Vd. mucho artificio y manejo de los mercados, alej¨¢ndolos en algunos casos de la econom¨ªa real?

Sr. Garc¨ªa, tras conocer el dato de crecimiento del PIB americano durante el cuarto trimestre, ocurri¨® algo curioso: el D¨®lar comenz¨® a apreciarse (debido a un temor de un adelanto de subidas del tipo de inter¨¦s por parte de la FED), lo que perjudic¨® a los ¨ªndices burs¨¢tiles. Adem¨¢s, dado que el sentimiento a medio plazo es bajista, se deshicieron muchas posiciones con el rebote inicial tras la aparici¨®n del dato. Y, en efecto, extraemos la conclusi¨®n de que, en la Bolsa, es mucho m¨¢s importante el componente irracional (sentimientos, rumores, temores) que el fundamental; sobre todo en el corto plazo.

30hector04/02/2010 07:53:09

?Por qu¨¦ ha habido un aumento de prima de riesgo?

H¨¦ctor, a mayor riesgo, mayor rentabilidad. Esta es una premisa que fundamental cualquier doctrina econ¨®mica. De tal forma que, como la situaci¨®n econ¨®mica espa?ola es la peor en muchos a?os, el riesgo que ofrecen los bonos espa?oles es mayor. Y, por tanto, tienen que ofrecer mayor rentabilidad para encontrar compradores.