Espa?a disipa los temores sobre su deuda y la Bolsa sube un 3,6%

Pese a los problemas de d¨¦ficit y las malas perspectivas econ¨®micas, los inversores mantienen su confianza en Espa?a. Aunque no sale gratis. El buen resultado obtenido este martes en la colocaci¨®n combinada con seis bancos de 6.000 millones de euros de deuda, un ¨¦xito medido en t¨¦rminos de demanda, permite augurar que el Tesoro no tendr¨¢ mayores problemas para afrontar los importantes compromisos de pago que tiene a lo largo de este mes y que ascienden a 24.000 millones de euros. La respuesta "muy positiva" que ha tenido la operaci¨®n, seg¨²n fuentes del Ministerio de Econom¨ªa, ha consolidado el ambiente de euforia con el que se hab¨ªan despertado los mercados de renta variable. En el caso de la Bolsa espa?ola, la tendencia a comprar, respaldada por las fuertes ganancias de primera hora en Wall Street, han llevado al Ibex 35 a situarse al frente del resto de las subidas en Europa con un avance del 3,6%.

Con todas las cotizadas menos Acciona en verde, las energ¨¦ticas -por segundo d¨ªa consecutivo- y los bancos han copado las mayores subidas del selectivo espa?ol. Gracias al repunte de las dos ¨²ltimas jornadas, el Ibex 35 ha logrado superar los 9.600 puntos (9.615) y poner tierra de por medio frente a los m¨ªnimos de junio. Como novedad, tambi¨¦n se han colado entre los valores m¨¢s alcistas de la jornada algunas industriales como Arcelor y T¨¦cnicas Reunidas, compa?¨ªas vinculadas al ciclo econ¨®mico, por lo que su rebote se entiende como un signo positivo para el resto de los sectores.

En el resto de plazas, las buenas noticias sobre la actividad de los servicios en EE UU y el cierre al alza en los parqu¨¦s de Asia han permitido a Wall Street abrir la semana -ayer cerr¨® por festivo- con importantes subidas. El avance de Nueva York ha llevado a los inversores a olvidar moment¨¢neamente las dudas de las ¨²ltimas jornadas sobre el riesgo de una reca¨ªda en la recesi¨®n y optar por meter su dinero en el mercado. Tambi¨¦n ha condicionado la sesi¨®n que el precio del petr¨®leo se est¨¦ recuperando ante la perspectiva de un mayor consumo. Sin embargo, hay que recordar que la hipersensibilidad instalada en los mercados es la que motiva que, cuando haya que subir, se haga con fuerza independientemente de los datos concretos. Pero cuidado, que tambi¨¦n ocurre lo contrario cuando toca bajar. Al cierre, Londres ha subido un 2,51%, Par¨ªs un 2,27% y Francfort un 2,23%. Mil¨¢n, por su parte, ha ganado un 2,6%.

Volviendo a la operaci¨®n del Tesoro, la confianza demostrada por los inversores al solicitar m¨¢s de 13.000 millones a Espa?a, una demanda "fort¨ªsima", seg¨²n el departamento que dirige Elena Salgado, permite dejar atr¨¢s el temor a eventuales problemas con la deuda soberana tras la alarma de Grecia, que tuvo que recurrir a la UE para no faltar a sus compromisos de pago.

Demanda extranjera

Adem¨¢s, desde Econom¨ªa tambi¨¦n destacan como positivo la diversidad geogr¨¢fica de los inversores que han comprado los bonos. De ah¨ª el ambiente de optimismo que ha despertado tras la colocaci¨®n de este martes. Sin embargo, esta confianza no es gratis, ya que el Estado se ha visto obligado a abonar un inter¨¦s del 4,85% por sus t¨ªtulos de deuda que vencen en 2020 o 195 puntos b¨¢sicos sobre el mid swap, seg¨²n fuentes cercanas a la operaci¨®n consultadas por Bloomberg. El precio es muy similar al de la ¨²ltima operaci¨®n de deuda a 10 a?os del 17 de junio, que se par¨® a un tipo m¨¢ximo del 4,91%, pero supera en 0,81 puntos porcentuales los precios que pagaba a mediados de mayo. Frente a estos tipos, a Alemania le basta con ofrecer un 2,59% para colocar sus bonos decenales.

A diferencia de aquellas, sin embargo, la colocaci¨®n no se ha realizado mediante el habitual m¨¦todo de la subasta en la que el Tesoro acude directamente al mercado de deuda soberana para que los inversores interesados puedan pujar por ella. En su lugar, se ha optado por una operaci¨®n sindicada con seis bancos. Esta modalidad supone que solo las entidades financieras elegidas, en este caso Santander, BBVA, Caja Madrid, Barclays, Credit Agricole y Deutsche Bank; acuden a la subasta. A continuaci¨®n, son ellas las que la colocan entre inversores escogidos. La colocaci¨®n sindicada, a?aden desde fuentes del mercado, asegura su diversificaci¨®n geogr¨¢fica, al tiempo que garantiza su resultado. Eso s¨ª, a cambio de abonar las respectivas comisiones que cobran los bancos por su papel de intermediarios.

La de este martes es la segunda operaci¨®n del Tesoro en los mercados de deuda soberana despu¨¦s de que la agencia de calificaci¨®n Moody's anunciase el pasado 30 de junio que pon¨ªa bajo vigilancia la nota de su calidad crediticia por las peores perspectivas sobre la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, lo que adelanta una rebaja de su rating. El pasado 1 de julio, Espa?a coloc¨® 3.500 millones de euros en bonos a cinco a?os con un inter¨¦s marginal del 3,727%, 0,14 puntos por encima al de la anterior emisi¨®n de igual denominaci¨®n celebrada en mayo.

Las incertidumbres sobre las finanzas de Espa?a, que tiene el tercer mayor d¨¦ficit de la eurozona, han motivado que su prima de riesgo, un indicador que mide el grado de confianza de los inversores y que se establece a partir de la diferencia entre la rentabilidad de los bonos espa?oles a 10 a?os (4,65%) y los alemanes (2,59%), de referencia por su estabilidad, se haya disparado hasta su nivel m¨¢s alto desde la entrada del pa¨ªs en el euro. A principios de junio marc¨® un m¨¢ximo en los 221 puntos b¨¢sicos. Este martes, tras repuntar hasta los 212 a primera hora, ha moderado su avance hasta los 205 coincidiendo con la publicaci¨®n del resultado de la colocaci¨®n de deuda. No obstante, a ¨²ltima hora ha vuelto a subir (209). Asimismo, el hecho de que los tipos de los bund se hayan encarecido en la misma proporci¨®n que los espa?oles (5 puntos b¨¢sicos) ha impedido una mayor subida.