Pruebas de estr¨¦s: ?Para qu¨¦ son buenas?

Este viernes, 23 de julio, se dar¨¢n a conocer los resultados de los test de estr¨¦s realizados a los 91 principales bancos europeos. Estas tienen como objetivo reducir la incertidumbre reinante sobre la estabilidad de los sistemas financieros nacionales y fomentar la confianza entre los propios bancos. Las entidades sometidas a las pruebas representan a dos tercios del sector bancario europeo, alcanzando al menos el 50% del mercado nacional en cada pa¨ªs. Muchas personas han dudado de que estos ex¨¢menes vayan a ser de gran ayuda en la estabilizaci¨®n del sistema financiero. Despu¨¦s de todo, el estr¨¦s es s¨®lo sobre el papel, ya que los resultados han sido negociados durante alg¨²n tiempo entre los supervisores y los bancos centrales, y en general se cree que todos los grandes bancos las pasar¨¢n por un c¨®modo margen. Teniendo en cuenta estas limitaciones, ?hay alg¨²n significado m¨¢s profundo?

Yo creo que las pruebas, sin embargo pueden ser importantes, si sus resultados no son tomados a la ligera.

En primer lugar, miden de forma individual la capacidad de resistencia del capital de un banco ante un determinado impacto en su balance. Sin embargo, pasarlano debe confundirse con una se?al de estabilidad del sistema financiero ya que solo se considera el riesgo individual de quiebra, no el riesgo sist¨¦mico o colectivo (com¨²n a todo el sector). Adem¨¢s, el dise?o de los test no permite la combinaci¨®n simult¨¢nea de todos los elementos de riesgo relevantes, pero supone un determinado conjunto de factores, incluidos cambios en elementos macroecon¨®micos como el PIB o el IPC, un incremento de los diferenciales de cr¨¦dito y un descenso del precio de los bonos soberanos. Por lo tanto, suspender es un signo de debilidad institucional, mientras que pasar no es autom¨¢ticamente una se?al de salud financiera.

Por esta raz¨®n, una test de estr¨¦s no puede sustituir a un enfoque m¨¢s global respecto al riesgo del sistema, tal y como ha sido ampliamente discutido en el contexto del actual programa del G-20 (v¨¦ase por ejemplo el reciente informe realizado por la Comisi¨®n Issing al Gobierno Alem¨¢n). Sin embargo, puede destacar la debilidad de algunas entidades, medido por los est¨¢ndares definidos en los mismos. Revelar la informaci¨®n referente al suspenso conllevar¨¢ casi con seguridad un aumento de los problemas de financiaci¨®n para los bancos implicados, siendo la ampliaci¨®n de capital la consecuencia m¨¢s probable para los que obtengan unos resultados pobres. En 2009 en EE.UU., los resultados de la prueba de resistencia fueron la base para establecer el nivel de recapitalizaci¨®n que se exigi¨® a varias entidades, entre las que destacaba Bank of Am¨¦rica.

Respecto a los bancos alemanes, no hemos o¨ªdo mucho acerca de los planes de contingencia, pero su fuerza y la eficacia global probablemente tambi¨¦n ser¨¢ juzgada por la firmeza con la que se acometan las recapitalizaciones y las reestructuraciones de capital. En este sentido, los resultados de los ex¨¢menes de resistencia son una excelente oportunidad para que el regulador alem¨¢n demuestre su disposici¨®n y su capacidad para reforzar las normas de capital de los bancos, as¨ª como la estructura financiera a nivel nacional.

?Este punto de vista es compartido por el p¨²blico, particularmente por la direcci¨®n del sector financiero? Para averiguarlo el Centro de la Universidad Goethe de Estudios Financieros (CSA) ha realizado una encuesta entre 500 altos directivos del sector financiero alem¨¢n, incluyendo miembros de otros servicios bancarios, gesti¨®n de activos seguros, consultor¨ªa, auditor¨ªa y supervisi¨®n. Los participantes ten¨ªan que juzgar el efecto de los actuales test de esfuerzo realizados a la banca alemana. Es interesante ver como una mayor¨ªa afirma que esta prueba consolidar¨¢ la confianza de los inversores en la seguridad y solidez del sistema financiero. Los encuestados que creen que la publicaci¨®n de los resultados contribuir¨¢ a la estabilidad del sistema financiero tambi¨¦n predicen un posterior aumento de la supervisi¨®n bancaria. Por otra parte, la gran mayor¨ªa de los participantes considera esencial que una estrategia predefinida de c¨®mo hacer frente a aquellas entidades que no aprueban es esencial. Casi la mitad de los que piden una estrategia de c¨®mo tratar con las entidades fallidas creen que hay una necesidad de reestructurar el sector bancario alem¨¢n.

Esta opini¨®n puede resultar particularmente relevante en el caso de los bancos alemanes estatales (Landesbanken), la mayor¨ªa de los cuales todav¨ªa est¨¢n buscando un modelo de negocio viable. Debido a su r¨¢pida aplicaci¨®n y la forma en que se?ala, una prueba de esfuerzo puede convertirse en un catalizador para los cambios industriales, superando los obst¨¢culos que de otro modo podr¨ªan retrasar los cambios relevantes en el capital y el control corporativo.

Vi¨¦ndolo globalmente, nos encontramos con dos buenas razones para fomentar los test de resistencia que se han realizado en Europa. Siempre que no exista el apoyo del gobierno respaldando la reestructuraci¨®n del capital, ya sea directamente a trav¨¦s de inyecciones de capital o indirectamente a trav¨¦s de insistir sobre otras cuestiones, la prueba se prev¨¦ que aumentar¨¢ la confianza de los participantes en el mercado, y servir¨¢ para estabilizar el mercado interbancario. Adem¨¢s, ofrece la oportunidad para realizar una reestructuraci¨®n preventiva, fortaleciendo as¨ª el sistema financiero del pa¨ªs. La consecuci¨®n de estas dos buenas razones provocar¨¢ una cierta tensi¨®n pol¨ªtica en los estados. Esperemos que los gobiernos de Europa est¨¦n preparados para ello.

El autor es profesor de la Universidad Goethe de Frankfurt y director del Centro de Estudios Financieros de Hacienda.