El castigo a la deuda irlandesa golpea a los pa¨ªses del sur de Europa

Irlanda arde y las econom¨ªas m¨¢s d¨¦biles del sur de Europa temen que las llamas acaben entrando en sus territorios. Dubl¨ªn ya ten¨ªa bastantes problemas con el brutal ajuste del gasto -15.000 millones en cuatro a?os, de los que 6.000 ser¨¢n en el pr¨®ximo- que ha anunciado el Gobierno. Pero ayer sum¨® un nuevo quebradero de cabeza: la c¨¢mara de compensaci¨®n independiente LCH.Clearnet decidi¨® elevar hasta el 15% los m¨¢rgenes exigidos para adoptar posiciones en deuda p¨²blica irlandesa. En rom¨¢n paladino, esta importante plataforma de compraventa de deuda certifica que los t¨ªtulos que emite Dubl¨ªn son hoy m¨¢s peligrosos que ayer, y por tanto pide m¨¢s dinero para comerciar con ellos.

?El resultado? La prima de riesgo irlandesa subi¨® hasta superar los 610 puntos b¨¢sicos, el m¨¢ximo desde la creaci¨®n del euro. As¨ª, el rendimiento del bono se queda en el nivel r¨¦cord de 8,6%. Es este un nivel casi insostenible, que coloca a Irlanda al borde de un rescate. Detr¨¢s fueron Grecia, Portugal y Espa?a, donde tambi¨¦n se dispar¨® el diferencial que tienen que pagar sobre los bonos alemanes. Todos ellos est¨¢n ahora en niveles superiores a los del pasado mes de mayo, cuando la UE se vio obligada a anunciar un plan de rescate para socios en bancarrota con la idea de calmar la voracidad de los mercados.

El diferencial espa?ol ronda ahora los 210 puntos b¨¢sicos. Esto quiere decir que mientras Alemania ofrece una rentabilidad del 2,4% a los compradores de bonos a 10 a?os, Espa?a tiene que ofrecer un 4,52%. Mucho peor lo tiene Grecia, con una prima superior a los 900 puntos b¨¢sicos, y Portugal, con 465. Las malas noticias en el mercado de deuda arrastraron a las Bolsas de todo el mundo, que cerraron en rojo. El Ibex espa?ol fue de los m¨¢s castigados, con una ca¨ªda del 1,7%.

Por si fuera poco, el banco de inversi¨®n Goldman Sachs pidi¨® ayer un plan de rescate para Irlanda y Portugal al Fondo Europeo de Estabilidad. La idea es que este mecanismo solucionar¨ªa las actuales tensiones de los mercados y lograr¨ªa evitar el contagio, seg¨²n un informe del banco. "La probabilidad de que Irlanda y Portugal se vean en un programa de reestructuraci¨®n dise?ado por el Fondo Monetario Internacional ha aumentado recientemente", se?ala el jefe de estrategia de Goldman.

Pero lo cierto es que esta segunda oleada de problemas no comenz¨® ayer. Los inversores llevan varias semanas penalizando todo lo que huela a periferia europea. Desde que Francia y Alemania acordaron a mediados de octubre un mecanismo conjunto de rescate para los socios que lo necesitaran. "Acordaron que en este rescate tendr¨ªa que participar el sector privado, y que tendr¨ªa que asumir una quita en caso de que un pa¨ªs suspendiera pagos. Esa decisi¨®n genera dudas sobre un rescate p¨²blico, y los grandes inversores prefieren evitar la deuda de los pa¨ªses sobre los que tienen m¨¢s dudas. Es entonces cuando vuelven los problemas", se?ala el catedr¨¢tico Santiago Carb¨®, que considera que la decisi¨®n de Merkel y Sarkozy puede acabar perjudic¨¢ndoles a ellos mismos. "Es como pegarse un tiro a los pies, porque su banca tiene mucha exposici¨®n al riesgo perif¨¦rico", a?ade. Hasta el pr¨®ximo mes de enero no se decidir¨¢ si se aprueba o no este mecanismo. Y en qu¨¦ condiciones lo hace: si la reestructuraci¨®n de pagos supondr¨¢ obligatoriamente una quita, como quiere Merkel, o solo un aplazamiento. Estas dudas allanan el camino para que el riesgo pa¨ªs de la periferia europea siga creciendo. "Estamos viviendo momentos de puro p¨¢nico", resume el analista de Citi Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez.

Despu¨¦s del pacto franco-alem¨¢n, llegar¨ªa la decisi¨®n de la Reserva Federal de EE UU de activar de nuevo la m¨¢quina de imprimir dinero -lo que puede afectar negativamente a las exportaciones europeas- y las dudas sobre un acuerdo en el G-20 que hoy empieza en Se¨²l. "Da la sensaci¨®n de que los americanos ya han hecho sus deberes y que ahora el foco se centra en Europa. A lo mejor a medio plazo vemos que las medidas adoptadas en EE UU son err¨®neas, pero al menos han hecho algo", ironiza el experto de Citi, que reclama un apoyo m¨¢s expl¨ªcito a Dubl¨ªn si sigue adelante con las reformas anunciadas.

A Irlanda no le hac¨ªan falta los acontecimientos de las ¨²ltimas semanas para ver con desconfianza su futuro m¨¢s pr¨®ximo. Tras el gigantesco paquete de ayudas para evitar que su sistema financiero se viniera abajo, Dubl¨ªn va a cerrar este a?o con un d¨¦ficit del 32% del PIB. "No est¨¢ claro que la oposici¨®n vaya a apoyar el programa de recortes, en cuyo caso tendr¨ªa que aprobarlo el Gobierno en minor¨ªa. Esto tambi¨¦n est¨¢ penalizando a Irlanda en estos d¨ªas", a?ade Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez.

Aunque la prima de riesgo de Irlanda es superior a la que desat¨® los problemas en Grecia en enero, la situaci¨®n del Tesoro irland¨¦s no es alarmante a corto plazo, ya que dispone de fondos para hacer frente a los pagos al menos hasta mediados del pr¨®ximo a?o. Dubl¨ªn podr¨ªa evitar un rescate si los mercados recuperan la tranquilidad antes de que necesite apelar a los inversores.

La vicepresidenta econ¨®mica, Elena Salgado, reconoci¨® ayer su "preocupaci¨®n" por el d¨¦ficit de las comunidades aut¨®nomas, pero asegura que los mercados "entienden perfectamente" que la solvencia de Espa?a es muy superior a la de Irlanda o Portugal. En medio de esta nueva oleada de ataques de los mercados, el PP intervino con una explicaci¨®n que difiere de la que dan la mayor¨ªa de expertos. Seg¨²n el portavoz econ¨®mico del principal partido de la oposici¨®n, Crist¨®bal Montoro, la prima de riesgo espa?ola aumenta porque los mercados no conf¨ªan en los ministros que entraron en el Gobierno tras la reestructuraci¨®n del pasado mes.