El Tesoro cierra el a?o con un leve alivio en la deuda a tres meses

La ¨²ltima emisi¨®n de deuda del Tesoro del a?o se ha cerrado con un resultado desigual capaz de permitir una lectura positiva o negativa, seg¨²n se prefiera. As¨ª, si bien ha logrado alcanzar sus objetivos al vender 3.000 millones de euros en letras a tres meses sin necesidad de pagar m¨¢s que en la anterior operaci¨®n a los mismos plazos de noviembre; en los t¨ªtulos a seis meses, de los que ha colocado 880 millones, s¨ª se ha visto obligado a comprometer unos intereses m¨¢s altos.

En concreto, el tipo marginal, el ¨²ltimo antes de cerrar la emisi¨®n, de las letras con vencimiento en marzo ha sido del 1,848%, dos d¨¦cimas menos que el 1,870% abonado en noviembre, cuando coloc¨® menos dinero que hoy con poco m¨¢s de 2.000 millones. Este recorte del inter¨¦s m¨¢ximo de la subasta, el primero tras tres meses de constantes subidas en la deuda a corto plazo, y la diferencia entre las cantidades emitidas pone en evidencia que el Tesoro no se ha visto obligado a forzar tanto la maquina para alcanzar sus objetivos como hace un mes.

Moody's amenaza con rebajar la calificaci¨®n de la solvencia de Portugal

El anuncio de China de que seguir¨¢ apoyando al euro alivia la presi¨®n en los mercados

No obstante, si se atiende al inter¨¦s medio de la operaci¨®n con letras a tres meses de hoy, el resultado de la subasta no es tan positivo. En este caso, la factura sube en seis d¨¦cimas al pasar del 1,743% pagado hace un mes al 1,804% de hoy, el m¨¢s alto en dos a?os. Tambi¨¦n empeora la demanda, que frente a la ratio de cobertura -t¨ªtulos solicitados en relaci¨®n a los vendidos- de 2,3 veces de noviembre hoy se ha situado en 2,1 veces.

En las letras a seis meses, hay menos margen para el optimismo. En total, el Tesoro ha vendido 876 millones de euros con vencimiento en junio a un tipo marginal del 2,65%, casi cuatro d¨¦cimas m¨¢s que en octubre, cuando se realiz¨® la ¨²ltima operaci¨®n a estos plazos. Este precio es el m¨¢s alto desde enero.

Tranquilidad en los mercados de dueda

Hace un mes, cuando se realiz¨® la ¨²ltima operaci¨®n a tres meses, la crisis en los mercados de deuda pasaba por una fase de gran incertidumbre por el descalabro de Irlanda. De hecho, la puesta en marcha del rescate por parte de sus socios del euro a finales de aquel mes no solo no logr¨® atajar el temor a que los problemas se extendiesen a Portugal y Espa?a, sino que los agrav¨® con subidas hasta niveles r¨¦cord de sus primas de riesgo.

Este indicador, el mejor term¨®metro para medir la confianza en las finanzas de un pa¨ªs y que se establece a partir del sobreprecio que han de pagar los Estados por vender su deuda frente a la alemana, alcanz¨® en el caso de Espa?a los 283 puntos b¨¢sicos. Hoy, se mov¨ªa en torno a los 253, ligeramente por encima del cierre de ayer, aunque la rentabilidad de los bonos a 10 a?os, de referencia, ha llegado a marcar un nuevo m¨¢ximo de los ¨²ltimos 10 a?os al tocar el 5,543%. Si la prima no ha aumentado m¨¢s ha sido porque tambi¨¦n ha subido el inter¨¦s exigido a los alemanes. En el resto de pa¨ªses se?alados por sus problemas de d¨¦ficit y deuda, hoy solo Irlanda ve¨ªa subir con fuerza su riesgo pa¨ªs.

Portugal, bajo revisi¨®n

Dentro de las novedades acontecidas a lo largo de las ¨²ltimas jornadas, destaca, en el apartado de movimientos positivos, el mensaje de defensa del euro lanzado por el Consejo Europeo del pasado fin de semana, aunque fall¨® a la hora de concretar c¨®mo funcionar¨¢ el mecanismo de rescate en un futuro.Tambi¨¦n ha ayudado a aliviar las tensiones el anuncio de China, que ha estado comprando deuda de los pa¨ªses de la eurozona pese al aumento de la incertidumbre por la crisis fiscal, de que va a seguir apostando por el euro durante 2011 con "acciones concretas", aunque sin dar m¨¢s detalles. Gracias a ello, tambi¨¦n el euro ha recuperado posiciones frente al d¨®lar.

Por el contrario, la agencia de calificaci¨®n Moody's, que a lo largo del ¨²ltimo periodo de las turbulencias ha acaparado comentarios por actuar m¨¢s a toro pasado que con la antelaci¨®n que se les presupone, ha rebajado con fuerza la nota de solvencia de Irlanda y ha puesto bajo revisi¨®n la de Portugal, algo que ya hizo la semana pasada con Espa?a.