Las dudas acosan a la deuda de Portugal

La crisis de deuda del euro va por barrios. Mejor dicho, por pa¨ªses. Y donde actualmente la situaci¨®n es m¨¢s problem¨¢tica es en Portugal, considerada como la pr¨®xima v¨ªctima que caer¨¢ presa de los problemas de financiaci¨®n que ya se han llevado por delante a Grecia en mayo y a Irlanda en noviembre. As¨ª, frente a la evoluci¨®n de Espa?a, que est¨¢ logrando reducir los intereses que los inversores exigen por comprar sus t¨ªtulos, al Tesoro luso le pasa justo lo contrario, con lo que, precisamente, retroalimenta la posibilidad de tener que acabar pidiendo el rescate de sus socios. Asimismo, tampoco ha logrado captar el inter¨¦s de los inversores hacia su recompra de bonos.

Hoy, pese al relativo alivio que ha tra¨ªdo a los mercados el principio de acuerdo entre los pa¨ªses del euro para ampliar el fondo de rescate del lunes, Portugal se ha visto obligado a subir los tipos por sus letras a 12 meses hasta el 3,98% para colocar 1.000 millones en letras a 12 meses. A principios de mes, le bast¨® con un 3,71% para superar las dudas de los inversores ante una eventual situaci¨®n de impago o reestructuraci¨®n de su deuda. Por este mismo tipo de t¨ªtulos, al Tesoro espa?ol ayer le pidieron un 2,463%. No obstante, para el analista Filipe Silva, del banco Carregosa en Oporto, el resultado ha sido incluso mejor de lo esperado.

En este sentido, el Gobierno ha destacado que la demanda ha vuelto a superar a la oferta, aunque se ha reducido levemente con respecto a hace dos semanas pese al incremento de la rentabilidad. En parte, se?alan los analistas, por la multitud de operaciones que est¨¢n teniendo lugar con deuda soberana, lo que puede explicar cierto hartazgo por parte de los posibles compradores. En concreto, frente a la ratio de cobertura (n¨²mero de t¨ªtulos solicitados sobre los vendidos) del 2,6 del d¨ªa 2, hoy ha sido de 1,9 veces.

Al mismo tiempo, el Tesoro portugu¨¦s no ha logrado recomprar m¨¢s de 215 millones de euros de los 9.000 millones de su deuda que vencen entre abril y junio. El mercado considera que esta cifra es insuficiente para la estrategia del Gobierno del Lisboa, que conf¨ªa en poder seguir financi¨¢ndose en el mercado hasta marzo, cuando la UE debe decidir sobre la flexibilizaci¨®n del fondo de rescate.

Adem¨¢s, en los mercados secundarios de deuda, donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos y donde se fija la prima de riesgo, el mejor term¨®metro de la confianza de los inversores en las finanzas de un pa¨ªs, la tensi¨®n volv¨ªa a aumentar. La prima o riesgo pa¨ªs, que equivale al sobreprecio exigido a los t¨ªtulos de un pa¨ªs frente a los siempre estables y seguros bonos alemanes, de referencia, sub¨ªa en cinco puntos b¨¢sicos hasta los 418. Su r¨¦cord est¨¢ en los 459 puntos b¨¢sicos que marc¨® en noviembre. La rentabilidad de sus bonos a 10 a?os, que act¨²an como base de referencia para el resto de la deuda lusa, s¨ª volv¨ªa a marcar nuevos m¨¢ximos en el 7,41%. El tiempo se le acaba a Portugal.