Las dudas sobre capital limitan el nuevo perfil de las cajas

Las cajas ultiman sus estrategias para presentarlas hoy al Banco de Espa?a y cumplir con la nueva exigencia de capital impuesta por el Gobierno. De los nueve procesos en integraci¨®n, cuatro intentar¨¢n ir a Bolsa o a inversores privados como primera opci¨®n para captar el capital que les falta (Bankia, Banca C¨ªvica, Grupo BMN y Cajastur); otros cuatro recurrir¨¢n al Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB) con apoyo de inversores privados (CatalunyaCaixa, CAM, Unnim y Novacaixagalicia) mientras que Caja Espa?a-Duero negocia su fusi¨®n con Unicaja y no necesitar¨¢ capital. Todas intentan evitar la entrada temporal del Estado, aunque las cuatro que recurren al FROB lo tendr¨¢n dif¨ªcil.

Las entidades presentan hoy al Banco de Espa?a sus estrategias

El proceso es de gran complejidad porque exige pasar todos los activos financieros de las cajas a un banco de nueva creaci¨®n que debe ser el que capte el dinero privado. Por si esta dificultad fuera peque?a, algunos abogados y consultores que est¨¢n en la cocina de estas operaciones se han encontrado con un problema inesperado.

El escollo surge cuando se divide la entidad en banco bueno (con los mejores activos) y banco malo (con las propiedades inmobiliarias, suelos, cr¨¦ditos morosos, bonos y obligaciones). El real decreto del Gobierno no preve¨ªa esta divisi¨®n y solo dice que para rebajar la exigencia de capital principal del 10% al 8% debe colocarse entre inversores m¨¢s del 20% de las acciones del banco "al que hayan aportado su negocio financiero".

En el caso de la fusi¨®n de Caja Madrid-Bancaja y cinco entidades m¨¢s, la entidad que agrupa todo el negocio financiero es el Banco Financiero y de Ahorros (BFA). Bankia, el banco que est¨¢ previsto que salga a Bolsa, es una filial que aglutinar¨¢ la mayor¨ªa del negocio financiero, pero no su totalidad, como admiti¨® la entidad en el hecho relevante del 6 de abril. En el BFA quedar¨¢n activos financieros y las participaciones preferentes del FROB.

La cuesti¨®n es de enorme importancia. Si se considera que se debe colocar el 20% del capital del banco consolidado, en este caso el BFA, la operaci¨®n se complicar¨¢ porque tiene activos inmobiliarios de mala calidad y su precio en el mercado bajar¨ªa mucho. Si no colocara el 20%, BFA tendr¨ªa que tener el 10% de capital principal y necesitar¨ªa 5.775 millones y recurrir¨ªa a la inyecci¨®n p¨²blica.

Todas las integraciones de cajas est¨¢n pendientes de lo que ocurra en este caso para tomar o no este camino. El Banco de Espa?a no ve problemas porque considera que Bankia consolida con BFA y cumplir¨¢ la norma de forma indirecta. As¨ª que le exigir¨¢ el 8% de capital principal a Bankia y al BFA. Caja Madrid coincide y a?ade: "Todo el negocio bancario queda en manos de Bankia. La matriz es un banco, pero sin prestar dinero ni tener m¨¢s actividad financiera, as¨ª que se cumple la norma".

Entre los juristas existen dudas. "Efectivamente, se plantea la cuesti¨®n de si al grupo le es aplicable el 10% o el 8%. Se puede interpretar en un sentido o en otro. Est¨¢ claro que el legislador redact¨® la norma sin plantearse que podr¨ªa haber bancos filiales y por eso surge ahora esta cuesti¨®n. Lo mejor ser¨ªa una aclaraci¨®n por parte del legislador", aclara un gran bufete que est¨¢ estudiando el caso y pide el anonimato. Otro despacho consultado admite que "es admisible cualquier interpretaci¨®n, pero la que hace Bankia y el supervisor es l¨®gica porque la filial tendr¨¢ todo el negocio bancario y la matriz queda como una sociedad tenedora".

Por otro lado, ayer las cajas que integran Banco Mare Nostrum -BMN- (Caja Murcia, Caixa Pened¨¨s, CajaGranada y Sa Nostra) hicieron p¨²blico su valor patrimonial que asciende a 2.660 millones, mientras que el beneficio neto de 2010 fue de 165,61 millones.