El acoso de los mercados contra Espa?a e Italia marca nuevos m¨¢ximos

La resaca de las pruebas de resistencia a la banca publicadas el viernes tras el cierre de los mercados no ha tra¨ªdo buenas noticias para Espa?a e Italia. Aunque ambos pa¨ªses salieron bien parados de los ex¨¢menes, y eso a pesar de que el sistema financiero espa?ol acumul¨® cinco de los ocho suspensos registrados en toda Europa, los inversores han optado por hacer m¨¢s caso al escepticismo de los analistas sobre la capacidad real de estas pruebas de revelar las tripas de la banca y, lo que es m¨¢s importante, a sus dudas sobre si los pa¨ªses de la UE lograr¨¢n alcanzar la unidad necesaria para dejar atr¨¢s su peor crisis desde la puesta en marcha del euro y la rigidez de Alemania en no moverse ni un ¨¢pice de sus condiciones. Ante la apertura de nuevos frentes para superar las turbulencias, el acoso de los mercados contra la deuda de Espa?a e Italia ha marcado esta ma?ana nuevos m¨¢ximos desde que ambos pa¨ªses se sumaron a la Uni¨®n Monetaria en 1999. Las tensiones, que adem¨¢s amenazan con extenderse por m¨¦ritos propios a Estados Unidos, tambi¨¦n se han dejado notar en las Bolsas, con fuertes descensos en todas las plazas europeas y el espa?ol Ibex 35 en m¨ªnimos anuales, y en los mercados de divisas, donde el euro ha perdido posiciones frente al d¨®lar hasta intercambiarse por 1,40 unidades del billete verde.

Al inicio de una semana que se prev¨¦ clave -una m¨¢s- para el futuro de la divisa europea, cuyo destino desde hace unos meses camina de la mano de las decisiones que se tomen sobre Grecia, la rentabilidad exigida por los inversores para comprar bonos espa?oles a 10 a?os ha tocado el 6,37%. Desde agosto de 1998 y, por tanto, desde antes de su incorporaci¨®n al euro no tocaban este nivel. En el caso de Italia, los t¨ªtulos del Tesoro italiano a los mismos plazos, ya que la deuda a 10 a?os es la que sirve de referencia para analizar el conjunto del pasivo del Estado, ha roto por primera vez desde 1996 la barrera del 6%. La raz¨®n de este repunte es que la opci¨®n directa para superar las mayores dudas de los inversores sobre la capacidad de devolver la sostenibilidad a sus cuentas p¨²blicas de Espa?a e Italia, pa¨ªs que ha pasado a ocupar el foco de atenci¨®n de los mercados en las ¨²ltimas jornadas, es ofrecer m¨¢s dinero por los t¨ªtulos emitidos desde sus respectivos Tesoros.

Con este incremento de la rentabilidad de los bonos a 10 a?os de Espa?a e Italia en el mercado secundario, que es donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos, la prima de riesgo, que es el diferencial que les separa de la deuda alemana al mismo plazo y que sirve de referencia por su seguridad, ha seguido aumentando. Para Espa?a, el incremento de las dudas se ha traducido en un repunte de la prima o riesgo pa¨ªs de m¨¢s de 30 puntos b¨¢sicos hasta los 372, muy cerca del r¨¦cord del pasado martes (375). Para Italia, este indicador, que es el que mejor refleja la confianza de los inversores en las finanzas de un determinado pa¨ªs, ha llegado al 337, once menos que su m¨¢ximo de hace una semana.

No obstante, el grado real de la preocupaci¨®n de los inversores se confirmar¨¢ el jueves, cuando el Tesoro espa?ol tiene anunciado una subasta de bonos a 10 a?os con las que quiere captar hasta 2.750 millones. En cualquier caso, los analistas conf¨ªan en que cerrar¨¢ la operaci¨®n positivamente, aunque no le saldr¨¢ gratis. "No creo que (el Tesoro) tenga problemas en cuanto a los ratios de cobertura, pero va a tener que pagar m¨¢s caro por su financiaci¨®n", ha dicho a Reuters Estefan¨ªa Ponte, economista de Cortal Consors.

Los inversores est¨¢n pendientes de los avances que puedan alcanzar los pa¨ªses de la eurozona con vistas a acordar la participaci¨®n del sector privado -bancos y entidades financieras como aseguradoras- en el segundo rescate a Grecia. Este pa¨ªs, cuyo primer plan de auxilio por 110.000 millones puesto en marcha en mayo de 2010 se ha revelado como in¨²til para garantizar su regreso al mercado para financiarse por su cuenta, necesita la ayuda de sus socios del euro para no caer en impago. El tiempo que tienen los Gobiernos de los Estados que comparten la divisa europea para superar sus diferencias es escaso, ya que la soluci¨®n debe llegar antes de la cumbre extraordinaria convocada para el jueves. En este periodo, o bien Alemania, que sigue apostando por una incorporaci¨®n "sustancial" del sector privado a la hora de pagar este plan de ayuda cede y acepta una participaci¨®n moderada de la banca y dem¨¢s acreedores privados, o seguir¨¢ sin haber acuerdo.

Sin embargo, al seguir con las ventas y los recelos para entrar en los t¨ªtulos de los pa¨ªses bajo sospecha, los inversores est¨¢n dejando en evidencia que no esperan mucho de la reuni¨®n del jueves. Por este motivo empeoraban a su vez el acoso contra Grecia, cuya prima ha marcado hoy nuevos r¨¦cords, o Irlanda. Portugal, una jornada m¨¢s, tambi¨¦n alcanzaba cotas negativas que pasar¨¢n a los archivos ya que su deuda a corto plazo ha vuelto a dispararse, especialmente en el caso de los t¨ªtulos a dos a?os. Estos bonos han superado por primera vez la barrera del 20% -lo mismo que le cuesta a un particular tirar de tarjeta de cr¨¦dito para pedir efectivo prestado-. La inversi¨®n de la curva de la rentabilidad de la deuda pone de relieve el temor de los inversores a que el pa¨ªs siga los pasos de Grecia y tenga problemas de solvencia en un futuro pr¨®ximo.

En los mercados de renta variable, las publicaci¨®n de los resultados de las pruebas a la banca s¨ª han ayudado algo a los valores que cotizan bajo la marca Espa?a, aunque la alegr¨ªa ha durado poco y al final han acabado sucumbiendo al efecto contagio de las dudas que ven¨ªan del resto de Europa. Adem¨¢s, el recrudecimiento del castigo en la deuda no ha permitido que el parqu¨¦ espa?ol saliese de n¨²meros rojos. Al cierre, de hecho, se ha situado en m¨ªnimos anuales. Peor, sin embargo, le ha ido a la Bolsa de Mil¨¢n, cuyos bancos han sufrido un severo correctivo.