La resaca del examen a la banca eleva a m¨¢ximos la presi¨®n sobre Italia y Espa?a

Quienes le pisan los talones a la historia se arriesgan a que esta les patee la cara. Hace 20 a?os, la crisis del sistema monetario convirti¨® una Europa incapaz de coordinar su pol¨ªtica econ¨®mica en un domin¨®: Italia fue la primera ficha en caer y el contagio arrastr¨® a varios pa¨ªses, con los mercados convencidos de que pod¨ªan echarle un pulso a los Gobiernos. Ganaron. Ese pulso ha vuelto; de otra manera, pero ha vuelto. El incendio fiscal se inici¨® esta vez en Grecia y el humo se divisa ya en Italia y Espa?a: los grandes pa¨ªses del euro corren peligro; el mism¨ªsimo euro est¨¢ amenazado. La tensi¨®n toc¨® ayer m¨¢ximos. Ante ese que viene el lobo, los l¨ªderes de la UE confirmaron que se reunir¨¢n el jueves en Bruselas, por decimoquinta vez en 18 meses, para tratar de dar con la soluci¨®n. Pero el mercado ya no conf¨ªa en Europa ni en sus ex¨¢menes a la banca ni en sus ineficaces cumbres y ayer llev¨® hasta el l¨ªmite la presi¨®n sobre Roma y Madrid, con las primas de riesgo rozando ya el punto de no retorno que en el ¨²ltimo a?o y medio ha obligado a Atenas, Dubl¨ªn y Lisboa a convertirse en las primeras fichas del domin¨®.

El rendimiento de los bonos espa?oles e italianos llega a superar el 6%

El franco suizo y el oro tocan m¨¢ximos por el miedo de los inversores

Las cosas empeoran a diario y la cumbre del jueves empieza a parecer una especie de ¨²ltima bala para el euro. Ayer los nervios llegaron por dos flancos: la resaca de las pruebas a la banca fue dura, y el habitual alud de declaraciones de Gobiernos, bancos centrales y altos funcionarios de la UE puso de manifiesto que el acuerdo en la reuni¨®n de jefes de Estado y de Gobierno est¨¢ lejos, pese a la gravedad de la situaci¨®n.

El recuento de da?os sigue en aumento. Las Bolsas se dejaron entre el 1% y el 3% en Europa, con los bancos como principales damnificados y el Ibex espa?ol en m¨ªnimos anuales. El euro flirte¨® con perder los 1,40 d¨®lares. El miedo llev¨® a los inversores a refugiarse en el oro -de nuevo en m¨¢ximos: 1.600 d¨®lares por onza, lo nunca visto- y en el franco suizo. Y el mayor castigo vino por donde m¨¢s duele: las primas de riesgo (el sobrecoste que pagan los pa¨ªses con problemas con respecto a Alemania) alcanzaron niveles r¨¦cord en Grecia, Irlanda y Portugal y los rozaron tambi¨¦n en el vag¨®n siguiente, Espa?a e Italia. El tipo de inter¨¦s que pagan los bonos espa?oles e italianos supera ya el 6%, muy cerca del punto de no retorno que oblig¨® en su d¨ªa a Atenas, Dubl¨ªn y Lisboa a solicitar la ayuda de la eurozona. El riesgo pa¨ªs de Espa?a super¨® los 370 puntos, y el de Italia los 330.

Las pruebas de solvencia a la banca, publicadas el viernes, aparec¨ªan como una forma de devolver a los mercados ciertas dosis de tranquilidad, pero dejaron un sabor de boca amargo. Las autoridades europeas sostienen que solo ocho bancos suspenden y necesitan apenas 2.500 millones para reforzarse; las Bolsas respondieron con un fuerte castigo al sector financiero -en Italia se suspendi¨® la cotizaci¨®n de algunos bancos, como Unicr¨¦dito, y las p¨¦rdidas superaron el 6%- y pusieron en duda la credibilidad de los ex¨¢menes. La mayor¨ªa de las casas de an¨¢lisis considera que si alg¨²n pa¨ªs se declara en suspensi¨®n de pagos (una posibilidad cada vez m¨¢s cercana en Grecia) las necesidades de capital de la banca ir¨¢ de los 40.000 a los 80.000 millones, cifras que est¨¢n a un mundo de los 2.500 millones que se deducen de los ex¨¢menes publicados el viernes.

En la que tal vez sea la semana m¨¢s importante de la historia del euro, Espa?a tiene un calendario dif¨ªcil: Bankia negocia rebajar el precio de su salida a Bolsa para convencer a los inversores de su atractivo, y el Tesoro se enfrenta a un examen crucial. Espa?a espera captar hoy mismo y el jueves 7.250 millones en emisiones de deuda p¨²blica en pleno ataque de p¨¢nico.

Pero Espa?a ya no depende ¨²nicamente de s¨ª misma. Espa?a, Italia y sobre todo los pa¨ªses rescatados est¨¢n a expensas de lo que se decida en Bruselas pasado ma?ana. Y el optimismo parece haberse esfumado: "Tuvimos soluciones factibles, relativamente sencillas a nuestro alcance hace unos meses. Pero ya no sirven", asegura el economista belga Paul De Grauwe, de la Universidad de Lovaina. La clave, una vez m¨¢s, es Grecia, y pese a las reticencias de Alemania -y de otros pa¨ªses como Holanda, Austria y Finlandia- se van abriendo paso dos tipos de medidas que se debatir¨¢n en la cumbre. Por un lado, reducir los tipos de inter¨¦s que paga Grecia (y puede que tambi¨¦n Irlanda y Portugal) y ampliar los plazos de devoluci¨®n de las ayudas, en el marco de un segundo plan de rescate en el que tiene que acordarse tambi¨¦n la participaci¨®n del sector privado en la reestructuraci¨®n de la deuda. Y lo m¨¢s importante: la compra de bonos por parte del mecanismo de rescate (EFSF, por sus siglas en ingl¨¦s) o a trav¨¦s de pr¨¦stamos a Atenas, para facilitar el encaje jur¨ªdico de esa acci¨®n.

"Ya no se puede ser optimista con la gobernanza de la eurozona, cuya cosecha de desastres es pr¨¢cticamente inigualable. Grecia es insolvente: llega el momento de reestructurar la deuda, y eso va a desencadenar una crisis violenta, que se puede suavizar si la cumbre sirve para algo. La otra posibilidad es que los pol¨ªticos comprendan la gravedad de la situaci¨®n, se ampl¨ªe el fondo de rescate y se ayude de verdad a Grecia con medidas ambiciosas. Lo m¨¢s probable es que eso no se consiga, pero a la vista del peligro al menos se dar¨¢n algunos pasos en esa direcci¨®n", dijo Charles Wyplosz, del Graduate Institute de Ginebra. La convocatoria del jueves es fundamental, pero los antecedentes no son halag¨¹e?os: el economista Barry Eichengreen, de Berkeley, explic¨® a este diario que "el negacionismo y los titubeos de la UE recuerdan al desastre del sistema monetario de 1992". Y record¨® esa cita del pol¨ªtico (y pirata) ingl¨¦s Walter Raleigh: "Quienes pisan los talones a la historia se arriesgan a que esta les patee la cara".