Goldman Sachs prev¨¦ una reca¨ªda en la recesi¨®n en Espa?a

El banco estadounidense Goldman Sachs, uno de los referentes financieros a ambos lados del Atl¨¢ntico, ha publicado hoy sus previsiones macroecon¨®micas para Europa en las que, ya solo en el t¨ªtulo, deja claro cu¨¢les son sus proyecciones sobre la eurozona: una "leve recesi¨®n" e inflaci¨®n al alza, lo que en t¨¦rminos econ¨®micos se conoce como "estanflaci¨®n". Adem¨¢s, el par¨®n provocado por el recrudecimiento de las tensiones financieras en los mercados, tendr¨¢ una especial incidencia en los pa¨ªses con m¨¢s problemas de d¨¦ficit como Espa?a e Italia, que volver¨¢n a sufrir una recesi¨®n desde finales de 2011 hasta el tercer trimestre de 2012. Adem¨¢s, Goldman tambi¨¦n incluye en este grupo de los pa¨ªses que recaer¨¢n a Alemania, Francia y Holanda. Ante este panorama, no descarta que el Banco Central Europeo borre de un plumazo las subidas en los tipos de inter¨¦s aplicada a principios de a?o con un descenso de medio punto porcentual hasta el 1% en diciembre. Eso si no sorprende antes, a?ade la entidad norteamericana.

"Teniendo en cuenta la intensificaci¨®n de las turbulencias en los mercados europeos, hemos revisado a la baja nuestras previsiones sobre la actividad en la eurozona de forma significativa", afirma Goldman Sachs en la cabecera de un informe distribuido hoy entre sus clientes. En el documento, la entidad advierte de que ha actualizado completamente su cuadro macro y ahora augura que en el escenario base que afronta Europa da por hecho un "impacto elevado de las tensiones financieras".

Este deterioro mayor de lo esperado, adem¨¢s, ser¨¢ mayor en los pa¨ªses perif¨¦ricos del euro ya que los efectos derivados de los planes de ajuste y consolidaci¨®n fiscal en el crecimiento continuar¨¢n en 2012. A partir de este argumento, que coincide en el planteamiento que el Fondo Monetario Internacional (FMI) dio a conocer la semana pasada en su cumbre de Washington, el Producto Interior Bruto (PIB) de Espa?a volver¨¢ a registrar tasas negativas en el ¨²ltimo trimestre de 2011 (-0,2%), en el arranque de 2012 (-0,2%) y en el segundo y tercer trimestre del pr¨®ximo a?o, cuando volver¨¢ a caer en una d¨¦cima.

Adem¨¢s, para el conjunto del pr¨®ximo a?o y fruto de esta pobre evoluci¨®n, vaticina una contracci¨®n econ¨®mica del 0,4% cuando hasta ahora esperaba en un repunte del 1% del PIB de Espa?a. Con estas proyecciones, que de lejos son las m¨¢s pesimistas que se han publicado sobre Espa?a y el conjunto de la eurozona, Goldman se convierte en el primer servicio de estudios nacional o internacional que se atreve a adelantar una reca¨ªda en la recesi¨®n, entendida en t¨¦rminos t¨¦cnicos como dos trimestres consecutivos a la baja, aunque sea por la m¨ªnima. Por el contrario, mantiene que 2011 se cerrar¨¢ con un avance del 0,7%.

Frente a estas proyecciones, el Gobierno mantiene de forma oficial las cifras incluidas en los presupuestos para este a?o y ha declinado actualizarlas ya que, seg¨²n defiende, depender¨¢ del Ejecutivo que salga de las pr¨®ximas elecciones del 20-N qui¨¦n tenga que hacer estas cuentas. Pese a ello, admite que los planes de ajustes y el deterioro econ¨®mico generalizado hacen muy dif¨ªcil alcanzar el 1,3% y el 2,3% anunciados.

Quien, por el contrario, tambi¨¦n ha revisado sus previsiones sobre Espa?a han sido el propio FMI, que seg¨²n anunci¨® la pasada semana conf¨ªa en un crecimiento del 1,1% frente al 1,6% anterior, la propia Comisi¨®n Europea, que mantiene en positivo a la econom¨ªa espa?ola por apenas una d¨¦cima, y el panel de expertos que recoge la patronal de las cajas de ahorros (Funcas) y la agencia de calificaci¨®n Fitch. Otra de las sociedades que dominan este mercado de la medici¨®n de riesgos, Standar & Poor's, ha optado sin embargo por mantenerla en un 1% en 2012 pese a empeorar las del conjunto de la eurozona.

Italia, se?alada por los inversores como el siguiente pa¨ªs del euro que podr¨ªa necesitar la ayuda de sus socios, seguir¨¢ una evoluci¨®n similar para la entidad presidida por Lloyd Blankfein, aunque su contracci¨®n en los primeros meses del pr¨®ximo ejercicio ser¨¢ una d¨¦cima superior (-0,3%). Para todo 2012 tambi¨¦n espera un recorte de cuatro d¨¦cimas.

En cuanto a los pa¨ªses del "coraz¨®n" de Europa, la ca¨ªda de la demanda que viene de los perif¨¦ricos y las dificultades de que este descenso sea enjugado por las compras desde Asia provocar¨¢n que Alemania, Francia y Holanda tambi¨¦n vuelvan a la recesi¨®n. No obstante, lograr¨¢n recuperarse antes que sus vecinos del sur y volver¨¢n a tasas positivas de crecimiento ya en el segundo trimestre de 2012, para cuando tambi¨¦n espera una moderaci¨®n en el ritmo de subida de los precios. La suma de la econom¨ªa de los pa¨ªses del euro registrar¨¢ a su vez, seg¨²n Goldman Sachs, dos trimestres en rojo, con sendos descensos del 0,1% en este periodo.