La subasta frena la tendencia negativa de la prima de riesgo espa?ola

El buen resultado que ha registrado esta ma?ana Espa?a en una subasta de deuda a logrado animar algo a los inversores. La alta demanda y el recorte en los precios ha logrado al Tesoro colocar m¨¢s letras de lo previsto hasta rozar los 5.000 millones. Pero tambi¨¦n ha reavivado el apetito por los valores vinculados a la marca Espa?a. La traducci¨®n en los mercados de deuda ha sido el de un cambio de tendencia frente al correctivo sufrido durante la jornada previa, lo que ha permitido que el sobreprecio exigido a los t¨ªtulos espa?oles a 10 a?os frente a los alemanes lograse bajar. La mejora, que ha tenido lugar otra vez entre rumores de que el Banco Central Europeo estar¨ªa comprando t¨ªtulos de los pa¨ªses bajo presi¨®n podr¨ªa haber sido mayor sino hubiera sido por la disparidad que sigue existiendo en Europa sobre las medidas contra la crisis. De hecho, tras transitar durante buena parte de la jornada en verde, las Bolsas han acabado en p¨¦rdidas por la disparidad que de nuevo ha quedado patente entre Bruselas y Berl¨ªn sobre el fondo de rescate.

Al cierre de las Bolsas en el Viejo Continente, la prima de riesgo ha bajado en unos 10 puntos b¨¢sicos hasta los 366 cuando, a media sesi¨®n, hab¨ªa llegado a caer a los 355. Esta mejora ha sido alentada por el buen resultado de la subasta del Tesoro, pero tambi¨¦n por el ¨¦xito que ha cosechado el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) en su primera venta de deuda a corto plazo y por las expectativas de que habr¨¢ una propuesta para ampliar la capacidad de fuego de su sustituto, el Mecanismo europeo de estabilidad (MEDE).

Sin embargo, por la tarde, la mejora se ha visto en peligro La raz¨®n despu¨¦s de que la canciller alemana, Angela Merkel, haya echado por tierra la esperanza de reforzar el mecanismos de ayuda. Esta esperanza hab¨ªa cogido fuerza gracias a la intervenci¨®n del presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, ante el Parlamento Europeo realizada por la ma?ana. En su discurso, Van Rompuy hab¨ªa asegurado que, en marzo, cuando hay que cerrar los acuerdos alcanzados el pasado viernes, se podr¨¢ hablar sobre la eventual revisi¨®n del techo actual de 500.000 millones que tiene el mecanismo de rescate.

Ca¨ªda del euro a plomo

Horas m¨¢s tardes, desde Berl¨ªn y bajo la condici¨®n de anonimato, fuentes del Gobierno de Merkel rechazaban incluso la posibilidad de sentarse a debatir esta posibilidad. El fondo y su tama?o es el que es y no hay vuelta de hoja, ha insistido el Ejecutivo alem¨¢n. Eso s¨ª, el Bundesbank (banco central) ha mostrado su disposici¨®n a poner su parte en el cr¨¦dito de los pa¨ªses europeos al FMI. Esto es, 45.000 millones de 200.000 siempre y cuando haya una aportaci¨®n global de todos los socios.

Este jarro de agua fr¨ªa ha afectado de manera espectacular a la divisa europea, que ha ca¨ªdo a plomo hasta ceder por primera vez desde enero los 1,31 d¨®lares. A las 17.24 horas ha llegado a cambiarse por 1,3079 d¨®lares despu¨¦s de haber llegado a registrar a lo largo de la jornada un m¨¢ximo de 1,3236 d¨®lares.

En cuanto al resto de pa¨ªses bajo presi¨®n, la prima de riesgo de Italia, pa¨ªs que seg¨²n informan los operadores a Bloomberg est¨¢ volviendo a ser el beneficiado por las compras del instituto emisor, no ha logrado bajar a lo largo del d¨ªa y ma?ana volver¨¢ a abrir sobre los 456 puntos. Los diferenciales que penalizan a la deuda francesa, belga y austriaca s¨ª han logrado mejorar.

Ca¨ªdas en las Bolsas

En las Bolsas, la subasta ha consolidado las compras de primera hora, lo que ha permitido al selectivo Ibex 35 llegar a avanzar en torno al 0,75%. Sin embargo, tras marcar este m¨¢ximo intrad¨ªa, el principal ¨ªndice de la Bolsa espa?ola ha vuelto a echar el freno y, a media sesi¨®n, reduc¨ªa su repunte al 0,25%. Con el paso de los minutos volv¨ªa al rojo y solo la apertura al alza de Wall Street ha logrado tirar del parqu¨¦ madrile?o hacia arriba. A las 16.30 avanzaba levemente. Mientras, la banca segu¨ªa en p¨¦rdidas tras la decisi¨®n de Moody's de poner en perspectiva negativa a ocho de los bancos espa?oles. Tambi¨¦n ha recortado la calificaci¨®n de la deuda soberana de 21 entidades.

Sin embargo, apenas media hora despu¨¦s volv¨ªan las dudas a medida que empezaba a circular la nueva negativa de Berl¨ªn a reforzar el fondo de rescate. Al cierre, el Ibex se ha dejado un 0,64% y ma?ana abrir¨¢ en 8.327 puntos. En el resto de Europa, las subidas tambi¨¦n han acabado por diluirse por los mismos motivos, salvo en Londres. En la capital brit¨¢nica, el Footsie ha acabado subiendo un 1,15%, con lo que repite como el m¨¢s optimista por segunda jornada consecutiva. En alemania, el Dax de Fr¨¢ncfort se ha dejado un 0,19% al mismo tiempo que el Cac parisino ha bajado un 0,35% y Mil¨¢n, un 0,30%. Al otro lado del Atl¨¢ntico, el Dow Jones de Industriales sub¨ªa menos de medio punto porcentual a las 18.00.

Para los analistas, las dudas sobre el futuro del fondo de rescate no han hecho sino confirmar que la mejora era por motivos t¨¦cnicos y especulativos. De hecho, la corriente de fondo segu¨ªa siendo pesimista ya que, al margen de los movimientos protagonizados por los inversores que compran y venden en el mismo d¨ªa, era dif¨ªcil fijar una tendencia positiva capaz de prolongarse durante las pr¨®ximas jornadas. "No se puede mirar mucho m¨¢s all¨¢ del d¨ªa a d¨ªa", ha advertido un operador a Reuters que ha pedido guardar el anonimato.

Subasta del FEEF

En cuanto a la subasta de letras a tres meses del FEEF, la operaci¨®n, gestionada precisamente por el Bundesbank, se ha cerrado con la venta de 1.971 millones de euros en letras a tres meses. La ratio de cobertura ha sido de 3,2 veces. Hasta la fecha, el fondo solo hab¨ªa vendido bonos a medio y largo plazo no sin alg¨²n que otro disgusto, ya que en plenas turbulencias opt¨® por suspender una subasta el pasado 2 de noviembre.

El banco central alem¨¢n, cuyos sistemas se emplearon para llevar a cabo la venta, dijo que la subasta tuvo una demanda total de 6.286 millones de euros. El rendimiento medio ponderado fue del 0,2222%. Unos 260 millones del total habr¨ªan ido a parar a Jap¨®n, seg¨²n informa Reuters.

Ayer, las Bolsas se vinieron abajo con ca¨ªdas en muchos casos superiores al 3%; las primas de riesgo se dispararon y el euro cay¨® con fuerza. "Es un resultado muy bueno. Muy bueno". El ¨¦nfasis lo pon¨ªa el pasado viernes Mario Draghi. El presidente del BCE se refer¨ªa a la cumbre que acababa de concluir con el muy ambicioso prop¨®sito de evitar que la uni¨®n monetaria cayera en la descomposici¨®n. Tan solo 48 horas m¨¢s tarde parece que los 26 l¨ªderes de la UE -todos menos el de Reino Unido- usaron balas de fogueo. Una vez m¨¢s volv¨ªa a ocurrir: los mercados reciben con desconfianza, cuando no con abierta hostilidad, los acuerdos que cocinan los pol¨ªticos.